民间资金太多，却不愿意跑进股市，为何？

  谈及“两多两少”问题，具体而言，即民间资金多，投资渠道少；中小企业多，融资渠道少的现象。然而，对于民间资金庞大，投资渠道却相对狭窄的问题，却对投资者的投资资金去向构成了深刻性的影响。

  进入2016年，这一突出问题，却得到了进一步地展现。其中，先有一线楼市价格的疯狂飙升，而后受到“沪九条”“深六条”政策的出台影响，却将这一种价格持续飙升的疯狂效应传导至部分二线楼市，并促使部分地区价格的狂飙。

  与此同时，在今年3月份以后，大宗商品市场的持续赚钱效应，却逐渐引发市场的关注。其中，自3月份以后，部分大宗商品价格，尤其是黑色系的价格出现了猛涨的走势。受此影响，在强大的赚钱效应助推之下，大量资金却加速涌进大宗商品市场，并造就其短期价格的疯狂表现。

  实际上，对于今年上半年部分领域的价格爆炒现象，一方面与货币政策及信贷投机力度有着密不可分的关系；而在另一方面，则充分体现出一个现象，即当前民间资金太多，但因市场缺乏持续有效的投资渠道，而当部分领域存在较强的赚钱效应之际，却容易倒逼大量的民间资金蜂拥而至，并加速了这一领域价格的飙升。或许，从另一种角度来思考，在当前社会真实通胀率持续高居不下的大环境下，大量资金寻求保值增值的需求是相当强烈的。退一步来说，在当前真实通胀率偏高的背景下，继续把资产长期闲置，或仅存放至传统银行的定期活期储蓄渠道之中，则难免也会遭遇到资产缩水的风险。对此，借助部分领域显露出阶段性赚钱效应的契机，而趁机提升资金利用率，满足资金保值增值需求，或许还可能闯出一条资金出路。

  然而，自今年以来，虽然部分投资理财渠道已遭遇到了资金的爆炒，但作为市场规模庞大，且属于大量财富聚集之地的股票市场，却未有过于突出的表现。

  其中，以沪指为例，虽然在今年3、4月间，曾出现了一波小幅回升的行情，但市场指数仍未重返至去年年底的指数水平。与此同时，受到资金面环境稍有不利的影响，股市再度上行的压力却有增无减。对此，在当前以存量资金作为主导的股票市场，若存在国家队资金护盘意愿降低，或外部市场环境有所转弱等因素影响，都会对股市的运行走势构成或多或少地冲击。或许，对于现阶段的股市行情，管理层更注重一个“稳”字。

  那么，在民间资金四处寻求保值增值渠道的大环境下，但这些资金却并未大举涌向股票市场，这又是什么原因呢？

  实际上，对于中国股票市场，曾经在14、15年出现了一波震惊中外的疯牛行情。然而，受益于当时杠杆资金的全面激活，而导致了股市运行节奏的全面加快，并于短时间内指数完成了从2000点飙升至5178点的目标。

  股市狂飙，带来的是巨大的赚钱效应。但是，因本轮股市牛市行情，是建立于高杠杆资金全面激活的大背景之下。与此同时，因受到暴利因素的诱惑，更多上市公司大股东，却在股市走牛期间，不惜冒着巨大的投资风险，进行大量的股权质押等风险行为，并试图趁机捞上一大笔，这也加速了日后股市的泡沫破裂速度。

  “成也杠杆，败也杠杆”这无疑是最近两年股市的真实写照。然而，经历了轰轰烈烈“去杠杆”“去泡沫化”的过程之后，前期胆大追高者，尤其是猛加资金杠杆的投资者，却基本遭遇到市值大幅缩水的命运。至于前期敢于进行股权质押的上市公司大股东，却时刻面临着预警乃至平仓的风险。显然，一轮暴涨暴跌的行情下来，真正满载而归的投资者，毕竟属于少数，而多数市场胆大投机者，却往往由此改变了人生的命运。

  对于当前的股票市场，虽然市场指数已经自高位下跌超过40%的空间，且市场的高泡沫化风险基本得到了较好地释放。但是，前期轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”风波，却是给投资者心理层面上构成沉重的冲击，而这一心理修复过程，也注定是漫长而又艰辛的。

  值得一提的是，对于时下的A股市场，上市公司的估值水平却呈现出显著的分化迹象。其中，以上证50为主的投资品种，其整体估值却始终保持在历史较低的估值水平附近。同时，因这类品种占比市场权数庞大，其偏低的估值水平，却在一定程度上拖低了整个市场的估值空间，却或多或少给市场造成了一定的估值错觉。

  但是，与之相比，大量中小创业板品种的估值水平却仍然处于偏高的状态水平，且从整个市场的估值中位数来看，目前市场上市公司的估值中位数水平，却依旧偏高，而当前真正具备中长期投资价值的品种，也往往局限于少数的蓝筹股身上。
  不过，需要注意的是，对于中国股市而言，往往并不缺乏资金，而是缺乏的是投资信心。换言之，面对当前市场行情的持续疲软，且无法吸引到民间资金的大举入市欲望。归根到底，还是在于时下的股市仍未形成真正具有持续性的赚钱效应。由此一来，在当前民间资金庞大，且缺乏持续保值增值渠道的大环境下，资金更愿意寻求更具持续赚钱效应的领域，而股市作为多数中产阶层的伤心地，或许其信心的修复还是需要有一段不短的过程。