春节档大超预期 内消刺激估值回升 前三已出炉

　　2025年1月19日2025春节档上午9点开启预售，截至17:00总票房达1.32亿元，已创春节预售首日的最高记录。而根据机构截至1月20日8时54分，2025春节档(1月28-2月4日)档期预售总票房破2亿元，刷新中国影史春节档预售最快破2亿元纪录。而去年春节预售同样在上映前10日开启，首日预售票房仅0.68亿元。春节预售目前平均票价50.3元，高于去年49.1亿元。预售通常包含更多票补，预计随着春节到来，平均票价将小幅上升，接近22/23年的52.7/52.3元。

　　24年重磅供给不足，叠加短剧/短视频分流，影响全年票房。但从《好东西》等超预期看，优质供给依然有强劲需求，今年随着国产&进口重磅数量大幅恢复，电影市场回暖可期，也看好春节迎来开门红。

　　中原证券指出，考虑到春节档是全年中最重要的档期之一，能够在较短的时间内释放大量的票房能量，因此也吸引了较多优质国产影片定档在春节，档期内影片的整体品质也处于全年较高的水平。叠加多地的观影补贴能够覆盖春节档，有助于进一步刺激观众流入影院，释放电影消费潜力。春节档票房如果有超预期表现有望推动影视板块的业绩修复以及估值回升。

　　开源证券表示，近年来，春节档在全年各档期中地位也逐步提升，占全年票房比例从2018年的10%提升至2024年的19%。从题材来看，喜剧、奇幻类影片出现频率最高，IP续作知名度广，合家欢类、IP续作类影片票房表现好。集合神话、动画、武侠、喜剧等头部新片，2025年春节档票房或创历史新高。建议积极关注2025年春节档电影对相关内容出品、影投院线公司带来的弹性。

　　供给改善有望带动观影需求回暖，预计2025年电影票房为479亿元至527亿元，同比增长13%至24%。从数据来看，目前预售票房排名前五：《射雕英雄传》为9128万元，中国电影(600977)主投，中影和联瑞发行;《哪吒2》为3163万元，光线传媒(300251)主投和发行;《唐探1900》3071万元，万达电影(002739)主投，万达和猫眼发行;《封神第二部：战火西岐》2703万元，出品方包括北京文化(000802)。