“对等关税”冲击波持续发酵。美国股市4月4日开盘全线大跌，截至发稿时，纳指、标普500指数跌超4%，道指跌超3%。其中，纳指已从收盘纪录高点下跌20%，或将进入技术性熊市。但北京时间23时左右，美股三大指数均有所回升，后续走势如何，给今夜的市场留下了无尽悬念。

美国劳工统计局最新发布的报告显示，3月份美国非农新增22.8万人，超出市场预期；失业率略有上升，小幅升至4.2%。但最新关税政策的影响尚未纳入其中。

数据公布后，交易员削减了对美联储在5月降息的押注，预计6月将是美联储恢复降息的时点。与此同时，交易员继续押注到年底前美联储将实行四次降息。市场担忧，在激进关税政策影响下，美国经济可能陷入“滞胀”的困境，美联储可能进退两难。几个小时之后，美联储主席鲍威尔将发表讲话，投资者将密切关注鲍威尔面对特朗普关税政策的立场。

美股三大股指集体低开

美东时间4月4日，美股三大股指集体低开。截至发稿时，道指跌1485.63点，跌幅3.66%，报39060.30点；纳指跌809.84点，跌幅4.89%，报15740.77点；标普500指数跌236.78点，跌幅4.39%，报5159.74点。纳指从收盘纪录高点下跌20%，或将进入技术性熊市。

热门科技股持续下挫，特斯拉、英特尔跌超9%，英伟达跌超7%，苹果、Meta跌超4%，亚马逊跌超3%。恐慌指数VIX暴涨超36%，美股多只相关ETF飙升。

个股方面，杜邦在美股盘前交易中跳水，一度下跌超11%。截至发稿，杜邦重挫超16%。消息面上，因杜邦中国集团有限公司涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对杜邦中国集团有限公司开展立案调查。

美国最新非农数据超预期

美国劳工统计局最新发布的报告显示，3月份美国非农新增22.8万人，远高于市场预期，前值从增加15.1万人下修为增加11.7万人；3月失业率升至4.2%，预期为4.1%，前值为4.1%。

此外，3月平均时薪环比增长0.3%，预期增长0.3%，前值修正为增长0.2%；3月平均时薪同比增长3.8%，预期和前值均增长4.0%。

这份报告显示出，美国劳动力市场仍然具有韧性，在一定程度上有助于缓解市场对美国劳动力市场走弱的担忧。由于最新关税政策的影响尚未纳入其中，与关税政策导致的行情巨震相比，非农数据对市场的影响相形见绌。数据公布后，现货黄金短线下挫，现报3079美元/盎司；美元指数短线走高40点，现报102.204。

交易员削减了对美联储在5月降息的押注，预计6月将是美联储恢复降息的时点。与此同时，交易员继续押注到年底前美联储将实行四次降息。

当前，金融市场正在对美国经济衰退风险进行定价。市场担忧，在激进关税政策影响下，美国经济可能陷入“滞胀”的困境。在此背景下，美联储也陷入了一种“降息僵局”：如果降息可能无法控制高通胀，但如果经济持续走弱，就需要降息的提振。

美联储在3月的议息会议上维持利率不变，同时下调了经济增长预期、上调了通胀预期，强调未来经济增长的不确定性在增加。美联储主席鲍威尔的表态也相当谨慎，在整场货币政策发布会上数十次地提到“关税”“不确定性”等字眼。不过，鲍威尔认为关税对通胀的影响是暂时的。今日晚间，鲍威尔也将发表讲话，投资者密切关注鲍威尔会如何回应最新关税的影响。

外汇市场波动明显

在股市动荡之际，外汇市场亦波动明显。美元指数3日大幅下跌，盘中一度失守102关口，日跌超1.7%。4月4日，美元指数持续围绕102关口上方震荡。

避险情绪升温带动传统避险货币走强，日元对美元汇率昨日连续升破多道整数关口。商品货币大跌，澳元对美元汇率日内重挫4%。

人民币汇率也出现明显波动。其中，离岸人民币对美元汇率昨日最低跌至7.3478，今日盘中最高触及7.23974，在不到48小时最大升值幅度已超1000点。截至记者发稿时，离岸人民币对美元汇率报7.29183。

一段时间以来，在外部不确定性持续增强的背景下，人民币汇率走势稳健，对美元报价持续维持在7.2—7.3的区间。4月3日盘中，离岸人民币对美元汇率一度逼近7.35大关，随后又收复失地。

“中间价释放的信号更是引发关注。”嘉盛集团资深策略师David Scutt表示，3日人民币中间价相较前一日大幅调贬96点至7.1889，突破了7.17区间。但这仍然比较克制，并没有突破7.2的关键水平。

展望后续，分析人士认为，外部不确定性或仍将阶段性对人民币汇率走势构成扰动，但在积极基本面因素以及稳汇率政策的支撑下，人民币汇率仍将以双向波动为主。

中金公司研究部外汇组认为，驱动人民币汇率的重点或在于美元指数走向、新关税政策的落地情况、稳增长及稳汇率政策力度等，汇率压力或有增加。从外部环境来看，需关注美国经济数据及政策不确定性变化对风险偏好的指引，美元指数反弹的空间可能相对有限。从内部因素来看，稳增长政策仍有望在4月继续落地，跨境资金的流入趋势则有待继续观察。上海证券报