管理 继昨天大跌之后，今天市场有所回暖，从早盘开始，裁判员就加大了护盘的力度，不仅继续输血上证50和沪深300等大盘蓝筹宽基，昨天未涉及的中证500和中证1000代表的中小盘也开始充值。截止收盘，靠着尾盘拉升，今天大盘收出中小阳，指数勉强收回昨天阴线的一半，但深成指偏弱，大概只回去了三分之一不到，而更具有代表性的平均股价，昨天下跌12.6%，今天仅回血1%，大部分品种今天反弹力度有限，而且还有由于昨天10cm跌幅限制，今天继续补跌的现象。板块方面，盘面上拖累严重的还是出口链，资金仍在减仓，消费电子、半导体、光模块、机器人、汽车等海外营收占比较高的方向今天继续下跌，领涨的要么偏内需（比如消费、地产），要么博弈对外开放破圈（比如带路和物流运输）。短期来看，指数可能暂时稳住了，但市场能否转势还需要观察，理由主要三：第一，从昨晚开始，一众国资央企背景的公司宣布增持或者回购，今天盘前，央行和汇金公司都有讲话，盘后，社保也宣布于近期增持，裁判员正在用真金白银支持市场，指数昨天已经回撤到弱势黄金分割位3065一带，继续下行空间有限。从滚动市盈率来看，A500和恒生指数，分别到达23%和17%的历史分位数，目前估值在13倍和9倍左右，都处于机会区间。第二，裁判员今天盘中不遗余力给各个风格ETF充值，但可能光靠这个还不够，市场更期待的是看到关税对冲的政策，比如已经提了大半年的降准降息或者增量财政刺激。输血治标不治本，你很难指望一个正常的市场，每天靠输血活着。就和去年下半年一样，裁判员只负责托底，反弹或者反转，需要依靠市场自身的力量。第三，明后天依然是关键时间点，老美可能会继续升级，如果出来还有50%，那么情绪上还会有反复。所以，裁判员暂时还不能放松，需要继续维护市场，今天个股流动性的问题已经大幅缓解，预计明天跌停家数会继续缩减。技术面上，暂时大盘下方支撑仍看弱势黄金分割位3065一线，上方压力位在3180的半分位，需要尽快回到3200点上方才算安全。另外，大盘指数现在失真严重，如果以平均股价为例，本次回调再次回踩年线，如果要延续行情，这里不能有效跌破。参考上一轮牛市，2019年初拉升一波之后，年中也曾经因为关税的担心出现回踩年线的动作，但之后重拾升势，当年的明星新能源和消费医药后期新高不断，希望这次也能有品种脱颖而出，重新引领市场向上。