一、酒企回款进度    

·茅台回款进度：1月9日左右，茅台在自然年1月1日开始回款周期，已回款20多点不到25%，春节前要求基本回到25%。

·五粮液回款进度：目前已回款到40%左右，不过不同专卖店和运营商回款比例有所差异，有的运营商超过50%，有的专卖店可能仅20 - 30%，平均30多的进度。

·老窖回款进度：目前回款到20%多不到30%，酒厂希望第一季度完成40 - 45%，按照正常进度，相比往年可能稍慢。

·汾酒回款进度：1月1日（实际2日开始，1日放假）开始回款，目前已接近20%，按照计划将在第一季度完成全年任务的40 - 45%。

·古井贡酒回款进度：已回款20多个点。

二、酒企动销情况    

·整体动销趋势：随着春节临近动销情况在变好，但和去年同期相比有10 - 15%的下滑，不过比12月或11月的情况有所改善，不会出现2023年疫情结束后的爆发式增长。

·今世缘动销情况：元旦结束后，商务运调、年会、商务招待等活动正常，购买送礼订单陆续有，但家宴订单目前还不多。烟酒店团购在持续销售，低端产品热销时段还未到，预计腊月中旬后会有购买需求。

三、酒企价格情况    

·茅台价格情况：已回款部分对应的货在陆续到达，1月价格持续下跌后最近有所上涨，目前达到2260元。价格上涨原因一是2025年开始资金流入，二是酒厂要求专卖店出货时需扫码且控制出货量。库存方面，建议有20天左右库存且还在到货。

·五粮液价格情况：已回款40%左右，1218以后价格持续下跌，目前稳定在880元。虽然酒厂要求经销商稳定价格、少出货，但临近春节管控不是特别严格，价格没有上升趋势。

·老窖价格情况：目前回款20%多不到30%，价格有所下跌，目前基本是860元。

·汾酒价格情况：整体价格稳定，玻汾价格接近500元有上升，720元价格稳定在360左右，复兴版价格基本在780左右。

四、酒企库存情况    

·五粮液库存情况：库存有50 - 60天，随着回款到货库存处于这样的状态。

·老窖库存情况：库存为60 - 73天，虽然库存稍大，但回款也在按计划进行。

·汾酒库存情况：经销商统计上来的库存约50天左右，薄粉只有15 - 20天。

五、酒企管控措施    

·五粮液管控措施：部分区域公司在发货端主动停货或放缓发货节奏，目前已回款到40%，有接近30%的到货出货情况。酒厂通知经销商少出货、稳定价格，但经销商因价格低难以遵循，若高价出货则卖不动，且存在多种因素影响价格上涨。    

·茅台管控措施：要求每个专卖店对出货进行扫码控制，并且控制出货量，这使得专卖店和经销商出货慢，在市场有需求的情况下价格上涨。

六、春节酒企展望    

·五粮液价格展望：春节期间价格基本稳定在880元，可能低至870元，春节过后进入淡季酒厂会管控，价格可能会在900左右，低至880元，高至910元。

·茅台价格展望：如果没有当前的一些限制因素，茅台价格可能会在2200元以下，但很难跌破2000元。春节过后随着进入淡季，价格可能会在2100元左右。

·汾酒增长展望：今年给组长签的合同按照20%的增长，但实际可能平均下来15 - 20%，因为各经销商情况不同且市场较大，1月1日开始回款，12月未回款，将在第一季度完成全年任务的40 - 45%。

七、经销商资金情况    

·回款进度与激励政策：截止12月31日完成全年的20%，一季度最低要求完成45%，部分区域要求更高。年前最低要求完成40%，年前回款的经销商有两个点的奖励，但要求比去年年前同期增长10%。截止1月9日预计回款进度在20% - 25%左右。    

·资金使用与压力：有协议资金，经销商打款可按1:1比例发货，如打2000万只需打1000万。但目前终端烟酒店库存压力大，很多不愿回款，且今年协议资金要求3月12日之前归还，相比往年提前，整体资金压力转嫁到经销商层面。

八、市场竞争情况    

·区域竞争情况：在合肥、阜阳等核心区域竞争比较激烈，如在合肥地区，古五和古巴的动销增长率低于其他竞品，古五市场在萎缩，迎驾的动销势头猛，会继续加剧竞争。

·产品竞争情况：整体烟酒店压货多为利润较高的产品。对于只做流通渠道的产品在2025年崛起比较困难，而像今世缘这种团购和流通渠道都做的企业相对有优势。全产业链研究