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智能电动车深度:智驾是未来电动车竞争的核心,产品线是品牌成败的关键

A股计划   / 01月13日 08:41 发布

投资要点

摘要


1、智驾主导销量走势,跃升电动车核心竞争力

我们认为智能驾驶将成为未来电动车的核心卖点。以比亚迪方程豹品牌为例,搭载华为乾崑智驾ADS 3.0的豹8,即便售价较豹5高出10万元,2024年12月销量达到5012辆,接近豹5的6406辆。MPV市场2024年累计销量前10且增速大于20%(或新品)的车型中,均已配备智驾系统。搭载高端智能驾驶系统的全新岚图梦想家上市以来销量大幅增长,2024年12月单月销量突破1万辆。iiMedia Research数据显示,超过八成的受访消费者表示未来会考虑购买智能驾驶汽车。百分点调查显示,领航辅助驾驶和离车自动泊入是最受消费者关注的功能,分别有42%与23%的受访者选择。


2、华为江淮携手,尊界 S800 豪华登场

尊界S800在工信部申报信息公开,轴距3370mm,超越迈巴赫S级、宾利飞驰等豪华车,定位超豪华,对标劳斯莱斯古斯特。该车预计于2025年春季上市,售价超百万元。S800将首发搭载鸿蒙智行第二代途灵龙行平台与L3自动驾驶,实现智能驾驶、智能座舱与智能域控的三智融合,并支持自动泊车、自动召唤等高级停车功能,外观采用天地人和的设计理念。动力方面,提供纯电版和增程版,配置双电机或三电机,最大功率为635kW。其中纯电版最高车速210km/h,增程版最高车速200km/h。


3、不止于单品,MPV助力尊界品牌豪华产品线崛起

我们认为对车企而言单品的成功固然必要,但产品线的成功才是盈利可持续的关键尊界MPV标志着华为与江淮的合作将不止于单品爆款,而是打造一条豪华车产品线。根据《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》环境影响报告书,江淮汽车计划投入近40亿元打造DE与X6纯电平台,其中X6平台是华为赋能的豪华新能源平台,覆盖车型为中大型MPV,车长为5200mm,轴距为3200mm,规划达产年产能为3.5万辆。尊界MPV有望成为鸿蒙智行中首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型,未来销量值得期待。未来,随着X6纯电平台的建成以及尊界S800、MPV上市,尊界有望实现从爆款单品到产品线的发展。


4、供给创造智能化需求

尊界MPV有望依靠智驾和鸿蒙智行的品牌优势扩大豪华MPV市场容量。目前MPV市场主要集中在30-40万元级,销量42.5万,占比38.38%。50万元级以上市场销量仅有3.7万辆,仅有6款车型,可选范围较小,搭载智驾系统的尊界MPV有望通过供给创造智能化需求。以同为鸿蒙智驾的问界M9带动45万元级以上SUV市场容量增长为例,问界M9上市后实现2024年销量约15.6万辆,带动2024年45万级以上SUV市场总销量从2023年的14.6万辆增至29.8万辆。


标的


华为智能车:江淮汽车、赛力斯、上汽集团、北汽蓝谷、长安汽车;

自动驾驶:德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、虹软科技、道通科技、速腾聚创等。


风险提示


技术风险、供应风险、项目投产不及预期风险、市场风险、合作风险、第三方调研数据样本不具备代表性风险。


报告全文

1 智驾是电动车下半场竞争关键

1.1智能驾驶技术带动电动车销量增长

20249月,岚图梦想家搭载智驾全新上市,是首款搭载华为乾ADS3.0MPV车型,售价30万以上,12月实现单月销量破万。全新岚图梦想家分为鲲鹏版与乾崑版,前者搭载鲲鹏智驾,后者搭载华为乾崑智驾ADS 3.0以及鸿蒙座舱。9月上市当月,岚图梦想家销量同比增速提升至146%,12月全新岚图梦想家单月销量达到10,116辆。


全新岚图梦想家销量提升主要源于产品升级,而非大幅降价,旗舰乾版价格高出旗舰版3万元以混动车型为例,卓越、尊贵版车型价格32.99、35.99万元,下降1万;旗舰版价格为39.99万元,下降2万元。搭载华为乾崑ADS3.0的旗舰乾崑版价格更高,42.99万元,比旗舰版价格还高3万元。


