晋控电力（000767.SZ）深度分析

晋控电力是山西省最大的省属发电企业，主营业务涵盖火力发电、新能源发电及热电联产，兼具“国企改革+绿色电力+煤电一体化”多重题材。以下从公司概况、财务韧性、技术指标、资金流及关键价位等维度进行详细解析：

一、公司简介与题材亮点

核心业务：

火力发电：占总营收主导地位，机组集中在晋北煤炭资源中心和晋南负荷中心，热电联产机组具备成本优势。

新能源发电：截至2024年，新能源装机容量近200万千瓦，年内多个风电、光伏项目投产，目标到2025年新能源装机占比进一步提升。

国企改革：实际控制人为山西省国资委，受益于国家“十四五”火电建设规划及能源结构转型政策支持。

题材驱动：

绿色电力转型：新能源装机快速扩张，年内推进闻喜风电二期、漳泽百万千瓦机组等项目，强化业绩增长点。

煤电一体化优势：控股股东晋能控股集团拥有优质煤炭资源，保障燃料供应稳定性，降低生产成本。

政策红利：参与国家“双碳”目标下的碳排放交易，火电机组通过超低排放改造提升环保竞争力。

二、财务韧性分析

盈利表现：

2024年前三季度：营收118.77亿元（同比-21.38%），净利润-3.06亿元（同比-155.06%），主因煤价波动及电价下调压力。

毛利率：6.46%（2024Q3），较2023年下降0.88个百分点，反映火电成本压力未完全缓解。

现金流与负债：

经营性现金流：净流出7.36亿元（2024Q3），依赖融资活动维持运营（融资现金流净流入15.89亿元）。

资产负债率：81.91%（2024Q3），流动比率0.89，速动比率0.83，短期偿债能力较弱。

风险点：

持续亏损：近三年净利润均为负值，2024年扣非净利润-3.35亿元，新能源项目回报周期长，扭亏难度大。

高负债压力：总负债482.43亿元，财务费用11.55亿元（2024Q3），融资成本高企。

三、技术指标与资金流解析

1. 技术指标分析（数据截至2025-02-16）：

MACD：DIF与DEA位于零轴下方，MACD绿柱缩短，短期下跌动能减弱，但未形成金叉，趋势仍需确认。

RSI（14日）：当前RSI值约45，处于中性区间，未超卖但缺乏反弹动能。

CCI（20日）：CCI值-50，仍处弱势区间，需突破-100至+100震荡带方可确认趋势反转。

量价关系：

近期日均成交额约0.5亿元，换手率0.74%，交投清淡，市场参与度低。

2月7日主力资金净流入290.83万元，超大单净流入447.91万元，但3日/5日资金总流向为负，显示短期资金分歧。

2. 资金流与筹码分布：

主力动向：前十大股东持股占比超50%，其中晋能控股煤业集团持股25.44%，山西省国资委持股10.27%，筹码高度集中。

散户持仓：股东户数10.73万户（2024Q3），人均流通股2.72万股，筹码分散化特征明显。

北向资金：香港结算持股0.62%（2024Q3），外资介入有限。

四、关键价位与操作策略

关键支撑/压力位：

短期支撑：2.15元（赢家江恩极反通道下轨），若跌破可能下探2.0元心理关口。

中期压力：2.70元（极反通道生命线），突破需量能配合；历史前高2.94元（2024年12月）为长期压力位。

操作建议：

短线：若站稳2.15元支撑可轻仓试多，目标2.50元（筹码密集区）；跌破支撑则止损。

中长线：关注新能源项目投产进度及煤价走势，突破2.70元后加仓，目标3.0元（机构目标价）。

五、行业前景与风险提示

政策机遇：国家“十四五”规划释放1亿千瓦火电建设需求，晋控电力有望通过外送电项目提升产能利用率。

风险因素：

煤价波动：国际能源价格变动可能加剧火电成本压力；

新能源进展不及预期：风电、光伏项目投产延迟或影响业绩修复；

流动性风险：低换手率下股价易受资金短期操作影响。

（注：财务数据截至2024年三季度，股价及技术指标更新至2025年2月16日）