昨日“黑色系”走势抢眼

　　4月21日，多空双方在A股市场上的对峙仍在持续。煤炭、钢铁等“黑色系”周期股与商品期货市场一路高歌猛进，一度助力大盘尝试收复3000点大关。但市场人气仍显涣散，沪指冲高回落，最终没有挽回大局。

　　

　　创业板昨日表现继续弱于主板。无人驾驶、虚拟现实等前期热点板块领跌。创业板指数在最后一小时内呈现放量加速下跌态势，60分钟累计下跌1.96%。

　

面对热火朝天的周期品行情和反弹遇阻的大盘，券商机构对本轮反弹行情前景的预期正在调低。

　大宗商品的金融属性会超过产业属性。低利率环境下流动性在短期内聚集在任何一个市场，都会产生强大的放量大涨效应。

　　同时，银行股盘中再次尝试护盘也使得低估值蓝筹股在震荡市中的避风港效应得到重视。若当前市场仍具备反弹环境，那么前期相对其他行业滞涨的 金融股未来大概率会有较好表现。若反弹已经结束，随着市场转向弱市后赚钱效应会大幅下降，资金出于避险需求也会选择银行股。

　

　　经济增长方面

　　中国宏观经济转型正逐步深化，2016年一季度宏观数据已经初现复苏的“绿芽”。虽然中国2016年一季度的实质国内生产总值增长放缓 至6.7%，但表现优于预期；名义国内生产总值增长则由6.0%显著上升至7.2%。而且，中国经济在2016年继续转型，而服务业占国内生产总值的份额 在一季度也再上升至56.9%。

　　　　与此同时，2015 年中国A股业绩基本符合预期，现金流量也呈现转佳的迹象。截至2016年4月12日，A股公司约有八成公布了2015年业 绩，2015年净利年同比增长4%，但其中有一半公司的盈利表现逊于市场预期。行业方面，在全球能源价格大跌和国内原材料市场产能过剩的冲击下，能源和原 材料行业的盈利倒退幅度最大；而信息科技、消费及医疗类股的盈利仍可维持相对较快的增长。

　周期股投资方案

　利好政策，配合基建投资、房地产市场复苏和消费信心复苏，有望为A股市场带来一些支持。此外，人民币贬值压力缓和也可 提振投资者承担风险的意愿。过去数周市场的表现已逐步印证大盘正在渐渐筑底。短期而言，周期类股可望带来机会。倘若“深港通”正式开通及MSCI明晟决定 纳入A股为指数成分，则有望成为短期推升大盘的催化因素。

　　因此，建议关注估值合理且可持续增长，以及股息率高能够成功穿越经济周期的企业。同时，在消费、创新及政策的支持下，“新经济”相关股票的内生增长将较强，因此估值将继续出现溢价，部分股估值仍然处于极高水平。同时注意回避那些缺乏基本面支持的企业。

　

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