近日，浙江杭州余杭区举行经济高质量发展大会。杭州灵伴科技有限公司的负责人祝铭明戴着AR眼镜发言，在大会现场刮起一阵潮流新风。“我的发言稿就在我的眼镜里，翻页通过手上的戒指完成，所以没稿子，很轻松”。

　2月22日，蓝思科技宣布与杭州灵伴科技（Rokid）达成深度战略合作，通过整机组装与全产业链整合，为2025年全球AI眼镜出货量爆发式增长（预计达400万—1200万台）提供核心支撑。蓝思科技作为RokidAI眼镜全系产品的整机组装合作伙伴，从镜架、镜片、功能模组到全自动组装线实现全链条覆盖，依托全球领先的智能制造体系助力杭州灵伴科技突破产能瓶颈，加速产品规模化交付。为实现在战略层面的协同，双方已在资本层面开展合作。合作范围包括但不限于股权投资、合作基金等。  

Rokid Glasses仅重49克，戴上之后可以同步实现多语种翻译、问答搜索、物体识别、拍照等功能。这款AR眼镜凭借实时环境识别与信息叠加功能，已应用于教育、医疗、工业等场景。“天宫一号上用的就是我们的眼镜是人类历史上第一个上太空服役，也是唯一现在在太空正式服役的AR产品”。

       AI眼镜有关标的有：蓝思科技、歌尔声学、水晶光电、科瑞技术、欣旺达

　　蓝思科技在光波导和光学引擎领域深耕多年，已配合国际大客户完成多代智能眼镜核心组件研发，并在光波导材料、微纳结构加工等关键技术路线上取得突破。自主研发的纳米微晶玻璃技术可提升镜片抗摔性与透光率，为AI眼镜提供轻量化、高画质显示方案。蓝思创新研究院开发的轻量化高强度材料，为未来AI眼镜的多模态交互、脑机接口传感器提供支撑，将成为更多国际头部品牌的核心供应商。

蓝思科技（300433） 证券研究报告 

公司为苹果结构件模组核心供应商，有望受益 AI 创新带动需求增长+折叠屏创新。 苹果软硬件创新优势叠加积极部署 AI，AI 创新有望驱动成长。安卓折叠屏持续渗 透，苹果积极布局折叠屏技术后续有望带动行业市场空间扩容，公司在折叠屏赛道 持续布局新材料、新技术，包括 UTG、CPI 等核心技术，有望积极受益于折叠屏产 品创新。 汽车电动化、智能化持续渗透，蓝思科技新能源业务有望受益于汽车智能化、电 动化转型和横向扩充产品品类单机价值量持续提升。

2023 年，蓝思科技新能源汽 车及智能座舱类业务实现营业收入 49.98 亿元，同比增长 39.47%。目前公司已与超 过 30 家国内外新能源汽车及传统豪华汽车品牌建立了合作关系，成功切入了包括 特斯拉和比亚迪在内的主要制造商的供应链，同时与宝马、理想、蔚来等传统及新 兴车厂建立了密切的合作关系，客户还包括如奔驰、大众等，客户结构持续优化。 其新能源汽车主要产品包括中控屏、仪表盘、智能 B 柱、智能 C 柱、充电桩等， 陆续进入批量生产阶段。公司将不断拓展与现有客户合作领域，并不断发展新客户， 进一步丰富公司的客户资源、产品结构。 

投资建议：预计公司 24/25/26 年分别实现营收 729/918/1129 亿元，实现归母净利 润 36/55/72 亿元。我们认为公司有望受益于消费电子上行周期，结构件环节充分 受益于 ID 创新，按照 1 倍 PEG 估值，对应目标价 39 元/股，首次覆盖给予“买入