管理 巴菲特1998年佛罗里达大学演讲分段解读（18）

7、学生:能否讲讲您在商业中犯的错误?

巴菲特演讲 : 对于我和我的合伙人查理·芒格来说，我们犯过的最大的错误不是做错了什么，而是该做的没做。在这些错误中，我们对生意很了解，本来应该行动，但不知道怎么了，我们就在那犹豫，最后什么都没做。有些东西我们不明白就算了，但有些东西是我们能看明白的，本来可以赚几十亿、几百亿的，却眼睁睁看着机会溜走了。我本来可以买微软赚几十亿，但这不算数，因为我一直搞不懂微软。但是医药股，我本来是可以赚到几十亿的，这些钱是我该赚到的，我却没赚到。当克林顿当局提出医疗改革方案后，所有的医药股都崩盘了，我们本来可以买入医药股大赚特赚的，因为我能看懂医药股，我却没做这笔投资。80年代的时候，我本来可以买入房利美大赚一笔，我能看懂房利美，但是我却没买。这些都是代价几亿美元或几十亿美元的错误，在按一般公认会计原则编制的报表中体现不出来。

柴孝伟评论：巴菲特在股市中也会出现投资错误，一类错误就是：“在自己能力圈里的好公司股票，没有买住赚到手”。
巴菲特和微软公司董事长比尔盖茨是好友，微软也是超级大牛股，但巴菲特却没有买微软股票，这个只能说他是坚持原则“不懂不做”，他看不懂微软公司的未来十年，所以没法算未来现金流，这个不买也不算错误。
关于新经济科技股，实际是可以有两种买法。

巴菲特很少会买医药股，医药股里经常会出现大牛股，巴菲特把医药股投资方法想清楚了，医药股可以组合买入，但巴菲特终究还是错过了医药股。

能力公司股票该买没买，这在股市成绩单上看不出来。实际上，巴菲特资金也没闲着，他买了别的好生意股票，所以也没少赚。
股市中，这种不作为错误太正常不过了，实际上，99%股市大牛股都注定与人无缘。


巴菲特演讲：至于各位能看到的错误，几年前我买入全美航空优先股是个错误。当时我手里闲钱很多，手里一有闲钱，我就容易犯错，查理让我去酒吧喝酒去，别在办公室里待着，但我还是留在办公室，兜里有钱，就做了傻事，每次都这样。当时我买了全美航空的优先股，没人逼我，是我自己要买的。现在我有一个800热线电话，每次我一想买航空股，就打这个电话，电话那边的人会安抚我，我说:"我是沃伦，又犯了想买航空公司的老毛病。"他们说:"继续讲，别停下，别挂电话，别冲动。"最后那股劲就过去了。

柴孝伟评论：巴菲特在股市出现大亏的股票也有几个，最出名的是航空公司股票，巴菲特在航空公司股票上接二连三地出现投资亏损，最早是几千万美元投资好友里克格林成立的航空公司，都亏光了。第二次就是投资这个美国航空，投资原因有一条是航空公司拍照控制很严，巴菲特认为这有护城河，可惜投资后政策变化拍照放宽公司增多，众多航空公司竞争激烈出现亏损。第三次投资航空公司是2015年，几大航空公司垄断市场，巴菲特觉得自己可以在几大航空公司都入股，这个应该没风险了吧，人算不如天算，2020年出了个全球病毒传染，大家都呆在家里谁还坐飞机，航空公司都在赔钱，巴菲特赔的夜里睡不着觉，终究忍不住割肉卖出了，卖出了后政策又放开出行了，股票立马翻倍，巴菲特欲哭无泪。

航空公司是高负债模式公司，不是什么好生意模式，巴菲特三次跳在这个坑里，可见航空股的股东难做，可见长期投资之难，许多意想不到的东西都会出现。

巴菲特还打过心理电话呢，他控制不住自己想再买航空股时，就去打心理电话，但最终没挡住十几年后又买又亏。


巴菲特演讲：我买了全美航空以后，差点把所有钱都亏进去，真是差一点全亏了，我活该亏钱，我买入全美航空，是因为它是一只很合适的证券，但它的生意不好，对所罗门的投资也一样，我根本不想买它的生意，只是觉得它的证券便宜，这也算是一种错误，本来不太喜欢公司的生意，却因为喜欢证券的条款而买了。这样的错误我过去犯过，将来可能还会犯。最大的错误还是该做的没做。

柴孝伟评论：巴菲特买所罗门公司、买航空公司，芒格都不看好其生意模式，巴菲特对两只股票都是买优先股，都有9%高股息，可见高股息也是有风险的。
格雷厄姆模式是翻倍卖出，巴菲特是用种树的方法去种麦子，麦子成熟了也不收割，那可是容易烂在地里的。

总结：股市经常有两类错误，不作为错误和买错了错误，股神巴菲特也会出现这两类错误。

投资四系统:
三低股种田世界股种树守正出奇投资思维行为系统
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