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当然在这个价位，再说长线布局价值显然是不合适的了，另外这是今天下午的调研记录，有些事情，听听也就是，吹牛往往是交流会的主基调。
300484蓝海华腾:2016年04月25日调研纪要
刘召东 / 2016-04-25 21:09 发布
【国君电新】蓝海华腾调研纪要 20160425
电力设备 王浩/张舒/邱子良 新能源 洪荣华/庞钧文/胥本涛地点：深圳
出席领导：董事长、董秘
一、董事长介绍用在工业的变频器，提升工业自动化的执行机构，对中国装备自动化的核心设备，节能变频器，能耗不是很关注，单位GDP，日本欧美相比，我国能耗偏高，我们是日本的7-8倍，电动车是重点推广的，石油战略，政策环境，煤油气很多，新能源车导致储能等环节的完善，电机需要控制器：最难最复杂的部件，绿色环保，完全符合社会发展的方向。我们06年成立，08年产品，近几年利用比较好的核心技术，在宏观经济不好的时候仍保持增长，为商标排行前三的龙头提供配套，厦门全资子公司也已经在内部装修。
二、董秘介绍
三、
客户结构？
两类客户：整车厂+系统集成厂，福工动力，电控是单一的产品，组成系统之后我们也提供了产品配套给金龙，12-13以混动为主，前年纯电动，转型，混动有所下降，付款周期比较长，车厂比较强势，我们比较健康，很多公司外来投资，蓝海没有任何其他外来投资，在银行里面没有一分钱贷款，良性发展，担心有一些机构会太着急产生分歧。
产品核心竞争力？
自己产品安全性稳定性比较领先，选择供应商生命周期最优，而不是产品成本一次最低，我们产品要给整车厂品牌加分，选择主流客户，价格卖的最低的最后都淘汰了，只有性价比优势高的才会成为主流。
骗补对客车电控影响？
很多骗补政策 主流客户骗补的影响相对较少，很多客户属于面的推广，物流车、特种车客户在增加，导致我们快速增长，我们希望行业规范和良性发展，有利于优秀企业脱颖而出。一汽、二汽、金龙、万向等等主流车厂客户在行业排名较好，龙头企业都是我们的客户
合资厂客户？
有所差异，自身有产品会用它自己的，没有产品我们会给合资厂供货
客户结构？
目前主要还是商用车：客车、中巴、物流车、微面，乘用车还没有进入，技术上储备和交流，整个对于公司来说是有限的资源，优先发展形成规模的客户，从市场来讲，充电桩暂时没有商用车这么火爆，如果乘用车条件合适，我们也会很快进入。从系统集成商和直接 金龙 金旅 五洲龙 东风特汽 扬子江 北汽 宇通（有点排他），主流客车厂大部分我们都覆盖了，包括郑州日产这种合资厂我们也有供。我们国产有很好的成本竞争优势。
# 产品毛利率情况？
早期电驱动100多KW，现在物流车 中巴 ，产品丰富了之后大中小都卖，价格中和以后就下来了，基本上在行业里在最高性价比和竞争力+合理毛利的水平，综合毛利率48%，
# 控制器分类？
整车要的每一个部件都要相互匹配，电池 电控 电机 包括一些充电设备，，我们电机控制要做到给整车厂加分的部件，我们电控：带着车跑的，主动力电机的控制器（2-3个电机）；方向盘和气缸气动的助力控制器；气动门的气动控制器和流动控制器
# 与电机厂家的合作情况？
电机厂家很多，跟电机厂合作形成战略伙伴，没有电机不见得是好事，如果只能配自己的电机，你的控制机就很局限，技术的升级受限制，被动转化为优势，电机厂家很多，我们可以选择不同电机厂家合作，进入他们的供应体系，匹配成最佳，和众多整车厂家成为合作伙伴。
# 外协的比例？产能弹性？
① 整个行业快速发展，得益于外协体系和专业分工，主要工作两块，研发设计占最多人数，我们工作产品研发和客户需求的满足，核心技术的提升，中间的制造过程都在深圳，我们高管以前华为 艾默生出来的，所以华为艾默生的外协厂家都是老朋友，整个体系中制造和加工都是总装总控总测，对产能的把握是非常灵活自由的，外协厂家都是深圳一流的，是华为 艾默生的外协厂家，产能很快消化，整个体系生产工序很少，得益于这种高效分工，保证了这个过程每一个环节都做的很好，30%来自生产制造，外协厂家把生产制造环节得到有效控制，我们自身企业是控制标准，整机装配我们自己做，总装总控总测自己来做；
②产能这块，整车客户几百亿进来我们公司都很诧异，不是宏观壮大的那种，我们是租的，生产在另外一个地方，产能我们也在积极准备，厦门工厂手续批下来，15年开始建，现在封顶在做装修，市场快速增长，今年下半年才具备生产条件，我们又扩大租了一个场地4月1号在这附近，会提前做准备，市场订单是我们最关心。
# 动力总成规划？
属于一种思考的过程，动力总成如果进入，反倒不好，随着时间推移，我们会介入，目前时点不适合，我们具备进入动力总成的能力。
#2-3年战略重点？
