本周A股继续断崖式下跌，周二再次出现千股跌停的局面，周三股指更是创出了5178点以来的新低2638点，2850点“婴儿底”被无情跌破。目前，笔者不敢断言2638点就是今年股指的低点，但笔者认为2638点至少比2850点健康，与2850点比较，至少有以下五点不同。

　　一，形成过程不同。2638点是市场走出来的，而2850点是国家救出来的。1月27日下午1点10分，股指跌至2638点后，市场没有出现恐慌性杀跌，在没有任何利好的情况下，股指缓慢盘升。下午2点10分，在中石油、中石化护盘反弹的情况下，股指迅速收复部分失地，收出了带长100点下影线的阴十字星。而8月26日的2850点，国家拿出了巨额资金，在跌停板上买入大量筹码才使股指起死回生，其后国家队不断注入流动性，才使2850点得以5个月未被跌穿。

　　二，参与交易的资金性质不同。2638点，参与市场博弈的大多数是公募资金、私募资金、保险资金、少量融资、产业资本、大户资金、散户资金及其他沪港通及QFII等资金。这些资金相对稳定，一般没有急于偿还的压力。而在2850点时，配资、融资占了很高比例，一旦股指下跌就会出现部分配资暴仓的情况，这些暴仓的股民，只能不计成本地平仓，而对手盘又极少，跌停价也无法成交，造成了流动性极度缺失。

　　三，国内市场环境不同。2638点是在新股开闸，大股东限售解禁的情况下形成的。目前每天发行一只新股，虽然不用资金申购，新股融资额度也不大，但却表明了国家的态度：目前股市没有到水深火热的地步，国家不必行政干预。而2850点时，国家先后推出了大量举措，才使股指止跌。

　　四，国际环境不同。2638点，美国、欧洲、日本等全世界主要股指全线下跌；国际大宗商品价格不断创出新低；石油连续暴跌，全球经济也一片哀鸿，可以说，中国股市受到了国际环境的拖累。而2850点时，国际市场环境比目前好得多，美国等主要经济体的股票走势很稳健，那时暴跌的只有中国股市。

　　五，股票成交金额不同。2638点，最低成交额已经降至1640亿(1月7日由于熔断除外)，日成交额在3000亿以下的情况经常出现，而2850点时，在千股停牌的情况下，每日成交额也多在4000亿元以上。可以说2638点大多数股民损失已经深入骨髓，无法割肉了。

　　基于以上的原因，笔者认为2638点很可能是注册制正式推出之前的市场低点。所以，持股的朋友不要再恐慌抛售，毕竟筹码卖在底部比买在高位要痛苦得多。空仓者则可逐步买入，在底部被确认的过程中逐步完成播种。

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