中概股加速回归，对A股是福还是祸呢？

  之前奇虎360宣布达成93亿美元的私有化协议，成为了之前中概股规模最大的私有化交易。就在近日，据资料显示，在奇虎360当天召开的特别股东大会上，股东投票表决通过了这一达成的私有化协议。与此同时，近期万达商业发布了一纸公告，并称公司控股股东正在初步考虑就H股进行全面收购要约，而此举也是万达商业迈入私有化的一个重要的举动。

  事实上，在最近一段时期，中概股企业加速回归A股市场的举动，足以引起市场的高度重视。但是，在中概股企业加速回归的背后，实际上还是离不开这些核心因素的影响。

  其中，鉴于海外成熟市场严厉的监管体系，中概股企业远赴海外上市的成本很高，同时其在当地市场的融资预期并不理想，这也是中概股企业加速回归的一个重要原因。

  其中，以万达商业为例，其实在万达商业赴港上市之前，它曾经考虑在A股市场排队上市。然而，遗憾的是，因A股市场IPO堰塞湖问题严重，以及受到期间IPO几度暂停的影响，也进一步影响到万达商业的融资进程。受此影响，万达商业不得不放弃A股市场，进而转移至港股市场上市。

  然而，自万达商业赴港上市之后，其融资效果并不理想，且其在港股市场的估值却持续处于低迷的状态。值得一提的是，自去年6月份以来，受市场低迷的影响，万达商业股价却处于阴跌绵绵的状态之中，其对应的市值更是萎靡不振。由此一来，对于急需扩宽融资渠道，加大融资力度的万达商业而言，再度回归A股市场也是一种趋势。

  相反，对于15年登陆A股市场的暴风科技，其上市后的股价表现，却给市场留下了深刻的印象。

  其中，在暴风科技上市当年，其在上市不到三个月的时间，股价从9.43元飙升至最高的327元，其所对应的市值也一度超过了300亿元。由此可见，在暴风科技强烈的赚钱效应之下，A股市场给予上市企业，尤其是中概股企业的估值，已经远远高于其它市场。由此一来，这不仅促使企业的融资需求得到迅猛地提升，且增强了企业的品牌影响力，同时也激发了中概股企业加速回归A股市场的动力。

  但是，不可否认的是，在中概股加速回归的同时，他们不仅看重了A股市场独特的估值魅力，同时也看重了A股市场准入渠道的宽松化，由此为这类企业的回归创造了积极性的影响。

  事实上，对于中概股企业而言，未来回归A股市场，主要还是离不开这几种方式，分别包括了IPO发行、借壳上市、登陆新三板或战略新兴板市场等。

  不过，需要注意的是，对于IPO发行而言，因目前注册制仍未能够得到全面铺开，且在“十三五”规划纲要中，却强调了“创造条件实施股票发行注册制”。由此一来，短期内注册制全面铺开概率并不大，但在注册制实施“创造条件”的过程中，逐步完善配套措施的改革，将会为注册制的实施奠定坚实的基础。

  此外，对于战略新兴板来说，其在“十三五”规划纲要中，并未出现战略新兴板的字眼。然而，对于设立战略新兴板的举动，实际上更需要做出深入的研究论证。由此可见，对于战略新兴板而言，短期内推出概率并不大，这将会影响到部分中概股企业回归的进程。

  笔者认为，对于中概股企业加速回归的现象，既有有利的方面，又有值得忧虑的地方。

  其中，谈及有利之处，随着部分中概股企业的回归，其将会给A股市场带来更多成熟的有效经验。与此同时，若部分优秀的中概股企业得以回归A股市场，则其将给国内上市企业起到很好的引导作用，利于股市的长远性发展。

  但是，谈及其弊端之处，主要体现在几个方面。

  首先，中概股企业加速回归A股市场，其意在获得更高的估值水平以及更好的融资额度。对于市场而言，随着准入门槛的宽松，未来中概股企业回归步伐有望进一步加快，会从一定程度上加大市场的融资压力。

  再者，中概股企业加速回归，或离不开造富的现象，从而加剧了股市财富二次分配的矛盾性。但如何规范大股东或高管的减持套现行为，却直接影响到投资者的切身利益。与此同时，随着这类企业的加速回归，未来投资者的合法权益该如何得到真正有效的保护，也是颇为关键的问题。

  此外，在中概股加速回归之后，将会加剧市场供过于求的现象。对此，在股市资金面环境大不如前的背景下，如何提升市场优胜劣汰的功能，强化股市年均有效退市率将是一个关键之处。但需要注意的是，在强制退市、提升市场退市率的同时，更应该注重保护投资者的合法权益，不能让投资者成为市场优胜劣汰过程中的牺牲品。

  显然，对于中概股的加速回归，确实需要做好充分的配套措施以及充足的准备工作。否则，中概股加速回归对市场的冲击影响还是不可小觑的。