管理 近期资本市场呈现港股显著跑赢A股的态势，引发投资者关注。数据显示，2024年至今恒生指数累计涨幅超17%，而同期上证综指仅上涨12.67%。进入2025年后差距进一步扩大，港股主要指数普遍录得20%以上涨幅，A股核心指数却徘徊在个位数增长区间。即便在单周表现中，恒生科技指数7.3%的涨幅也远超A股各主要板块。

造成这种分化的深层原因值得探究。首先，A股市场经过多年快速扩张，总市值已突破90万亿，相较港股40万亿港币的体量，资金推动难度显著增加。其次，核心科技股结构差异明显，港股汇聚了腾讯、美团等互联网巨头，这些高成长性标的带动指数效应显著，而A股机构资金更偏好银行、煤炭等高股息防御品种。再者，境内市场机构投资者占比不足20%，远低于成熟市场水平，叠加量化交易占比过高导致市场波动加剧，制约了趋势性行情的展开。

转机或许正在酝酿。两会释放的政策信号为市场注入强心剂，财政货币双宽松预期强化，科技自立自强战略推动创新生态重构。以人工智能领域为例，近期涌现的通用型AI助手Manus展现出突破性应用前景，配合国家万亿级创投基金支持，科技产业链有望形成多点突破。同时，监管层明确推动社保、险资等长期资金入市，若万亿增量资金切实落地，将有效改善市场流动性结构。随着经济复苏预期强化与估值修复需求共振，A股若能突破3200-3500点箱体压制，或可开启价值重估进程，逐步缩小与港股的阶段性差距。