退市中天（600856.SH）深度分析报告

截至2025年1月底的数据综合解读

一、公司简介

退市中天（原股票代码：600856）成立于1993年，曾为中国石油天然气勘探与生产领域的中小型企业，主营业务包括油气田开发、储运及技术服务。然而，公司因连续多年亏损、资不抵债，于2023年触发退市条件，进入退市整理期，并于2024年正式终止上市。退市前，公司总资产持续缩水，2023年6月末总资产仅24.12亿元，资产负债率高达181.33%，每股净资产为-1.57元，已处于严重资不抵债状态168。目前，公司股票在三板市场交易，流动性极低。

二、题材分析

1. 行业前景

传统能源行业衰退：全球能源转型加速，化石能源需求萎缩，叠加国内环保政策趋严，中小型油气企业生存空间被挤压。退市中天未及时布局新能源领域，业务模式单一，缺乏增长点。

退市后题材缺失：公司退市后失去融资能力，未披露任何战略转型计划，市场关注度降至冰点。

2. 核心劣势

财务危机：连续6年净利润为负，2023年扣非净利润-25.54亿元，经营性现金流长期为负，流动性枯竭。

治理问题：频繁变动，2022年董事会改组后仍未能扭转颓势，且存在多项违规担保及诉讼风险。

三、财务分析（截至2025年1月）

关键财务指标

分析：

营收归零风险：2023年主营业务收入接近零，反映核心业务已停滞。

异常毛利率：高毛利率（95.79%）源于营收规模极小且成本费用核算失真，不具备参考价值。

债务黑洞：总负债持续攀升，2023年三季报达43.83亿元，且无有效偿债计划，破产清算概率极高。

四、技术指标分析

1. 价格趋势

股价表现：退市整理期股价从2023年的1.2元跌至2025年1月底的0.15元，累计跌幅87.5%，日均成交量不足10万元，流动性几近消失79。

均线系统：5日、10日、60日均线呈空头排列，无任何支撑位，长期均线（250日）持续向下发散。

2. 技术信号

MACD：DIF与DEA长期位于零轴下方，绿柱虽有缩窄但无金叉信号，显示超跌反弹动力不足。

RSI（14日）：当前值约15，处于极度超卖区域，但缺乏资金介入，技术性反弹难以持续。

布林带：股价紧贴下轨（0.12元）运行，带宽收窄至3%，波动率极低，市场关注度丧失。

3. 量能特征

日均换手率低于0.01%，资金流几乎停滞，主力资金撤离殆尽，散户交易主导市场。

五、资金流分析

主力资金动向：

2023年退市前机构持仓清零，2025年1月无机构持仓记录，北向资金、融资余额均为零。

三板市场交易中，99%为散户小额卖出，无大单流入迹象。

市场情绪：

投资者普遍视为“仙股”，投机属性弱化，资金关注度转向其他重整或重组潜力股。

六、风险提示

退市后风险：股票流动性丧失，无法通过二级市场退出，投资者可能血本无归。

破产清算：若公司进入破产程序，普通股东清偿顺序靠后，回收率接近零。

信息不透明：退市后信息披露简化，重大事项（如债务重组）可能未及时公告。

结论与策略

短期（1-3个月）：技术面超卖但无资金介入，股价或继续阴跌至0.1元以下，不建议参与。

中长期：公司无重整迹象，退市后重组概率极低，建议投资者彻底回避。

关注点：若出现破产重整或资产注入传闻，可能引发短暂炒作，但需警惕消息真实性。

（注：以上分析基于退市前及三板市场数据，投资风险极高，建议远离。）