产品丰富度提升，客户结构客车商用车、乘用车，强化现有优势市场（客车、物流车），但不会停留在上面，我们会加强研发和市场推广，产品覆盖面会加大，技术储备，工业产品变频器等我们会加大研发投入，电动车市场近期受市场推动，如果企业单纯做这个市场会受整车影响比较大，我们会强化在传统工业领域的发展。
# 对于政策退坡的影响？
政策逐步退坡，企业应该充分享受政策红利让公司上一个台阶，利用行业本身优势来化解过于依赖政策的风险，进一步降低成本、提升产品性能，让企业在政策退出的时候我们还能发展，风电 光伏当时也是万马奔腾，当政策退出行业起来了，留下来的只是前五前十家，我们电控领域肯定是排在前列，我们会保持这种优势，蓝海华腾在政策退出时我们还能成为主流供应商。潜在的市场非常大，市场集中度仍有很大提升空间，我们占有的比例提升一下还是比较容易。
#客户定制化情况？
客车领域形成标准化和客户定制化的，经过这几年的积累，我们在引导车厂，大客车10米以上 10几吨的卡车，我们在设计标准化的产品，整车厂按照我们的来采购，山东7-8吨的物流车，再小一点的微面，我们也可以做成标准的产品，转化成主动牵引的客户，产品技术升级非常快，技术升级有的企业要花几个月
# 标准化电控产品的推广路线？
如果市场要快速推广就推标准化产品，多合一产品，主驱动 整车配电 DC-DC都集成在一起，标准车产品不好说，客户化定制两条线同时走，电控并不见得特别熟悉，我们的口碑和地位可以给整车厂提供建议，大多数场景他们都会认可。
#外延发展规划？
从1-2吨大巴（10米）到10几吨重卡，有些企业产品定型就要试几个月，按照需求 围绕主营业务 工业自动化和节能，利用擅长的领域和募投项目来实施，回笼资金账上可以满足内生滚动发展，融资回来以后会市场有多大，款又回不来，货都扑出去，我们会选择优质客户，不会盲目扩张，我们不缺现金流，主要是上一个台阶做大做强，健康地成长。
# 商用车和乘用车方向判断？
商用车这块领域国内占据主导，乘用车目前不好判断，市场自发决定细分市场的结构和空间，迷信国外产品，中国产品值得骄傲，华为最后超越了成为通信第一，中国很多第一都是销售第一，家电行业也是，只要有一批中国企业在努力，国产是有希望的
#技术壁垒？技术上是相通的，主要是商务壁垒和进入时点，进入时点是评估点
# 2016年销售价格区域相差3-5倍？
主驱要做产检，辅驱不用产检，主驱辅驱不一定用同一个供应商，市场竞争别的品牌先在用了，主驱更难，产品销售价格下降，以前不会推所有的产品，开始都是主驱，后面才发展辅驱。
# 产品更新升级情况？
合适的生命周期，频繁的更新说明没有规划好，提供新产品会出问题，规划好有一定生命周期，技术发生本质的变化的时候，需求没发生变化的时候就不要做一代两代三代。目前研发人员130多人。
# 客户订单波动风险？
5-6月份出台政策，前期做好准备、前瞻性策略的整车厂有机会，现在还不是最忙的时候，物料准备，计划就绪等等供应体系的准备。宇通 三龙 二汽 很多车厂都有一定的量，组合起来就很健康，单一客户结构很危险，客户订单波动如果客户多可以相互对冲，所以我们策略就是覆盖比较多的电机，驱动机是一样的，硬件是一致的，软件不一样，有细微的差别，变频器厂家，不是简单的变频，属于变频里面安全性最高的，控制技术也很高。
# 对整车细分结构客车的量会下来，物流车市场比较好，我们在物流车的市场也做得不错
# 现金流量？
货币资金和应收票据结合起来看，现金+应收票据有1.1个亿，账上一直有很好的现金流承兑，这么大的市场我们会抓住有价值的市场，没有利用资金杠杆撬动，对资金需求并不大，构建了更好的发展平台和基础，
#未来生产设计模式？
我们还会保持外协的模式，工焊回流焊等等工序自己可以做，实现快速响应，行业不完全是外协，比喻不太恰当，苹果做设计，富士康做加工，我们想做的就是苹果。
# 物流车客户情况？
以前上过补贴目录，新车型没上就没上了，现在每天都在给客车、物流车正常供货
#其他行业会不会适时介入？
变频器、新能源汽车是非常好的行业，不需要跑到其他行业
# 产能情况？
深圳的产能翻倍没有问题，目前年产能4个亿，现在又有翻了一倍的场地，正好符合行业趋势，和去年一样，上半年还好，下半年所有厂家都在赶货，我们走廊里都堆着货，关键物料都在储备，IGBT是最核心的部件，都要提前储备。产能是一个半班的正常产能。
#行业增速？
我们商用车电控产品今年维持在30%-70%的增长，乘用车在储备，手里很多在手订单，大客户的订单已经在口袋里了。商用车已经足够支撑很好的发展，电池供不上不会生产新的车，不然就真是骗补了。客车今年1-3月是消化库存，今年政策还会促进，车型还未定，一旦政策出来就会和去年一样。
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