导语：本文恰逢VR四盛事：1、3月28日，Oculus发布30款游戏；2、4月1号，中国首届虚拟现实+高峰论坛；3、4月8日至10日，第四届中国电子信息博览会将在深圳举办；4、4月10日，Unity开发者大会（涉及VR），在四大事件对VR领域的刺激下，虚拟现实（VR）主题或迎来又一个很好的布局机会。

如大家所见，现在比较大的影视娱乐公司都已经相继在A股上市，包括华谊兄弟、光线传媒、昆仑万维、三七互娱、奥飞动漫、华策影视、游族网络、浙报传媒、电广传媒等。随着虚拟现实产业的跃进大发展，新巨头出来容易嘛，原来的竞争格局会不会被改写？我们的看法相对悲观，我们认为上市公司会利用自身融资优势强力确保现在的竞争格局不被改写。

一、上市公司布局虚拟现实动机

1、VR未来用途广泛（下图来自腾讯科技和VR次元公众号）

2、重大趋势前必须卡位

还记得诺基亚吗？估计以后00后孩子就不知道诺基亚是什么了吧。在重要趋势面前，大家都不敢落后，谁卡到了一条超长科技跑道的一个好位置，谁就更不可能突如其然被新科技淘汰。现在已经不是宁可错过一万，只要抓住一个的时代了，因为科技进步太快，如果错误判断形势，自大没有紧跟趋势，公司被淘汰的速度让人难以想象。

3、从原有优势延伸

从软件来说，其实在VR发展的初级阶段，游戏和影视是最好的应用形式，所以很多做游戏和影视的公司是必须布局，比如光线、华谊、三七、暴风、乐视等等，这些公司原来要不有内容、要不有平台，在VR发展过程中，能做平台就做平台，比如暴风、光线和乐视这种，不能做平台就去做爆款，比如三七、华策、奥飞这种。

从硬件来说，预计VR出货量会在几年内爆炸性增长，对于硬件和配套技术提供商来说，现在就得做好供应准备，布局产业链，如果等万事俱备了，要打入类似苹果、谷歌的供应链体系中，就会面临激烈的竞争。所以硬件和技术的比拼现在其实就开始了。

总而言之就是一句话：趋势面前，不得不做。

4、提高估值，借势投机

市场上现在很多公司转型未必实在，他们的动机更多是出于提高估值和投机的目的，比如棕榈园林、岭南园林等公司，他们没有配套资源和行业经验，目前通过VR产业基金、投资入股等方式切入VR领域，对于做VR有多大决心很难断言。

二、上市公司布局虚拟现实线一览

（仅含A股上市公司相关，截止16.3.24 表格主要为@战场老兵 制作）

三、为什么说未来还是上市公司的

1、资金面

从目前来说，产业资本基本已经替代金融资本，成为这轮优秀VR公司融资的主力军。我们可以看到，在经过近几年的IPO和非公开发行配套融资后，大多数上市公司都成了土豪，随时可以压注新兴行业。再加上A股上市公司每隔半年就可以发起非公开发行购买资产的便利性（且基本不会融资落空），很多优秀VR公司基本难逃被收购命运。结果会在上市公司里涌现出一大批业绩超预期的VR公司。

2、借壳上市案例

此前行业里很优秀的公司三七玩被芜湖顺荣整体收购，后来因为转型需求，公司变更为“三七互娱”，易幻网络被宝通科技目前控股70%，随时可能被进一步完全收购。这些案例都说明，优秀公司被整体买入上市公司，并且与原来的上市公司股东互利前进，未来会变成一种更为普遍的模式。在A股上市注册制没法进一步推行的当下，壳资源对公司变现、公司融资会有非常强大的吸引力。

3、上市公司都愿意

其实现在上市公司为什么不全资买VR的团队，一方面是VR公司团队不愿意，自己还没有做大，一方面是上市公司没法确定VR爆发期和业绩爆发期，现在买反倒容易让自己有包袱。假如VR爆发了，最大的不确定性：也就是VR到底能不能爆发、能爆发多大、公司能在行业里占到什么地位这些问题都明朗了，虽然买的价格高了，但是实际上风险是最小的。

到时候可能会出现今年这样的VR投资潮，将一流二流VR公司瓜分殆尽。不排除有一批独立上市的VR公司，但是这些位置，真的不会太多。

（澄泓研究-盗梦者）