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圣泉集团(605589)----合成树脂冠军企业,电子特种树脂和生物质成长可期

无名8   / 01月17日 14:09 发布

  合成树脂制造业单项冠军企业,电子特种树脂和生物质成长可期

  公司着力打造合成树脂产业与生物质化工产业一体化产业链条,是国家制造业单项冠军示范企业(铸造辅助材料、酚醛树脂),前瞻布局聚苯醚树脂(PPO)、马来酰亚胺树脂、碳氢树脂、光刻胶树脂及光刻胶等,成为高频高速覆铜板用电子树脂重要供应商;自主研发的“圣泉法”生物质精炼一体化技术实现秸秆资源高值化利用,大庆生物质项目布局钠电负极硬碳材料、生物甲醇等,成长可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.91、11.89、13.86亿元,EPS分别为1.05、1.40、1.64元/股,当前股价对应2024-2026年PE为22.7、17.0、14.6倍。我们看好公司依靠产业链优势协同进行技术研发和市场拓展,逐步成为全球领先的生物质和化学新材料解决方案提供商,首次覆盖给予“买入”评级。

  合成树脂:铸造造型材料、酚醛树脂制造冠军企业,聚苯醚树脂前景可期

  (1)铸造造型材料:公司呋喃树脂12万吨/年、冷芯盒树脂2万吨/年,铸造辅助材料产品达100多种,是国家制造业单项冠军示范企业。(2)酚醛树脂:国内酚醛树脂供给分散,中高端酚醛树脂存在供应缺口。公司酚醛树脂产能64.86万吨/年,拥有10大系列800多个品种,并不断开发酚醛树脂的新应用,产能规模和盈利能力位居行业前列。(3)高频高速树脂:AI服务器成长动能延续,带动低损耗电子树脂需求增长。公司拥有1,300吨/年PPO树脂,苯并恶嗪树脂、碳氢树脂、马来酰亚胺树脂等进展显著,有望助力高频高速树脂国产化进程加速。

  生物质:“圣泉法”生物质精炼一体化技术先进,大庆项目成长可期

  我国秸秆资源丰富,公司研发的“圣泉法”生物质精炼一体化技术实现了高效分离秸秆中纤维素、半纤维素、木质素三大组分,可产出上百种产品,大庆基地100万吨/年生物质精炼一体化(一期工程)项目完成改造后,自2024年6月开机投产,目前运行平稳,主要产品包括生物质树脂炭、硬碳负极材料、高活性木质素、糠醛、纸浆、生物甲醇、可降解材料等系列绿色生物基产品,成长可期。开源证券观点