一、公司核心竞争力与行业前景

荣科科技于 2005 年成立，总部设在辽宁沈阳，2012 年成功登陆深交所创业板（股票代码：300290）。公司致力于智慧医疗、健康数据以及智维云服务领域，构建起 “技术 + 场景” 的双轮驱动发展模式。其核心竞争优势主要体现在以下几个方面：

（一）智慧医疗与医保改革的深度融合

公司积极主导研发国产化可信智慧医疗平台，深度整合 DRG/DIP 医保控费、数据质量管理等核心功能。在医保支付改革全面推进的大背景下，公司业务覆盖了全国超过 200 家三级医院，助力医院实现精细化运营，市场占有率在行业内位居前 10。

（二）华为生态的重要战略伙伴

作为华为云同舟共济合作伙伴，公司深度适配华为麒麟 V10 芯片以及欧拉操作系统，积极参与华为智慧医疗解决方案的联合研发。基于华为云 Stack 混合云架构，公司成功打造了 “云 - 边 - 端” 一体化的智慧医疗生态，有力推动了医疗数字化转型。

（三）政务大数据的领先服务商

公司积极参与智慧城市的顶层设计工作，业务范围广泛涉及政务、人社、民政等多个领域，为超过 15 个省市政府提供数据治理服务。其自主研发的 “城市大脑” 平台，成功入选工信部新型信息消费示范项目。

（四）医疗数据资产的积极布局者

公司战略入股九次方大数据（持股比例为 15%），深度整合医疗健康数据资源，积极探索数据要素市场化的创新路径。

二、财务表现与潜在风险

（一）短期业绩面临挑战

根据 2024 年三季报的数据显示：

• 营业收入为 4.75 亿元，同比下降了 8.55%，主要是由于医疗新基建项目的进度有所放缓。

• 归母净利润为 -661.83 万元，同比大幅下滑 181.06%，亏损幅度进一步扩大。

• 毛利率为 39.59%，相比去年同期提升了 2.1 个百分点，这主要得益于高毛利的云服务业务占比提高。

• 资产负债率为 39.02%，处于行业的中等水平，但现金流状况较为紧张，每股经营现金流为      -0.21 元。

（二）风险预警

1. 业绩持续恶化的风险：如果医保支付改革的进度低于预期，或者公司在技术研发方面的投入无法及时转化为收入，那么公司可能会面临连续亏损的局面，进而导致估值回调。

2. 应收账款的风险：截至 2024 年 Q3，公司应收账款余额达到了 3.2 亿元，占流动资产的比例为 38%，需要关注回款周期延长所带来的流动性压力。

三、技术面分析与关键价位

（一）趋势与阻力分析

• 截至 2025 年 3 月 7 日，股价收于 20.30元，处于震荡整理区间（18.50 - 22.78 元）。

• 短期来看，股价受到 60 日均线（21.74 元）的压制，呈现出空头排列的态势，这表明市场短期情绪较为谨慎。

• 长期来看，下方支撑位在 18.50 元（2024 年      12 月低点），该价位同时也是筹码密集区，具有较强的支撑作用。

（二）量价关系与资金博弈

• 近期日均换手率维持在 10% - 20%，市场交投活跃，但也伴随着较大的波动率。

• 资金流向方面，2025 年 2 月 27 日主力资金净流入 1.98 亿元，推动股价单日上涨 8%；然而，3 月 7 日资金转为净流出      1590 万元，显示出主力资金存在分歧。

• 筹码分布情况显示，平均成本为 21.74 元，散户持仓占比超过 60%，主力控盘力度相对较弱。

（三）技术指标解读

• MACD 指标显示，DIF 与 DEA 在零轴下方粘合，绿柱逐渐缩短，这表明市场可能即将出现变盘信号。

• RSI 指标在 40 - 60 区间震荡，属于中性状态，没有明显的超买或超卖迹象。

四、资金面与市场情绪

（一）融资融券情况

• 截至 2025 年 3 月 6 日，融资余额为 9.92 亿元，占流通市值的比例为 7.82%，这表明杠杆资金对该股的参与度较高。

• 融券余额为零，说明市场上缺乏有效的做空机制。

（二）机构持仓变化

根据 2024 年 Q3 的数据，前十大流通股东中，自然人股东的占比为 45%，机构持仓比例仅为 18%，其中社保基金在 Q3 减持了 200 万股，显示出机构对该股的谨慎态度。

五、投资策略与风险提示

（一）关键操作策略

1. 突破买入策略：当股价放量突破 22.78 元（2025 年      2 月高点）时，可以考虑追涨买入，上方目标价位为 25.50 元（2024 年 6 月高点）。

2. 防守止损策略：如果股价跌破 18.50 元的支撑位，建议及时止损离场，下方潜在目标价位为 16.00 元（2024 年 8 月低点）。

3. 波段操作策略：在 18.50 - 22.78 元的区间内，可以进行高抛低吸操作，注意结合成交量的变化来判断买卖时机。

（二）风险提示

1. 政策风险：医保支付改革的推进速度可能会低于预期，导致行业需求出现波动。

2. 竞争风险：医疗信息化行业竞争激烈，公司面临着来自卫宁健康、创业慧康等头部企业的市场挤压。

3. 商誉风险：公司并购形成的商誉余额为 2.1 亿元，占净资产的比例为 15%，如果标的资产的业绩承诺无法实现，可能会面临商誉减值的风险。

六、结语

荣科科技作为智慧医疗领域的 “国产替代” 概念股，充分受益于医保改革和信创产业的双重政策红利。然而，公司短期面临着业绩亏损和资金博弈的压力，股价表现主要依赖于政策催化和游资炒作。建议投资者密切关注以下几个方面：

• 医保 DRG/DIP 政策的执行力度和覆盖范围。

• 公司与华为在云服务领域的合作进展和订单落地情况。

• 季度现金流的改善情况以及应收账款的回款进度。

从操作层面来看，建议投资者以短线波段操作为主，严格控制仓位，等待公司基本面出现明确的反转信号后，再考虑进行中长期布局。