晨光生物年报和一季报解析

营业收入12.67亿，同比增长5.01%，实现净利润6886万，同比增长207.68%，值得注意的是扣除非经常性损益同比增长达到637.77%，同时公司公布了一季度业绩预告，预计2016年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润 1510 万元——1650 万元， 同比增长约：206.51%至 234.92%，由此可以看到公司业绩持续反转，为2016年开了一个好的头。

同时公司公布分配为每 10 股派发现金红利 0.5 元，以资本公积金向全体股东每10股转增 2 股，对于转增2股有人觉得没有10转10有点失望，我的看法是比较满意，因为高送转一般次新股高送转概率较高，困境反转股高送转一般出现较少。

从公司经营的基本面数据看，公司主要产品为植物天然提取物，在国际市场上，公司产 品销往欧洲、日本 、韩国、南亚、东南亚、南、北美洲、大洋洲等国家和地区；而国内市场上29个省、自治区、直辖市建立了自己的销售网络。目前公司辣椒红、辣椒精、叶黄素市场份额居世界第一，占据龙头地位。

经营细节图

我们从上面公司产品经营细节图可以看出公司天然色素和天然香料增长分别达到了30.47%和21.24%，但是毛利率分别下滑2.56%和3.02%，这中间透露出的就是公司天然色素和天然香料销售增长非常快，公司为了快速抢占更多市场份额，主动在售价上做出让步。同时我们看到油脂产品营业收入只有小幅增长，而籽壳产品营业收入更是较大下降，但奇怪的是毛利率却较大提升，这透露出公司停止在油脂和籽壳产品方面的大幅投入，采取保价保利的方式。结合前面这说明公司当前主要想发展天然色素和香料，在这两种产品上下功夫，而油脂和籽壳方面停止投入，到了收获利润和逐步淡化时期。保健品方面公司当前销售做的还不好，我查看过公司天猫、京东等电商旗舰店，目前销售较差，主要是公司并没有大量宣传活动，估计保健品方面短期难以形成较好利润。

公司当前重点在叶黄素上下功夫，万寿菊是叶黄素提取的原料，公司新疆万寿菊种植基地建设种植万寿菊3万多亩，同时公司在印度投建了“年产3000吨万寿菊颗粒项目”，叶黄素具有多种保健作用，预计叶黄素在后期将为公司内生性增长提供较大动力。

公司成功增发后，大股东控股权增加，从原来持股10.07%到目前持股18.74%，由于原来大股东股权小，如果通过增发并购稍微大点的公司就可能威胁到自己控股权，目前大股东通过增发大幅增强了控股权和公司现金流，从而将有并购动力，公司在年报中明确提出了未来并购发展规划。

年报透露后期并购规划

总结：综上所述分析，公司连续业绩持续增长，2016年一季度开了一个好头，上半年业绩持续快速增长确定性概率较高，当前总市值只有40亿出头，总市值体量较小，加上有一定并购预期，继续看好该股。