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雪球旧文：有关西王食品的一点思考（2015.10.15）
二十年 / 2016-03-23 10:22 发布
二十年
目前来看，西王的估值合理，但仍有不少期待。
1、定增的通过，为接下来的营销投入、改造和向其他健康小油种的品类拓展提供资金的支持。
2、大宗油品走势寻底，下跌概率小，翻转概率大，玉米油价格有走强的逻辑。
3、玉米收储政策走向尴尬，极有可能改变而使玉米价格大幅度下降，今年玉米收储价格下降就是先兆。两者相反走势将使西王毛利率得到比较大的提升。
4、远期看，随着消费者教育，玉米油等健康小油种接受度不断提高，直接提升玉米油等小油种占食用油的比率，而西王的先行优势和不断的宣传投入，有利于占据消费者心智，营销增长实现双重驱动。
5、定增的通过了员工持股计划的实施，为后续的一系列推进提供资金支持和公司治理方面的优势。
7、总的来说，未来几年西王将可能实现营收毛利率双提升，而随后的规模效应也是费用率不断相对下降。实现平稳快速增长可期，目前看未到卖出的时候。
近期压制股价因素：1、从半年报和三季报来看营收及利润增长不及市场预期。2、未来短时间为扩大份额而降价以及加大对营销的投入将一定程度侵蚀利润，惊艳的财务数据很难出现。但只要能实现稳定的中速增长，股价最终还是能够体现的。
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