管理 随着2016年白酒板块集体涨价，淡季价不淡，板块整体增长加速，特别是近期一季报纷纷发布，靓丽的业绩夺人眼球。

五粮液一季报营收净利增幅反超贵州茅台，预收账款暴增242.36%实现“开门红”
28日晚间，一线白酒龙头企业五粮液交出了一份靓丽的2016年一季度业绩报告。
在报告期内，五粮液实现了营收和净利双增长，公司一季度预收账款余额为68.26亿元，较期初19.94亿元大幅增长242.36%。
公司一季度实现营业收入88.26亿元，同比增长31.03%；实现归属于上市公司股东的净利润29.03亿元，同比增长31.91%；基本每股收益0.765元。
对于业绩增长的原因，公司表示，主要由于酒类产品销量增加、利润总额增加所致。

行业回暖迹象凸显
在业内人士看来，五粮液一季报业绩的亮相，预示着高端酒调整结束，开始触底反弹。

纵观整个白酒行业，从上市公司今年一季度业绩报告显示，多数白酒企业业绩表现突出，白酒行业在经历了3年多的调整后，行业整体复苏迹象凸显。

根据Choice金融终端数据统计显示，截至4月28日，沪深两市共有16家白酒企业发布了2016年一季度业绩实现营收总收入412.76亿元，与2015年同期增长56.88亿元。实现归属于母公司股东的净利润合计为129.59亿元，比2015年同期增加了18亿元。

16家上市酒企中，仅有青青稞酒和顺鑫农业今年一季度净利润出现同比下降，下降幅度分别为-9.55%和-8.7%。而其他酒企净利润都实现了10%以上的增长。

白酒股一季度业绩增长同样显著
白酒行业涨价风潮从上市酒企蔓延至非上市酒企，市场对一季报的高增长预期，随着贵州茅台的一季报披露而进入业绩兑现期。白酒公司也基本结束了绝对收益的阶段，不如明显的相对收益。市场趋势越不明确，食品饮料特别是白酒公司越具备配置价值。

中泰证券分析师胡彦超在研报中也表示，五粮液经销商经历了2013-2015年几年的亏损之后，现在留下来的经销商都是优质经销商，经销商流失的风险已经充分的暴露。2016年，公司将加大市场费用的投入，经销商盈利情况预估将实现好转。目前高端白酒在持续复苏，公司有望享受行业的复苏实现增长。

招商证券指出，近期调研反馈，白酒行业回暖迹象愈发明显，高端白酒率先复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大，春糖调研古井反馈最佳。

国泰君安表示，虽未来几年白酒龙头增速难以达到黄金十年辉煌，但龙头基本面处向上周期、复苏趋势明确，未来2-3年预计实现两位数的业绩增长确定性较高；当前基金配置仍处底部区域，白酒龙头估值水平仍有向上空间。建议增持白酒龙头。

两维度优选标的：

1）持续提升竞争力、努力超越行业增速，或通过并购取得协同效应的龙头，增持泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、洋河股份、山西汾酒；

2）具一定品牌及产品力但经营不善，具并购价值的企业，受益标的：沱牌舍得、酒鬼酒。重点看好：沱牌舍得、五粮液、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台等公司。