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本来不想写下篇了，但是总感觉有点缺陷，还是写吧。上篇讲到如何选择高大上的行业（概念）。而这一篇的内容接着讲述在选定某个行业（概念）后，应该如何分析个股。说的简单点就是，在分析个股时，我们应该看重哪些指标？我的研究体系从两个维度来审视个股：一个维度是行业发展阶段，另一个维度是个股的三个面（资本运作、基本面、技术面）。
教你选出10倍大牛股（下篇）
猎手11hawk / 2016-05-06 09:55 发布
我将一个行业（概念）划分为几个阶段：萌芽期、蓝海期、红海期、垄断期、衰退期。划分依据就是市场的普及率（渗透率）。
个股的三个面：每个面的作用不一样，基本面的作用是充当股价安全垫，决定了股价最低可以跌到哪里。资本运作起到杠杆的作用，可以将个股的涨幅扩大几倍。技术面是拿来择时的，一个股票基本面再好也并不代表任何时刻都能买进，什么时候买进就要靠技术分析来决定。于是两个维度一叠加就形成了下面的4X3格子图：
查看原图 上图表明在不同的行业发展阶段，需要关注的指标是不一样。例如基本面指标，在蓝海时期，你应该更加关注与成长性有关的指标，而到了红海时期，你要关注的指标就变成价值类指标了。为什么要这样？所有指标都关注不是更好吗？理论上，所有指标都符合要求当然是最好，例如某公司毛利率高、产品又好、又有垄断优势、管理层又牛逼、现金流又好、股价又低。。。。但在实际操作中，你根本不可能遇到这种低价股，你当市场上所有人都是傻逼，只有你是智者？因此，我们只能重点看某一个指标，其他指标能符合要求最好，不符合也不要紧。在这篇文章里，我们重点来分析在不同产业阶段，基本面的分析方法。技术面和资本运作以后有机会再讲述吧，否则文章太长了。（感兴趣的人那么少，我根本没动力写那么长啊）
将上图红色区域稍作调整，就得到下面表格：
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萌芽期：
通常都还没达到上市标准，因此在股市里找不到标的。这里就不提了。
蓝海期：
这个阶段由于市场蛋糕尚未被瓜分完毕，并且前景广阔，因此只要上市公司的老板不是傻子，都能赚到钱。因此这个阶段，你只要随便买入任何一支相关概念的股票，都会涨的很好。这个阶段，业绩一点都不重要，重要的是谁更会说故事，谁更会炒作题材。所以这个时期，不要看PE、PB，也不要看财务报表，你唯一要看的就是：这家公司的饼可以画得多大？例如那些做平台的，99%的平台后面都会倒闭，但是只要你说“我是做平台的”，股价马上就几个涨停板，上海钢联就是典型。例如那些做手游的，真正能实现长期赚钱的游戏公司凤毛麟角，但是手游被炒疯了，又例如拍电影，韩寒一出，5亿票房到手。。。一句话，这个阶段你千万别太理性，假如你用理性、专业的眼光来审视这些概念，你就输了。
在蓝海阶段，你唯一要关注的指标就是这家公司的吹牛水平。但是我这么说，肯定有很多稳健投资者心理觉得不踏实，那好吧，那我们专业一点，从商业模式角度来衡量这个阶段的公司，这样至少听起来比较靠谱一点。我们分别从产品、客户、促销、渠道四个角度来衡量一个公司的成长性如何。
第一个问题：该公司有没有重磅产品？不废话，直接上图。
查看原图第二个问题：该公司靠谁吃饭的？
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第三个问题：广告宣传做的怎样（备注：这一块内容不是很完善）
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第四个问题：渠道铺设的怎样？
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我相信很多读者看到上面那么细的内容就心烦了（图中的+号意味着还有更多细化内容，限于版面限制，我就不展开了）。但是研究就是一个从很抽象到很具体的过程，很多人只能做到抽象，有的人只是局部细化。说的简单点就是，市场上有的人只会侃侃而谈，靠吹水混饭吃。有的人只见树木不见森林，目光短浅。但是能像我这样把所有知识结构连成一片的人不多。我可以做到很宏观很抽象，也可以做到很具体很细节，这就是艺术。
在蓝海阶段，我们要警惕几种成长性被破坏的陷阱。一旦发现某公司出现下面的信号，就要提高警惕。
1、技术路线之争、标准之争中落败了。例如电池路线之争（锂电还是镍铁电池之争）、4G标准之争，落败就意味着前期研发投入打水漂，下场往往会比较惨。
2、多元化策略。在蓝海阶段就收购大量与产业链不相关的公司，本身就说明这家公司的主业经营出现问题，否则这么大的蛋糕不吃，还跑去经营其他行业，你真以为自己是apple公司啊？
3、渠道铺设过快。一方面容易引发资金链断裂，另一方面，假如是加盟店模式或经销商模式，会导致经销商之间互相抢生意，最后反而把自己的品牌搞臭了。
4、长期无法找出盈利模式的互联网公司。现在很多所谓的平台，都把客户数量看得很重，但是实际上，很多网站根本就不知道如何将客户转化成利润。在蓝海阶段通常问题还不会马上暴露，一旦进入红海阶段，这些公司的下场只有死。
5、傍大款的公司。例如那些没有技术产量的，依靠iPhone产业链生产的公司，一旦iPhone产业链开始没落，首先死掉的必定是这种没技术含量的傍大款角色。
