3月29号，*ST博元步入30个交易日的退市整理期，更名为“退市博元”，当日开盘，一字跌停，跌停板上超过45万手的封单。

*ST博元被称为“不死鸟”，曾在面临经营困境和沦陷退市边缘时，多次通过更名重组绝处逢生。从浙江凤凰到华源制药，再到*ST华药、*ST源药、S*ST源药、ST方源、博元投资、*ST博元，直至如今的*ST博元，可谓是历经九死一生、百转千回。

*ST博元的退市，又一次引来了大众对垃圾股的讨论。中国股市，向来有炒新、炒垃圾股、炒小盘股、炒重组股的风气，而绩优大盘股却常常无人问津，成交低迷。这种风气常常招至专家学者们的抨击，尽管如此，但这种风气，20年来却未有所衰退和改变。

但对于一个二级市场投资者，该如何去定义垃圾股呢？如果ST股能够给投资者带来收益，我们能说它垃圾么？对于市场上有“大烂臭”之称的大蓝筹，无法给二级市场带来收益，甚至还导致二级市场投资者亏损，又怎能配得上好股之名呢？

蓝筹收益大于垃圾股？

价值投资信奉“时间的玫瑰”，拉长时间看，好股确实有好收益。有数据表明，贵州茅台近10年上涨100多倍，云南白药近20年上涨340倍，东阿阿股近20年上涨70多倍，片仔癀近10年上涨30多倍，即便在熊市期间这些股也能取得正收益，中间虽然也有短期波动，长期总体向上，高点后还有高点，这些年如果长期持有这些，收益甚至跑羸股神巴菲特。

这些收益很让人羡慕吧，但问题是，这么大的涨幅，有几个人抓得住呢？你又怎么能确定自己拿的就是大牛股呢？

还是那句话，兵无常势，法无定法。今日，玄甲金融试图提供另外一个视角，供投资者参考。我们不提倡什么，也不反对什么，我们只想说，我们来股市是为了赚钱，所以需要能够赚钱的灵活的策略。

我们来看下牛市中垃圾股和蓝筹股的收益对比情况，就拿去年大牛市而言，玄甲金融统计发现，从2014年7月1日至2015年6月1日区间统计，涨幅超过100%的ST股将近30只，而在当前仅有不到50只的ST股中，概率将近60%。特别值得一提的是，*ST成城，涨幅更是惊人，将近800%。

那么，一直被价值投资者奉为宝典的大盘绩优股表现又如何呢？

除去2014年下半年二八转化的几个月时间里，蓝筹股获得短暂的资金青睐之外，大部分时间，蓝筹股无论涨幅和波动，都是排名倒数的。一方面是盘子太大，身子太过笨重的原因；另一方面，我们市场有众多散户参与，相对而言，更喜欢盘子小而绩优的股。

就拿价值投资者普遍看好的银行股为例，虽然PE不高，但银行股的收益也并没有想象的那么高。统计数据显示，假如每个投资者在银行上市首日买入银行股，持有至今，平均年化收益率仅有6.54%（已包含分红除权）。如果按这种年化收益率，再加上市场波动以及通货膨胀，最后的收益是否能让投资者满意？

此外，从年化波动率来看，A股几个知名大蓝筹，最高的年化波动率30都不到，最低的则是工商银行，年化波动率20还不到。这种波动年化波动率又怎能让投资者如何赚到钱呢？

反观让诸多专家抨击甚至不屑的垃圾股，从统计数据来看，购买ST股的二级投资者，收益要高得多。

对待“垃圾股”不能一刀切

大智慧执行总裁洪榕也曾在微博上谈了他对垃圾股的看法，他说，研究表明过去20年买卖ST股票的收益率确实要远高于平均收益。其本质并不是投资者不成熟喜欢炒垃圾股，反而是面对中国股市的理性选择，中国股市IPO时市盈率一直虚高，炒ST股票炒的是其“二次”上市，二次上市的利益可以被二级市场投资者分享（首次上市时利益被一级、一级半市场拿走了）。他说，“炒股是为了赚钱，走势不好的股票在我眼里都是垃圾股，无论他绩优还是绩差。在我眼里ST股比中石油好多了，并不绩优的军工板块比银行板块好多了。”

对于垃圾股，投资者应该一分为二去看，玄甲金融看法是，垃圾股分为“当下垃圾股”和“未来垃圾股”。

所谓未来垃圾是公司业绩或者行业发展，将会远远低于投资者预期，从而影响公司的股价。

而当下垃圾股，恰恰是指我们股市中被ST的股票。这些股票虽然业绩差，甚至多年亏损，但由于我们国家证券管理制度还不完善，也让许多股票有了缓冲期。从另一个角度来说，这个缓冲期其实就给市场带来了机会，就是被未上市的公司注入资产，借壳上市。有了摘帽预期，公司股价自然就能水涨船高。

在玄甲金融眼中，投资者对垃圾股看法不能一刀切，不能单单从业绩的角度看，要知道，它还是一个关于“机会”的故事。玄甲金融并非提倡炒垃圾股，但对于二级市场投资者而言，我们应该正视市场，尊重A股的特色，因为市场才是最好的老师。