【盘面分析】

宏观面无明显变化，今日是春节假期最后一个交易日，也恰逢特朗普的“百日新政”开启的阶段，市场对于春节期间外盘的影响众说纷纭，大多数人还是坚持持股和持基过节。即使没有人说95%以上的人也会这么做，因为套住了谁愿意割肉呢？并且上周才出“新利好”，多数投资者肯定是不甘心的，所以这就形成了愿不愿意都要持股和持基过节了。不过从开盘的分化走势来看，寒武纪、中兴通讯等趋势蓝筹股的砸盘出货，也用事实证明一些获利机构节前减仓了。春节期间最大的问题不是外盘涨跌，而是一些“大事件”税务问题是否会发酵。

骑牛看熊发现上周初公司发布一系列DeepSeek-R1模型，改模型推理能力优异，基准测试表现与OpenAI-o1相当，且API服务定价远低于OpenAI同类产品，幻方旗下AI大模型DeepSeek周末在海内外大幅发酵。华尔街顶级风投A16Z创始人Marc Andreesen（投过OpenAI、Databricks）表示“DeepSeek R1是我见过的最令人惊叹，最令人印象深刻的突破之一，并且是开源的，是对全世界的大礼。”随着海内外各大科技厂商的大模型能力不断提升，AIAgent落地的典型场景在C端可赋能各种硬件智能终端，如AI眼镜、AI玩具、智能家居等。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘下跌个股千余只，题材板块方面知识付费、数字媒体、智谱AI等板块表现较强，铜缆高速连接、通信设备、机器人等板块表现较差。DeepSeek概念盘初走强，每日互动、航锦科技等近10股竞价涨停，飞利信、卓创资讯等多股高开超10%，由国产大模型公司杭州深度求索开发的Deepseek应用1月27日登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费APP下载排行榜，在美区下载榜上超越了ChatGPT。此前AMD宣布，已将新的DeepSeek-V3模型集成到Instinct MI300X GPU上，该模型旨在与SGLang一起实现最佳性能。

AI概念港股走强，万国数据(09698.HK)涨10%，第四范式(06682.HK)涨近6%，金山云(03896.HK)涨5%，百度集团涨近3%，商汤(00020.HK)涨2%。据苹果AppStore中国区免费榜，DeepSeek成为中国区第一。DeepSeek模型相比GPT4模型更小的参数量也意味着更低的推理成本，推理成本的降低，将是AI应用普及的前奏。银行股持续活跃，工商银行、中国银行等多股拉升，江苏银行涨近2%续创历史新高，截至1月25日，已有8家上市银行发布了2024年度业绩快报，相比上一年，净利润指标除了厦门银行之外，其他7家银行均实现了正增长。

算力硬件方向大幅走低，算力硬件股早盘大幅走低，寒武纪、新易盛等多股均跌超5%，DeepSeek模型相比GPT4模型更小的参数量也意味着更低的推理成本，推理成本的降低，将是AI应用普及的前奏。AI智能体概念延续强势，新炬网络晋级4连板，垒知集团3连板，杰创智能20CM2连板，汉得信息、南兴股份等纷纷跟涨，华为常务董事、终端BG董事长、智能汽车解决方案BU董事长余承东日前在视频中透露，华为春节将推出小艺APP，包含多种智能体。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一红盘震荡，春节前收阳线是板上钉钉，仔细看看股指期货的“运作”就明白了，不过节后怎么走依然还是“问号满天飞”！股市震荡走强，春季行情渐近。2024 年国内GDP 增长达5%，国内经济韧性有效对冲外部不确定性。特朗普揭幕“星际之门计划”，全球科技板块共振抬升，A 股情绪得以提振。长短期因素共振下A 股有望上行。接下来注意上证指数能否在3260点之上稳住。

创业板指数周一低开低走，盘中向下的调整，再加上部分“明星股”和强势股的回调，说明资金在节前仍然还是减仓持币为主，但是缩量行情也说明市场分歧而已，还不是单方面碾压的空头走势。经济基本面企稳向好，人民币汇率韧性十足。央行发行离岸人民币央票、暂停国债买入、上调跨境融资宏观审慎调节参数，汇率市场日趋稳定。特朗普政令签发有望降低美国通胀，为美联储带来降息空间。内外环境共同影响下，人民币汇率有望中枢稳定。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

A股共有2735家上市公司披露了2024年业绩预告，907家公司业绩预喜。其中，略增111家，扭亏291家，续盈10家，预增495家。从行业角度看，生物医药、半导体、化工等行业上市公司业绩表现较好。另外，聚灿光电、指南针发布了2024年年报，两家公司均实现业绩增长。从净利润规模看，预计2024年归属于上市公司股东的净利润下限超过1亿元的公司有634家，预计超过5亿元的公司有220家，预计超过10亿元的有117家，预计超过20亿元的有59家。贵州茅台、中国神华、中远海控、宁德时代、中国太保等公司预计2024年归属于上市公司股东的净利润规模居前。

题材板块中的DEEPSEEK、电力、家居用品等概念是资金净流入的主要参与板块，铜缆高速连接、通信设备、人形机器人等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现根据技术报告披露，DeepSeek-V3 率先采用了无辅助损失的负载均衡策略，最大限度地减少了因鼓励负载均衡而导致的性能下降。在预训练阶段，模型设计了一个FP8 混合精度训练框架，通过算法、框架和硬件的协同设计，克服了跨节点MoE 训练中的通信瓶颈，实现了近乎完全的计算通信重叠。这显著提高了训练效率并降低了训练成本。在后训练阶段，将推理能力从DeepSeek R1 系列中的模型提取到DeepSeek-V3 中。

DeepSeek-R1-Zero在技术路线上实现了突破性创新，成为首个完全摒弃监督微调环节、完全依赖强化学习训练的大语言模型，证明了无监督或弱监督学习方法在提升模型推理能力方面的巨大潜力。在此基础上，DeepSeek-R1对R1-Zero进行了改进。通过引入冷启动数据，并历经推理导向强化学习、拒绝采样、监督微调以及全场景强化学习的多阶段训练，充分发挥了强化学习的自学习和自进化能力。

一方面，国产推理模型持续迭代，推理侧的scaling up将带来推理算力需求的显著提升；另一方面，通过利用DeepSeek-R1整理的80万个样本进行微调，小型模型推理能力显著提升，或加速垂类模型应用落地进程。华创证券也表示，AI大模型本质应落脚垂类应用，看好AI+应用产品力与商业化落地进程，细分包括办公、法律、医疗、教育、金融、传媒等。

DeepSeek-V3 优异表现源于其技术革新。基于其前身 DeepSeek-V2 的高效性，DeepSeek-V3 采用了用于高效推理的多头潜在注意力（Multi-head Latent Attention，MLA）和用于经济训练的DeepSeekMoE。同时，DeepSeek-V3 为DeepSeekMoE 额外引入了辅助无损耗负载平衡策略，以减轻因确保负载平衡而导致的性能下降，并采用了多Token 预测目标（Multi-Token Prediction，MTP）用于推理加速的推测解码，从而提高模型性能。在模型架构方面的创新有力的提升了DeepSeek-V3 的性能表现。

   低成本训练高性能输出，DeepSeek-V3 或将降低大模型准入门槛。此次DeepSeek-V3仅用277.8 万个H800 GPU 小时便完成了训练，并在性能上达到了世界领先的水平，说明了目前在数据和算法方面仍有大量优化空间，后续有望在有限的预算下开发强劲性能的大模型，从而降低大模型的准入门槛，推动AI 应用的落地进程。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。