研报日期：2016-04-26

　　科远股份(002380)

　　财报关键数据

　　公司2015年收入同比增长34.45%至4.23亿元，净利润同比增长44.07%至0.61亿元，实现当前股本下EPS 0.26元。 拟每10股派现0.3元。 整体毛利率同比下降0.35个百分点至43.9%；期间费用率同比减少1.71个百分点至28.9%。尤其管理费用率，同比下降4.6个百分点至18.8%，改善显着。

　　2016年一季度收入同比增长16.5%至0.799亿元，净利润同比增长49.8%至465.82万元。公司预计， 2016上半年净利润将同比增长50%-80%。

　　投资要点

　　机器人和智能制造业务实现放量增长

　　2015 年，机器人和智能制造业务收入同比增长 2.28 倍至 0.48 亿元，对主营收入的贡献同比提高 6.74 个百分点至 11.42%，毛利率同比增加 5.32 个百分点至 27.35%。 该业务现以“科远慧联制造平台”为核心， 产品线包括工业机器人运动控制器、伺服系统、变频器、 HMI 系列化，所有产品均有物联网接口。创新产品凝汽器在线清洗机器人市场推广达到预期效果； 公司近期通过联合研发， 积极布局焊割机器人、康复机器人等专业机器人市场，发展前景向好。

　　2015 年， 过程自动化、流程工业信息化业务新签订单增长快， 收入分别同比增长 26.8%、 38.2%至 2.87 亿元、 0.475 亿元； 部分订单于 2016 上半年确认收入，利好中报业绩增长。

　　完成增发， 利好新业务发展

　　公司近期以 26.01 元/股的价格定增约 0.36 亿股，募集资金主要用于以下研究与产业化项目：云端虚拟工厂的智能制造系统、工业互联网的智慧电厂、智能技术的能量优化系统。 我们认为， 如推进顺利， 将利好公司业务结构优化。

　　维持“增持”评级

　　我们预计，当前股本下，公司于 2016～2018 年将分别实现 EPS 0.42 元、0.56 元、 0.72 元，对应 87 倍、 65 倍、 51 倍 P/E。

　　风险提示

　　公司业务发展进度或低预期； 行业成长股估值中枢或现波动。[浙商证券股份有限公司]
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