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雪球旧文：有关投资的一点碎片化思考（2015.11.23）
二十年 / 2016-03-23 10:20 发布
二十年
1、投资最终拼的应该是商业判断，而非财务功底，不论是低估类投资还是成长类投资。
2、尤其是成长类投资，极具前瞻的商业判断能力是投资成功的最重要 因素 ，而财务分析能力的权重大幅度降低。
3、决定一个人的商业判断能力有三要素：天赋、思维与知识储备。后两要素是可以通过后天的训练和积累的。而天赋将决定你成功的高度。即便天赋一般，只要有正确的思维和努力，也是可以成功的，但期望不能太高。
4、商业判断应包含但不限于以下内容：商业发展大势乃至社会发展趋势；行业特征及基本矛盾；行业未来发展趋势及竞争格局的演变；企业管理的有效性及管理层行为与行业企业契合程度对未来企业的影响等。
5、思维重点应落在逻辑、中庸、逆向。利用中庸、逆向思考逻辑的合理性和全面性，避免逻辑思维出现盲点。
6、知识储备注重有主次的 全面，除经济金融领域外，社会学、历史学、心理学等应全面涉猎，构建健全互通的知识体系。如果严重“偏科”，对投资来说是“大缺陷”。
7、财务能力在投资中权重较低，但并非没用，通过它和股价的分析，确认市场对标的股票价值的理解和演绎程度，也就是经常说的“低估”或“高估”，作为买入卖出操作的基本依据；解读财务数据变化的背后，帮投资发现公开资料未曾呈现的危险或机会；提供对买入逻辑的证实和证伪。
8、期望通过财务分析找到牛股，希望渺茫，牛股的发掘还需通过商业判断达成，但财务分析也是投资中不可或缺的。
9、因此，投资的过程应该是：通过商业判断寻找标的，通过财务分析排除及确立操作依据，最后是信息再收集分析，跟踪财务数据证实或证伪之前买入的逻辑，并相应操作，完成整个投资操作过程。
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