在上周的博文《春节红包已兑现、春季行情正展开（2月20日周评）》中，我们指出：“我们预期的春节红包已经兑现。同时周线结构已经出现了阶段性反弹的底部特征，预示着一波中级反弹行情正在生成和演绎中。”，同时我们指出：“短线来看，指数已经切入左肩之中，后市有望开始完成右肩的构筑。下周在继续冲高至左肩高点附近展开右肩构筑的可能性较大。”从实盘来看，周初再度上冲创出反弹新高之后，出现了高位滞涨震荡的格局，盘中连续出现急跌拉回的走势，周四在获利盘的集中打压之下出现了一根断头轧暴跌阴线，周五则出现了下影小阳星线。总体来看，从节前低点2638开始的第一波反弹确认走完，市场如期进入了构筑右肩或双底的走势中。虽然下探的幅度超出我们的预料，不过我们依然认为目前区域处于一个底部震荡的结构之中。短线来看，二次下探是形成头肩底的右肩形态还是大双底形态目前还无法定论，但是目前连续暴跌的可能性并不大，下周重点关注市场回升到2800点之后能否止跌企稳。

    从大的浪型结构来看，元月四日的急跌已经使得自2850低点反弹形成的上升通道被打破。波浪上看，这波下跌依然是自5178以来的下跌浪的延续。由于2850～3200的底部箱体已经被有效击穿，月线形成了ABC三浪下跌的结构。由于大盘自2015年6月调整以来调整幅度已经很大，同时从周期上来看本周也是自5178调整以来的第34周，是个重要的时间窗口。而短线自2016年元月四日出现了近千点的创纪录巨幅大跌。因此节前2638位置在技术上具备强烈的技术性反弹的要求。从春节前后两周的走势来看， 已经验证了我们之前作出的：“市场将对3684～2844急跌进行一个月线级别的反弹来完成技术上的修正。”的预判。但是从大的周期和结构来看，这波自2638展开的上升依然处于下跌趋势中，因此暂看作技术修复性的反弹行情。虽然本周指数再次急跌到了反弹起点附近，但是反弹的理论量度升幅和周期也没有满足。这波反弹行情还没有走完，未来几周有望继续延续反弹行情。

    下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

    我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。本周四的大阴再次破坏了均线系统，击穿了所有的短期均线系统。指数再度跌穿了21日均线，目前5、8日均线粘合、出现小死叉；但13、21日均线正向排列没有改变。也开始走平：上方34、55、89、144日均线依旧空头排列、向下发散。这次指数自2638点反弹以来，受阻于34天均线。目前由于中期均线系统遭到了严重的破坏，大盘中期走势空头趋势依旧没有改变。因此熊市格局依然没有改变，短线来看，指数能否在下周重新站上21日均线是底部构筑完成的重要指标。

回到日线技术指标来看，修复的技术指标再次受到了破坏。目前KDJ指标（分析所用参数有调整）依然处于弱势区域，再度形成死叉。但是跌破前低将再次形成底背离；MACD指标金叉形态未受破坏、但金叉口缩小，红柱逐级收短。再从BOLL指标来看，指数跌穿中规，BOLL口走平。60分钟技术指标来看，KDJ指标死叉向下，J值快速探底后开始上翘，但尚未出现金叉；MACD指标则同为死叉形态向下发散重新回落到了水下，绿柱出现收短迹象；BOLL指标来看，急跌后出现张口，在下轨支撑下开始回抽中规。结合量价关系来看，周四的暴跌出现了带量下跌，对于消化春节前后上涨的获利盘有积极意义。下周在回升中如能再次出现放量，则意味着大盘完成二次探底构筑底部形态的可能性大增。

    其次，我们从周线周期来进行分析。本周周K线为一个带有上下影的中阴线。阴线实体吃掉了上周大阳线的一半，成交有所放大。整体K线形态依然具有构筑底部特征的迹象。指数失守5周均线。均线系统来看，5、8、13周均线空头排列、向下发散。21、34、55周均线也已经形成空头排列。下面89、144、233周均线多头排列、缓慢向上发散。从周线均线系统来看，中线破位的趋势明确。但是下方233、377均线密集形成支撑，有望再度引发技术性反弹。随着下周指数的企稳，周线级别的反弹依然有望形成。

