黄金值得长期投资吗？

要讨论黄金是不是好的长期投资品种，让我们先来看看近一百年来四大资产收益全景：即黄金、债券、股票、土地的历史回报与风险对比（1924 - 2024）
 
一、长期收益排名：股票 > 土地 > 债券 > 黄金

根据全球主要市场百年数据（以美国、欧洲、日本为样本），四大资产实际年化收益率（扣除通胀）如下：

二、分阶段表现：经济周期决定资产优劣

1. 大萧条至二战（1929 - 1945年）：黄金与债券的避险时代

- 黄金：美元与黄金脱钩前价格冻结，但1934年罗斯福将金价从20.67提至35美元/盎司，持有者实际收益 + 69%。

- 债券：通缩环境下实际收益率高达4% - 6%，优于股市（标普500实际收益 - 2.1%）。

- 土地：美国房价暴跌33%，租金收入难以覆盖通缩损失。

2. 战后繁荣至石油危机（1946 - 1980年）：土地与黄金的黄金年代

- 土地：美国房价实际年化收益5.2%，叠加租金回报后超7%，受益于婴儿潮与城市化。

- 黄金：布雷顿体系崩溃后飙涨23倍（35→850美元），实际年化收益15.3%。

- 股票：受滞胀拖累，标普500实际收益仅2.8%（1966 - 1980年几乎零增长）。

3. 新自由主义时代（1981 - 2000年）：股票与债券的双牛

- 股票：美联储降息 + 科技革命推动标普500实际年化收益13.4%。

- 债券：利率从15%降至6%，10年期国债实际收益达7.2%。

- 黄金：实际年化收益 - 4.1%，成最差资产。

4. 全球化与危机交织期（2001 - 2020年）：股票与土地领跑

- 股票：标普500实际年化收益6.9%（科技股与量化宽松驱动）。

- 土地：次贷危机后全球房价反弹，美国实际年化收益3.8%，中国一线城市超10%。

- 黄金：实际年化收益3.5%，弱于股票但强于债券。

5. 2020年代：滞胀与分化

- 黄金：2020 - 2024年实际收益 + 40%（地缘冲突 + 去美元化）。

- 股票：标普500实际收益 + 9%/年，但集中度风险加剧（美股七巨头占市值30%）。

- 土地：全球房价分化，美国涨22%，中国跌15%（2021 - 2024）。

三、风险调整后收益：股票仍胜出，但需警惕尾部风险
 

四、四大资产的本质属性与适用场景

1. 股票：经济增长的β + 企业成长的α

- 优势：长期复利之王，流动性极佳。

- 风险：极端回撤（如大萧条 - 89%），需承受高波动。

- 适用：10年以上投资周期，能忍受短期巨亏的投资者。

2. 土地：抗通胀的实物资产 + 现金流工具

- 优势：租金收入对冲波动，地段稀缺性保值。

- 风险：流动性差，政策风险高（如房产税、限购）。

- 适用：寻求稳定现金流或抵御恶性通胀的配置。

3. 债券：防御性配置 + 收益稳定器

- 优势：波动低，与股票负相关（危机期对冲）。

- 风险：利率上升时大幅亏损（如2022年美债跌13%）。

- 适用：保守型投资者或资产组合平衡。

4. 黄金：乱世保险 + 货币信用对冲

- 优势：极端风险下表现最佳（如战争、主权违约）。

- 风险：长期收益垫底，无现金流支撑。

- 适用：配置5 - 10%作为“灾难对冲”，不宜重仓。

五、百年启示：没有完美资产，只有适配策略

- 分散化是唯一免费午餐：1926 - 2024年，50%股票 + 30%债券 + 20%黄金的组合，实际年化收益5.9%，波动率仅为纯股票组合的60%。

- 择时不如择配置：错过股市最好的20天，百年收益将减少50%。

- 土地的区域差异：1924 - 2024年，纽约房价涨200倍，底特律仅涨3倍（去工业化冲击）。

结语：穿越周期的核心逻辑

百年来，四大资产的收益本质映射了人类经济的底层规律：

- 股票代表生产力进步（科技 + 管理效率）。

- 土地反映资源稀缺性（人口 + 城市化）。

- 债券定价货币的时间价值（利率 + 信用）。

- 黄金度量信用货币的焦虑（战争 + 通胀）。

最终赢家策略：以股票为矛（长期增长），债券为盾（危机缓冲），土地与黄金作卫星（对冲极端风险）——正如耶鲁捐赠基金的模式，方能在百年长河中“行稳致远”。

特别提示：长期看黄金在四大资产中波动率最大，这估计和很多人的习惯思维出入比较大，其实黄金是容易被控制的品种，也就是说黄金很容易被超级主力控制用来割韭菜，这点需要引起投资者警觉。