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雪球旧文：联系西王食品，关于如何跟踪企业谈点粗浅看法（2015.11.06）
二十年 / 2016-03-23 10:24 发布
二十年
很多人喜欢谈论如何寻找十倍股，此逻辑认为只要深度全面的研究，在买入之初基本就能确定。寻找到这样的标的，买入持有即可，持有期间只要付出耐心，需要付出的并不多。本人的观点是：十倍股是持续跟踪出来，而不是研究出来的。在买入之初就能做出是否是十倍股的判断，得需要多深厚的商业判断能力，想想巴菲特或许也不具备这样的能力。未来最大的特点就是充满不确定性，越长久的未来，不确定性越大。
因此，基于商业判断和估值逻辑买入之后，更重要的工作就是对标股票对应的企业进行长期、深入的持续跟踪，并适时问问自己，该卖了吗？如果企业一直让你找不到卖出的理由，那么继续持有并伴随企业从平凡走向优秀，从优秀走向伟大，从而铸就一项伟大的投资。
持续跟踪的落脚点在何处？雪球上很多投资者跟踪股票谈的很多的是：这个票强不强势；主力如何如何？股东人数多了还是少了？等等。作为基于技术分析的短线行为投资者，无可厚非，但如果是基于基本面和估值买入股票的中长线投资者也花大量的时间关注上述变量，让人觉得有”精力用错方向“的嫌疑。
基本面中长线投资者跟踪考察企业应围绕你的买入逻辑展开，而不需太关注价格（买入时要结合价格才能进行估值）。这个逻辑就是企业能否实现预期的中高速增长，而影响增长速度涉及到几个变量：营收、毛利率和费用率。理想的情况是，未来营收大幅度扩张，毛利率稳中有升，费用率长期稳中有降。
接下来的工作就是根据对行业和企业特点和基本矛盾的把握，归纳分析影响上述三个变量的主要因素及其发展态势，那么未来业绩的变化便具备逻辑必然性了。
具体到西王食品，关于营收，影响因素有：
1、未来营销的定位、策略是否清晰？（食用油品类属于典型的快消品。产品同质化严重，竞争激烈，因此产品营销定位要清晰，才能突围。）
2、渠道调整、建设进度效果如何，经销商数量、网点数、网点平均营收趋势如何？
3、空白地区铺货进程和推广力度如何？因西王目前市场重点在华东地区，未来几年全国铺开，将带来客观营收增量。
4、定增进程及后续营销投入情况如何？
关于毛利率，影响因素有：
1、未来大宗油品走势如何？这一点直接影响玉米油的价格。
2、营销推广带来的优惠对西王油价格的影响如何？
3、玉米收储政策动向和玉米价格走势如何？
关于费用率，未来主要因素是广告营销投入，未来将有一个短期快速增长过程，侵蚀一定利润不必过分在意，但应关注其广告营销的投入节奏，过快过慢都不可取。（如全国没有铺开就开始在全国性媒体大量投放广告，就会浪费广告资源。）
上面因素的影响目前看都偏向正面，基本面有走好的趋势。之后要关注定期报告，特别是2015年报和2016一季度报告尤其重要，分析评估印证之前的假设和判断，如果符合预期，股价暂时低迷就不必太过担心，继续守候。如果基本面有走坏的苗头，或者不符合当初的预期，果断斩仓就是。
守股比守寡难，不仅难在身心的煎熬，更难在后续的跟踪和评估，长期持股，对你的身心和精力都是巨大的考验。唉，股市挣钱真的不容易！
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