国君通信核心观点：今天上午，OpenAI宣布建立“星际之门计划”，计划未来四年内投资5000亿美金（约合人民币3.6万亿元），为OpenAI在美国建设新的人工智能基础设施。预计将立即开始部署1000亿美金，初始股权投资者包括软银、OpenAI、甲骨文和MGX。OpenAI表示，ARM、微软、英伟达、甲骨文和OpenAI是关键的初始合作伙伴，同时OpenAI是将继续增加对微软Azure的使用。

落地进度、金额超预期，算力投资未来四年持续性担忧消除。The Information最早在2024年3月份爆出Stargate计划，此前曾计划投入1000亿美金，建设名为Stargate的数据中心，预计规模为百万GPU。微软预计最快在2028年能启动该项目。目前从最新报道看，落地时间和投资金额都大幅超预期和提前，表明了特朗普政府对AI投入的迫切性，将成为举国战略。

技术难题：芯片过热、能源、网络设备、数据中心互联。根据初步测算，Stargate需要的是至少数千兆瓦的电力，相当于目前几个大型数据中心所需的电力。同时，百万GPU运转带来的散热、供电能源、维护都是极大的挑战，因此GPU可能需要分多个部署并且进行式互联。我们认为将带动大量交换机/光模块、DCI设备、电力电源能源、液冷等的需求。

投资观点：现有供应链+北美数据中心新技术趋势方向+国内跟随的国产算力方向

1）微软/Oracle供应链：中际旭创、新易盛、剑桥科技/源杰科技（思科）、索尔思、天孚通信、AOI、仕佳光子等

2）CPO：太辰光、罗博特科、深科技（昂纳）等

3）AEC：瑞可达、兆龙互联、博创科技等

4）DCI：德科立（通过Ciena）

5）光交换机OCS：光迅科技、德科立、中际旭创等 6）国内有望跟随，看好国内算力：中芯国际、华为产业链、中兴通讯等