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根据搜索结果中提供的信息，东莞证券若以20元左右的发行价上市，对锦龙股份的价值提升需结合其持股比例、市场溢价率及潜在业务调整等因素综合评估。以下是关键分析要点：

###1. **锦龙股份对东莞证券的持股比例与估值**
- 锦龙股份持有东莞证券40%的股权（即6亿股），若发行价为20元，东莞证券的总股本为16.67亿股，则其发行市值为 **333.4亿元**（16.67亿股×20元）。
- 根据历史数据，券商IPO后的平均溢价率约为3.42倍（以首次开板收盘价计算）。若东莞证券上市后市值达到3.42倍发行价，则总市值可能升至 **1,140亿元**（333.4亿元×3.42），对应锦龙股份的持股价值为 **410.4亿元**（1,140亿元×36%）。
- **注意**：实际溢价率可能受市场情绪和行业竞争影响。例如，东莞证券近年业绩连续下滑（2022-2023年净利润下降约20%），可能抑制估值空间。###2. **中山证券的潜在价值**
- 锦龙股份还控股中山证券67.78%的股权，其估值保守估计为 **138亿元**（若中山证券估值为200亿元×70.96%）。若未来中山证券完成整改并上市，可能进一步释放价值。
- 但中山证券2021年因业务暂停出现亏损，需关注其业务恢复进展及上市计划的不确定性。###3. **锦龙股份的股权出售计划**
- 截至2024年9月，锦龙股份已挂牌转让东莞证券20%的股权（挂牌底价22.72亿元），完成后其持股比例将降至20%。若交易完成，其对东莞证券的持股价值将减少约50%，但可通过回笼资金优化负债结构（当前资产负债率近80%）。###4. **综合价值提升测算**
- **假设未出售股权**：东莞证券上市后估值1,140亿元，锦龙股份持股价值410.4亿元，叠加中山证券的138亿元估值，合计 **548.4亿元**，较其当前市值（136亿元左右）存在显著提升潜力。
- **考虑股权出售**：若东莞证券20%股权成功转让，锦龙股份剩余20%股权对应价值为 **228亿元**（1,140亿元×20%），叠加中山证券的估值，合计约 **366亿元**，仍较当前市值有较大提升空间。###5. **风险与不确定性**
- **市场风险**：券商板块受资本市场波动影响较大，东莞证券业绩若持续下滑可能拖累估值。
- **政策与监管风险**：东莞证券IPO进程已多次受阻（如2017年因实控人行贿案中止），未来仍需通过监管审核。
- **转型风险**：锦龙股份计划向算力领域转型，但剥离核心券商资产后盈利能力存疑。### 结论
若东莞证券以20元发行价上市，锦龙股份的持股价值可能在 **228亿至410亿元**区间（取决于股权是否部分出售及市场溢价率）。叠加中山证券的估值，其总价值可能较当前市值（约136亿元）提升 **1.7至4倍**。但需密切关注股权转让进展、市场情绪及业务转型风险。