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澄泓研究理念：让研报变诚实，使投资更简单。

澄泓研究•天工开物工作室成员：好股要重仓、风清月明驻心间、大众创投、尖兵、K线超人、大任、Veget

2015年海格通信(002465)很好的完成了“内生+外延”双轮驱动的发展模式，主营业务市场份额得到巩固和提升，不仅圆满完成年度主要经营目标，还超额完成“十二•五”规划的各项目标。在整体经济处于持续探底的进程中，公司的主要经营、盈利指标还能达到30%左右的一个增速，海格通信交出了一份令人满意的答卷。

【年报主要经营数据概览】

2015年全年，公司实现营业收入380,657.91万元，营业利润63,153.98万元，利润总额72,818.04万元，归属于上市公司股东的净利润为57,958.70万元，分别比上年同期增长28.87%、31.84%、26.49%、30.91%。分配预案为10派1.50元(含税)。

【研究员-风清月明驻心间 深度解析】

1、年报整体评价：

2015年公司很好的完成了“内生+外延”双轮驱动的发展模式，主营业务市场份额得到巩固和提升，不仅圆满完成年度主要经营目标，还超额完成“十二•五”规划的各项目标。在整体经济处于持续探底的进程中，公司的主要经营、盈利指标还能达到30%左右的一个增速，海格通信交出了一份令人满意的答卷。

2、主营业务分析：

2.1 无线通信业务继续保持了特殊机构市场的领先地位，市场份额保持行业领先，年度实现10亿元订货。

2.2 卫星导航与通信业务巩固提升特殊机构市场份额，积极拓展民用行业市场，新签合同超过10亿元，其中的北斗导航增速高达70.40%，另外卫星通信也同比增长近50%。

2.3 通信服务业务领域，子公司怡创科技作为国内通信服务行业的领先企业，专注于为三大电信运营商提供优质的通信服务，新签合同超过10亿元。

2.4 其他潜力业务新签合同近10亿元，模拟仿真业务（VR）的主要产品包括六自由度运动平台、飞行/机务/模拟器等在特殊机构用户占据重要地位，营业收入同比大幅增长45.57%。

【总结】公司的各项业务都有着不错的增长，特别是北斗产业和模拟仿真，这两大部分的营收、利润总计占比超过了30%。在公司细分的八大业务中，频谱管理、通信服务、民用通信及其他三大业务毛利率有所提升，其他的业务毛利率出现不同程度的下降，最终公司的毛利率由去年的44.34%降低到今年的43.45%，虽然毛利率有轻微下降，但是影响不大，尤其是在业务的拓展阶段，市场的占有率显得更为重要，再对比公司的营收、利润增长，这都已经不是事儿了。

3、知识产权与专利汇总：

3.1 报告期内，公司共申报知识产权171项，获得授权169项，其中发明专利23项、实用新型专利46项。承担了“S频段卫星移动通信系统射频芯片研究”、“TDMA/FDMA体制船载动中通卫星通信系统”、“兼容型北斗导航终端及其组件的研发与产业化”等国家战略性新兴产业发展和国家863重大项目。

3.2 公司连续12年入选“中国软件收入前百家企业”；顺利通过四年一次的武器装备承制资格续审（扩项）；获得信息系统集成及服务二级资质；“某通信对抗技术研究”获得军队科技进步一等奖。

【总结】公司长年保持高额的科研投入，有效的巩固和促进了科研实力，荣誉的得来正是依靠着日复一日、脚踏实地的钻研。公司作为高科技企业，对技术的重视一如既往的坚持，才有了今日的丰硕秋收。

4、重大资本运作汇总：

4.1 公司的非公开发行暨员工持股计划在去年顺利实施，成为广州市属国有企业第一家实施员工持股计划的上市公司，募集资金总额11.73亿元，有效充实了公司的资本实力，并进一步建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，建立“命运共同体、利益共同体、责任共同体”，健全公司长期激励约束机制，调动员工的积极性和创造性。

4.2 摩诘创新已于2016年2月29日正式在新三板挂牌，该子公司专注于为用户提供模拟仿真系统的相关产品与服务，是国内唯一生产八吨以上负载六自由度电动运动平台和专业模拟器的厂家。

【工作室综合评价】

作为北斗板块第一梯队的优质标的，海格通信一直是工作室北斗导航板块核心股票池重点持续跟踪的标的，伴随着国家北斗战略的整体推进，公司在经营业绩方面取得了非常大的进步，我们为此感到高兴和自豪！强大的祖国需要强大的实业，北斗事业是我们整个国家“强国航天梦”的一个重要载体！相信随着公司业绩的不断攀升，以及新的研发大楼的建立，海格通信将继续引跑北斗导航板块！北斗真龙头，海格通信！

【延伸阅读】工作室北斗导航研究干货汇总

1、两会系列之史上最全北斗产业链投资策略！

2、北斗“星研报”系列之华力创通-核“芯“走天涯

3、北斗“星研报”之海格通信-龙“芯”游四海！

4、天公侃大山系列之 “傲娇”北斗 ！

【附录：天公战队简介】

天公的粉丝们，我们给大家介绍下工作室的整体思路和想法：

1.核心题材：

《中国制造2025》国家战略与资本市场的“链接点”。

2.聚焦板块：

【智慧医疗】“互联网＋医疗”大概念

【交通运输】无人机-高铁-航天航空-新能源车辆

【智能生产】工业4.0-数字机床-芯片制造-机器人-3D

注：以上三个子板块，共同构成了工作室2016的主题板块——高端制造。

3.目标愿景：

国内高端制造专业领域最专业、最接地气的“草根投资顾问团队”。我们来自于民间，服务于民间，最终也将扎根于民间！

【澄泓研究·天工开物工作室】

工作室核心理念：巧夺天工之技-缔造非凡之物!

制造为建国之基，智造乃强国之策。秉承让研报变诚实，使投资更简单的理念，专注研究《中国制造2025国家战略》与中国资本市场深度结合的“点-线-面”，为理性的投资者在茫茫股海里点亮那一座智造强国的灯塔。天工开物-中国智造！

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