6、新产品不被市场认同。除非这家公司拥有持续创新的能力，否则股价会受到极大冲击。有没有持续创新能力不能靠推理，只能靠历史数据证明，例如辉瑞公司，拥有的医药专利上百种，即使他推出一个新药受挫，股价也不会跌太多，因为历史证明，它拥有持续创新的能力。
7、枪打出头鸟。在没有竞争壁垒的行业里，领头羊往往很容易成为众矢之的，反而招致失败。而在有竞争壁垒且具备先发优势的行业则往往相反，领头羊会赢家通吃。因此要区分这两类行业，在没壁垒行业不要选老大，在赢者通吃领域选老大。
8、靠卖广告吸引眼球的。有些公司不惜重金做广告，这种公司在前期会取得非常显著的效果（他狂刷广告时持有这种公司肯定不会错），但是接下来随着广告费用的不断飙升，而营业额的上升速度却开始减缓，此时就要小心了，这往往就是该公司到了成长极限的时刻。
9、拥有大量资金却一直不做事的新上市公司。有的上市公司账面上一直留存着很多现金，但是却迟迟不用来做事情。出现这种现象，至少能说明两点：1、他原来的产业根本不赚钱，他是靠造假上市的。2、这家公司的大股东是傻逼，不懂资本运作的重要性，估计金融资本主动上门要求合作拉抬股价，都会被这大股东轰出门外，这样的股票，不被基金和机构列入黑名单才怪。
10、靠应收账款带来的扩张。有的行业出于结算的差别，可能对营运资金的占用本来就比较高，这是可以理解的。但是如果应收账款扩张的速度大幅超越收入增长的速度，甚至对公司的正常经营带来很大的风险，那么公司的成长性就应该打个折扣了。
11、固定资产多且利用效率不高。这个多与少、高或低指的是跟业内其他公司相比，而不是跨行业相比。
12、净利润的增长靠非经常性损益来维持。这个稍微懂财务的人都看得出来问题所在，不多解释。
红海期：
顾名思义，整个产业已经进入红海战。此时靠画饼、吹牛已经不行了，必须要真刀真枪跟竞争对手大干一场。因此这个阶段，我们要做的就是要选出哪家公司会在死亡角斗场上脱颖而出，成为“残酷角斗士”。这个时候，那些价值投资理论就派上用场了。要考察一个公司的价值性，可以从两个角度衡量。第一个角度是：这家公司有没有护城河？护城河的厚度怎样？护城河还能维持多久？第二个角度就是业绩。关于护城河（竞争优势分析），篇幅较长，这里我就不多说，投资者可以自己去查看这方面的著作。而关于业绩的分析，这一块主要通过分析财务报表。分析框架如下：
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在分析财报方面，我不是行家，假如投资者感兴趣，可以去关注@唐朝 的文章，他对财务报表的理解相当透彻。
在红海阶段，我们也要警惕几种价值破坏的信号。
1、外来物种的破坏性竞争。这是最有杀伤力的破坏。例如ipad一推出，汉王电子书、E人E本一夜间就被淘汰。淘宝商城对商业房地产的破坏、电子书对造纸业的破坏。
2、周期性股的周期波动。在这个世界上有两种人，一种是靠稳定收入生存的，例如医生。一种是靠盈亏生存的，例如炒股和赌博。后者的业绩波动非常大，有时赚100%，有时却是-10%。同理，股市里的行业也存在非周期性和周期性股。周期性是不能用PE、PB、EPS之类的指标来衡量的，因此周期性股的PE为负，反而是买入的时机，而PE高达几百时，是加仓的好时机，反而当PE从几百降到几十，却是卖出的时机。
3、老二必须死的行业。有些行业是赢家通吃的，在这种行业里，一旦进入到红海阶段，必须只购买龙头大哥的股票，那些小角色的股票都不能买（蓝海阶段可以买）。
后面两个阶段由于不是我们重点关注的，且文章已经写的很长了，又没多少人感兴趣，我也不想写太多，后面两个阶段就简单说一下好了。
垄断阶段：
这个阶段意味着三国混战时期已经结束，整个行业已经形成三足鼎立之势。因此这个阶段其实已经没啥好标的可选（就那么几只票，还有啥好挑的）。这个阶段，财务报表直接扔一边（几家的报表都几乎一样的，有啥好比较的？），你唯一需要关注的就是大盘走势。这种票只会跟随大盘随波逐流（银行股就这样）。
衰退阶段：
行业已经进入夕阳阶段，没任何想象空间了，市场主力是不会认同这种股票的，只有几个不懂炒股的“稳健投资者”会购买这种垃圾公司，理由是“安全边际！”我都不想反驳这种观点了，跟这种人辩论只会拖低我的智商。这个阶段唯一可以关注的就是那种还拥有大量现金的“现金牛”，说不定他们会通过并购进行转型。例如苏宁电器宣布建立苏宁银行。纺织类企业纷纷转型搞3D打印、锂电池。。。但是这种票的分析逻辑得用重组股的分析框架。今后有机会，我再给出重组股的分析框架吧。
小窍门：
下面列的内容跟上述逻辑框架没关联，但是也属于选择牛股时需要参考的指标。因此我将其定义为“小窍门”
1、不要买国企，国企没成长性可言，那些大牛股往往都是民企。逻辑可以用一个段子来说明：“儿子问我，孙悟空大闹天宫把那些神仙打的落后流水，为何西天取经时反而打不过那些妖怪，还要向神仙求救？我回答：大闹天宫时，他遇到的都是替玉帝打工的，做事但不玩命。西天取经时他遇到的都是自己出来创业的妖精，都是玩命的。”
2、市值30-50亿的公司最佳。市值太大的公司业绩难以翻倍。市值小的公司由于基数小，业绩每年翻一翻都有可能。市值到达100-300亿，往往就需要业绩来支撑，假如没业绩，股价往往会见顶。
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