管理 随着2016年白酒板块集体涨价，淡季价不淡，白酒板块迎来持续回升趋势，对于稳健投资者来说，在稳健标的中寻求好的突破机会，是稳中求胜的保障。从洋河股份的经营中发现，该股稳健性十足，有望在白酒板块回升中稳扎稳打股价得到突破。

除了蓝色经典，有没有更多看点？
公司蓝色经典增长良好，未来新产品有望成为新增量。公司白酒主业受益于白酒行业底部复苏而稳健增长，其中海之蓝价格100-150 元，受益于民间消费升级，预计收入两位数增长；天之蓝受益于茅台挺价、五粮液涨价，收入实现恢复性正增长；梦之蓝在去年较低的基数上收入增速转正，预计蓝色经典收入占比达到 60%以上。除此之外，公司稳步发展新产品，包括微分子酒、红酒等。其中微分子酒是战略储备产品，目前主要通过团购渠道销售，策略上以培育口碑、建立品牌形象为主，未来该产品有望厚积薄发，为公司带来新增量。 

酒香也怕巷子深，互联网渠道带来新活力 
公司积极推进以互联网为核心的商业模式创新，积极组建互联网团队，运作洋河一号、宅优购（全品类社区平台）等，深入推进互联网转型。洋河 1 号已进入省外 100 多个城市，协助经销商找到消费客户，为经销商导流创收。新渠道扩张符合白酒线上消费快速增长的趋势，公司多渠道并进有望在大众酒市场提高占比。

下一个成长空间在哪里——品牌及消费升级是良机
中、低价位白酒极低的集中度意味着公司的成长空间依然巨大。白酒行业整体规模未来可能出现萎缩，但是行业集中度特别是中、低价位产品集中度极低（洋河全国销量最大市占率不足 3%），散装酒和小品牌酒在各地特别是经济欠发达地区占比仍然较高。2013 年以来白酒行业已经深度调整三年有余，产能过剩问题日益突出，品牌、资金、环保等多方面因素导致大量中小企业经营压力上升甚至退出行业。另一方面随着白酒消费升级，“少喝酒、喝好酒（大品牌酒）”的理念日渐成熟。供需两方面都为优质企业创造了巨大的成长空间。 

业绩稳增，彰显持续成长力。
公司省外新江苏市场持续开拓和精细化，省内大本营仍有消费升级空间。公司在白酒市场常态
化下走在行业前列，得益于其管理和营销体制，新产品和新营销模式亦在不断探索之中，16 年战略中外延并购仍是方向，看好公司持续增长空间。给予16-17 年 EPS 为 3.74 和 4.22 元，考虑分红率逐步提升带来估值溢价，给予16 年 21 倍 PE，对应 79 元目标价，强烈推荐该股。