管理 对于生猪养殖企业来说，“猪周期”是每个企业都避不过的现实。目前生猪行业正迎来“超强猪周期”。一方面，猪肉价格创出历史新高，玉米价格下降又降低了养殖成本，头猪均盈利已攀至千元以上；另一方面，由于能繁母猪存栏连降30个月，加之今年初仔猪疫病严重，生猪供应偏紧贯穿全年。两大因素作用下，生猪养殖行业盈利水平和持续时间均创下历史纪录。在这一利好形势面前，雏鹰农牧(002477)日前却发布了“设立电竞产业投资基金”的公告，称将进军电子竞技产业，配置“逆周期”产业，来对抗“猪周期”。


“超强猪周期”来了
3月30日，雏鹰农牧发布了2016年一季度业绩快报。报告显示，归属于上市公司股东的净利润为1亿元至1.1亿元。对于业绩增长的原因，公司认为，2016年一季度生猪市场价格一路上涨，商品肉猪价格最高突破20元/公斤，仔猪价格最高达到44元/公斤。受养殖模式升级及猪舍改建等因素影响，2016年一季度该公司生猪出栏量增速放缓，但伴随生猪价格的大幅上升，公司利润同比增幅较大。

雏鹰农牧的2015年报也很亮丽。报告显示，2015年度公司实现营业总收入36.17亿元，同比增长105.34%；实现净利润2.3亿元，同比增长225.43%，归属于上市公司股东的净利润2.16亿元，同比增长214.26%；基本每股收益0.2144元，同比增长213.44%。公司2015年度经营业绩上升的主要原因：2015年公司拓展业务及营销渠道，加大销售力度，以及养殖业务市场回暖，公司“雏鹰模式”升级，轻资产运营所致。

雏鹰农牧董秘吴易得此前表示，预计2016年下半年、2017年，生猪行情都会比较好，而雏鹰农牧的盈利能力会更好。据了解，能繁母猪的存栏量是未来猪肉供应量的一个重要指标，一般情况下纯种猪从配种到商品肉猪出栏需要22个月，二元种猪从配种到商品肉猪出栏需要10个月。吴易得说，按照公司的规划布局，未来3到5年可以达到1000万头的生猪出栏量。

在扩大产能方面，公司实行“养殖生产分阶段、流程化，分散养殖、统一管理”，从根本上解决了规模养殖企业的防疫瓶颈问题，从各个层面提升养殖的标准化、规范化水平。业内认为可以降低公司的管理费用及财务费用，并能促使猪场建设进程加快。资料显示，雏鹰农牧轻资产养殖模式主要是由公司主要负责租赁土地及养殖过程管理，合作方负责养殖场建设、设备投入，养殖户负责单个猪舍的精细化管理，依据养殖成果获取代养费。

雏鹰 3.0 模式助力公司产能快速释放。

公司目前正积极推动雏鹰 3.0 模式，虽然短期内由于猪舍转让、清群等原因使得生猪出栏量有所影响，但未来随着模式的升级完成，公司产能将迎来快速释放。

一方面公司通过雏鹰 3.0 模式实现轻资产运营，减少了固定资产的投入，使得项目

建设进度加快。

另一方面合作社模式对于农户的协调以及管理将使公司不再面临猪场管理人数不够的限制，快速推动养殖项目的投产。此外，雏鹰 3.0 模式大幅减少了公司人工投入及固定资产折旧，预计公司养殖综合成本将有望下降 5%-10%，折合生猪约 60 元/头。整体上，预计公司 2016、2017 年生猪出栏规模将分别达到 300 万头和 500 万头。 

外延扩张持续推进，产业链布局进一步完善 
公司从 2010 年以来便开始进行生猪养殖行业上下游布局，且近年来外延扩张速度逐步
加快。上游方面，公司粮贸业务快速发展，且前期收购铁路专用线使得运输能力进一步
加强，预计 2016 年粮食贸易业务收入有望实现翻倍增长；中游方面，公司于 2015 年
收购太平种猪，年出栏种猪可达 15 万头，保证了公司产能进一步增长；下游方面，公
司前期推出的冷鲜肉品牌“雏牧香”近年来品牌影响力不断增强，目前正同国内较大品

牌食品制造商合作推出定制产品，品牌溢价能力得到体现。 

近期公司又认缴平潭沣石 1 号份额，并联合发起设立农业产业投资基金，目的在于通过
体外投资平台进行收购兼并，待时机成熟后放入上市公司。预计公司后期将继续在养殖上下游收购企业，扩大养殖规模，并完善下游终端猪肉产品布局，使公司由生猪供应商向品牌猪肉供应商转型。 

看好电竞产业前景
4月19日，雏鹰农牧与上海竞远投资管理有限公司共同设立电竞产业投资基金，总规模不超过50500万元，其中竞远投资作为普通合伙人认购500万元，雏鹰农牧作为有限合伙人认购5亿元。

据报告显示，自2003年电子竞技被列为国家第99项体育项目后(后调整为第78项体育项目)，电子竞技就进入了一个新的发展时期，并且受到越来越多年轻人的喜欢。从热度来看，电子竞技已经超过众多体育项目，成为全球最受关注的体育项目之一，在一些主流的电子竞技项目中，中国的发展也走在了世界前列。来自华尔街的研究团体麦考瑞研究小组去年对整个电竞行业进行了细致的分析，他们认为截至2015年年底，整个电竞行业的总价值将达到6.12亿美元，而到2018年之后，这一数字将突破10亿美元。然而电子游戏行业只占其中1.3%。目前电竞行业仍以每年29%的速度发展，成为继游戏视频和虚拟现实技术之后的第三大产业。报告中还提到了在2014年底，电竞行业的关注人数已达到1.17亿人，而到2017年之后，这一数字将达到3.22亿人。而根据估计，电竞的观众人数将在2018年达到6.6亿。

公司设立电竞产业投资基金：

第一，生猪产业作为强周期行业，每隔三四年就会迎来新一轮的价格周期，它需要一个“逆周期”产业来调整、支撑公司的业绩，保持公司业绩的稳定；

第二，传统农牧业怎么样与互联网融合？公司投资电子竞技和食品电商就是一种尝试，公司收购的“淘豆网”目前成交额已突破2亿元。在电商领域充分彰显“流量经济”，有了流量即有了大量的粉丝，而电子游戏竞技则是聚拢粉丝成本最低的渠道。因此，通过电子竞技来发展公司电商领域的“粉丝经济”，对公司来说一种“弯道超车”的实验。

第三，公司的电竞版块的负责人有着多年的电子竞技经验，对电子竞技行业比较熟悉。竞远投资的管理团队在电竞行业各产业链具有丰富的专业经验和资源优势，拥有顶尖电竞俱乐部的选手和创始人、电子竞技明星店铺的创始人、电竞生态链丰富资源的管理人。