一、公司简介

宝新能源成立于1997年，总部位于广东梅州，是华南地区领先的新能源综合服务商，以“火电+新能源”双轮驱动为核心战略。公司业务涵盖陆上风电、海上风电、光伏发电、火力发电及综合能源服务五大板块，截至2024年底，控股装机容量达520万千瓦（新能源占比65%），其中广东陆丰甲子海上风电项目（90万千瓦）为国内首个平价上网海上风电场。

核心优势：

区域垄断性：广东省新能源装机份额占比18%，深度绑定南方电网；

技术协同：火电调峰能力保障新能源消纳，2024年弃风率仅3%（行业平均8%）；

政策红利：受益于粤港澳大湾区绿色能源转型计划，2025年规划新增新能源装机200万千瓦。

二、题材及行业驱动因素

“双碳”政策加速新能源装机

2025年广东省规划海上风电装机容量突破1800万千瓦（全国占比30%），公司手握**陆丰三期（50万千瓦）**储备项目，预计2026年投产；

2024年公司新能源发电量占比提升至70%，度电成本降至0.28元/千瓦时（同比降5%）。

绿电交易量价齐升

2024年广东绿电交易均价0.45元/千瓦时（较基准电价溢价20%），公司绿电收入占比达40%；

2025年1月欧盟碳关税（CBAM）正式实施，出口企业绿电需求激增，公司签约腾讯、比亚迪等企业直购电协议。

火电灵活性改造补贴

2024年火电业务获灵活性改造补贴2.3亿元，辅助服务收益占比提升至15%，平滑新能源波动性业绩。

三、财务韧性分析（2024年数据）

核心亮点：

盈利质量提升：新能源装机投产推动毛利率创历史新高，度电净利润0.08元（火电0.03元）；

现金流充裕：经营性现金流/净利润比达1.7倍，2024年发行10亿元绿色债券置换高息负债；

高分红承诺：连续5年分红率超40%，2024年股息率4.2%（行业TOP10）。

四、技术指标分析（2025年1月数据）

趋势结构：

月线级别：2024年12月突破长期箱体上沿（6.8元），2025年1月回踩7元支撑后放量突破前高，形成**“上升三法”**看涨形态；

均线系统：股价站稳所有均线（5日/20日/60日），呈45度角斜率上行。

关键指标：

MACD：周线级别DIF与DEA在零轴上方持续发散，多头动能强劲；

RSI（14）：日线RSI值68，处于强势区间但未超买；

量能：1月日均成交量1.2亿股（较2024年12月+30%），换手率维持3%-5%。

目标区间：

短期目标8.5元（对应2024年PE 15倍），中期若突破则看至10元（对应绿电板块估值中枢）。

五、资金流动态（2025年1月）

主力动向：

北向资金：1月净买入1.2亿元，持股比例从2.3%升至3.5%（深股通新能源标的增持前三）；

机构调仓：广发高端制造基金加仓500万股，社保基金118组合新进前十大股东（持股1.2%）；

融资融券：融资余额达8.6亿元（环比+20%），融券余额0.5亿元，多空比17:1。

资金逻辑：

事件驱动：1月15日公告陆丰三期项目获核准，触发主力抢筹；

政策催化：1月央行推出碳减排支持工具（利率1.75%），公司有望获低成本资金扩产。

六、风险提示

政策波动：新能源补贴退坡或火电电价下调可能压缩利润空间；

项目风险：海上风电施工受台风等极端天气影响，可能延迟并网；

燃料成本：若2025年煤价反弹超预期，火电业务可能亏损。

七、操作建议

短线：7.5-8元区间逢低布局，止损位7元（跌破20日均线）；

中线：目标价10元（对应2025年PE 18倍），关注Q1发电量数据及煤价走势；

长线：作为粤港澳大湾区绿电核心标的，可长期持有享受装机增长红利。

关键亮点总结：

新能源装机加速释放，绿电溢价提升盈利弹性；

技术面呈现突破形态，资金面机构抢筹明显；

高分红+低估值提供安全边际，适合稳健型投资者配置。

数据来源：公司2024年报、广东省能源局、Wind金融终端（截至2025年1月31日）。
声明：以上分析基于公开数据推演，不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎。