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一、2025年2月份投资总结

截至2025年2月份末，实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的年内整体收益是+1.63%。

实际组合从2011年初至2025年2月末净值是从1元至3.7179元。年化收益率是9.71%。

沪深300全收益指数从2011年初至2025年2月末净值是从1元至1.6906元。年化收益率是3.78%。

二、本期持仓总结

（一）场内组合持仓：

场内组合持仓前30只。

腾讯控股、金选300、贵州茅台、美国消费LOF、招商银行、中国平安H、国开债券ETF、黄金ETF、纳斯达克100ETF、中国海洋石油、美国50ETF、比亚迪、印度基金LOF、标普500、800红利低波ETF、海能达、泸州老窖、恒生科技指数ETF、宁德时代、海外科技LOF、红利低波ETF、小米集团-W、紫金矿业、可选消费ETF、金杯电工、内蒙华电、中宠股份、标普医疗保健LOF、达瑞电子、创业板人工智能ETF。

（二）场外基金持仓：

场外基金组合和港美组合前6只。

中金优选300、全球医疗、大成360互联网+大数据100、消费红利、东证红利低波、恒生A股龙头。

三、资产配置总结

2025年2月末沪深300指数的市盈率（TTM）是12.76倍，市净率是1.3倍，股息率是2.94%。

市盈率、市净率和股息率是个什么位置？

其实，经济变好，这些估值指标不贵，市场持续上涨；但是经济衰退，这些估值指标的安全边际变差，市场持续下跌。

所以，很多长期价值投资者往往又不如宏观叙事的。

但是，做波段的又极少有成功的，因为影响宏观叙事的因素太多了。

结果，均衡分散配置慢慢来，坚持长期价值投资反而会好，尤其是能够反恐慌反贪婪。

即使有些品种早买了早卖了，在长期投资的基础上慢慢地调，而不是波段操作快进快出，长期也会取得优秀收益。