    从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，J值继续上翘、指标收拢，逐步开始修复；而MACD指标同样出现了指标收拢迹象、绿柱开始收短；BOLL指标来看，指数下跌到了下轨后开始回升，BOLL口走平。同样出现了反弹的技术特征。因此从周线的均线系统和技术指标综合来看，在经历了连续的急跌之后，技术性反弹的要求依然强烈。虽然本周再次出现暴跌，但是我们判断震荡构筑底部的可能性依然较大。

    最后从月线来看，元月份巨大的创纪录跌幅形成了向下的吞噬性巨大阴线，5月均线再度向下。二月份形成长上影的星线或小阳的概率较大。目前指数已经失守了5月均线之下，乖戾较大。从月线技术指标来看， KDJ指标上翘、靠拢后再度向下死叉口放大；MACD指标死叉放大、绿柱放大；指数跌穿月线BOLL中规，BOLL口向下趋势。月线角度来看，中期走势熊市特征、空头气氛浓重。特别是5月均线再度失守，月线形态上的ABC三浪下跌结构形成。但是均线系统来看， 55、89、144等三条月均线密集的“2617～2519”区域，具有强烈的技术支撑力度。节前触及2638后的反弹也说明该位置的技术支撑有效。后市有望在完成二次探底之后继续延续反弹走势，以完成对5月均线破位之后的技术性回抽。

    综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中期走势向下趋势确立。纵观宏观基本面的艰难转型、全球股市大震荡，以及汇市及大宗商品走势等综合来看，市场处于一个风声鹤唳，草木皆兵的敏感时期。同时，指数自5178点调整以来跌幅巨大，特别是元月份开始的近千点急跌之后，也积累了较强的技术性反弹的力量。因此过分悲观则同样不宜。因此，在目前位置我们应当保持中线不乐观、短线不悲观的心态，特别是短线而言，在经历了一月份的巨大急跌之后，市场逐步企稳反弹将是主基调。虽然指数出现大的系统性机会的概率极小，但是个股机会将相应来临。精选个股，做好春季反弹行情依然是眼下重点。

    回到操作策略来看，在中期趋势出现向下突破的迹象之后，我们的操作策略自然相应调整为谨慎。目前已经急跌到了周线和月线的均线强支撑位，总体上来看，无论从5178的跌幅来看，还是从3684的急跌来看，技术性修复的要求非常强烈。结合技术指标来看，周线级别的底背离具有强烈的技术反弹信号。连续两周的企稳反弹，说明2600区域的强烈的技术支撑力度，本周急跌之后后市有望再度筑底继续延续反弹走势，因此在操作上则控制仓位、积极布局、谨慎操作。后续行情有望在“年报高增长、高送转”的个股身上体现。短线应积极布局优质高成长个股，把握局部机会。中长线仓位则视后市反弹完成之后走势再行定夺。

    对于我们已经重点操作了两年多的创业板品种，我们依然坚信创业板中将不断走出大牛股！真正的高成长个股将继续长期跑赢指数、继续走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤（产业转型、技术升级），以及创业板企业内生和外延性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！短线来看，创业板走势明显强于主板跌走势。头肩底形态已经初见成型。本周的低点正好回踩到了左肩的低点为主。不少创业板优质个股已经走出了强烈的反弹走势，一些个股甚至创出新高。我们认为，年报春季行情的主角必然属于高成长的中小创个股。随着年报的展开，创业板的高成长就再次被市场认可。因此，对于创业板中的优质个股要坚定信心持股。短线高手则可以精选个股、逢低布局。

    短线已经出现了急跌之后的企稳反弹走势。综合技术面和政策面等综合来看，春季行情将以“高成长高送转”和“短线超跌”的个股局部行情而展开。因此，在操作上个股的选择和仓位的控制尤为关键，而对于我们持有的高增长、高成长的优质品种则继续保持谨慎看多。面对2016年，我们将继续遵循基本面选股、技术面操作的策略，保持不乐观、不悲观的心态接受市场的历练。当下积极布局做好短线超跌反弹的春季行情。

真诚感谢大家的长期关注和支持！

祝大家投资顺利！

天马行空 （FEB. 27，2015  18:58 于深圳)

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