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值得一提的是,全新岚图梦想家旗舰乾版是首款搭载华为乾崑ADS 3.0系统的MPV。它配备了27个智能感知硬件,能够全天候实时感知道路环境,并识别各种类型的异型障碍物。此外,该车还支持智能泊车辅助、遥控泊车、无图城市/高速NOA领航以及多项主动安全功能。


2024年12月27日,岚图汽车正式开启全新岚图梦想家乾崑智驾ADS 3.0 OTA推送,其中包含车位领航辅助、泊车代驾VPD等功能,为用户带来更智能的出行体验。我们预计,未来伴随华为乾崑智驾ADS 3.0赋能,全新岚图梦想家销量有望持续上升。


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无独有偶,比亚迪SUV品牌方程豹与华为合作,豹8率先搭载华为乾智驾ADS 3.0,销量已逐渐接近豹5凭借领先的智驾、更高额配置,即使售价比豹5高10万元以上(豹8售价37.98-40.78万元,豹5售价在23.98-30.28万元),销量却不输豹5。2024年12月豹8销量达到5012辆,豹5销量6406辆,已经比较接近。


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1.2 各大厂商积累智驾核心技术,全面提升产品竞争力

目前,众多车企通过自研或与第三方合作的形式加入到智能驾驶的竞争当中。车企中,特斯拉于2014年10月就推出了首款智驾车型,起步最早,数据积累最多。2018年起,小鹏、理想、蔚来等中国企业陆续推出智驾汽车。截至2024年末,理想智驾用户数已经突破100万,智驾累计行驶里程达到29亿公里,离车泊入也达到了465.1万公里以上。华为于2024年推出乾崑智驾方案,仅一年用户便突破了50万,并累计进行了1650.7万次离车泊入。

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MPV高端市场潜力巨大,智驾引领未来趋势

2.1 MPV市场百万量级,高端价位车型较少

近年来MPV市场稳定,2024年中国MPV市场年销量约为109万辆,30-40万元级市场销量最高,占比为38.38%在30万元级以上市场,国产车已经实现突破, 2024年销量前10名中有5名为国产车型,销量占比为49.6%。


50万元级别以上MPV车型可选范围较小,亟待新产品创造需求。2024年,50万元级以上市场MPV总销量为37367,占比5.1%。50万元以上价位的MPV仅有6款车型,销量最高的是奔驰V级,达到12,126辆,其次是世纪和理想MEGA,销量均超过10000辆。其余三款车型销量均低于3,000辆。

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江淮与华为预计将联合推出的尊界MPV有望扩大豪华MPV市场容量。智能车供给可以创造高端市场需求,以鸿蒙智行高端SUV问界M9为例带动45万级以上SUV市场容量增长为例:问界M9于2023年12月26日上市,指导价为46.98-56.98万元,2024年实现销量约15.6万辆,带动2024年45万级以上SUV市场总销量增至29.8万辆,而2023年全年市场总销量仅为14.6万辆。与此同时,底价29-45万元车型整体销量下降超过4万,这或许反映了问界M9的推出吸引购车者增加预算。


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2.2 智驾有望成为MPV爆款标配

智驾成为MPV爆款车型标配。2024年累计销量前10的MPV中,增速高于20%的车型以及新上市车型均搭载先进智驾系统,其中,岚图梦想家和格瑞维亚销量同比增速分别达到107.8%和61.3%;小鹏X9和别克GL8新能源为2024年新上市车型。此外,搭载AD Max 智驾方案的理想MEGA作为40-50万级车型,自2024年3月上市以来,9个月销量已达10798辆,且2024年12月在同价位车型中销量排名第一。


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3 不止于爆款,尊界品牌有望打造优质产品线

3.1 尊界S800已然亮相

尊界S800在工信部申报信息公开,轴距对标劳斯莱斯。尊界S800的车身长宽高分别为5480mm、2000mm、1536mm,轴距达到3370mm,超越了迈巴赫S级、宾利飞驰、奔驰S、宝马7系等经典豪华车,与劳斯莱斯古斯特标准轴距版尺寸相近。目前尊界S800已进入整车验证阶段,预计于2025年春季上市,售价超过100万元,意向金2万元。江淮汽车方面表示,为了打造该款重磅车型,将最优质的资源给到了尊界。


尊界S800将首发搭载鸿蒙智行的第二代途灵龙行平台和L3级别的自动驾驶。第二代途灵龙行平台历经5年打磨,做到智能驾驶、智能座舱和智能域控的“三智”融合,按照L3智能驾驶架构设计。在支持的场景上,华为乾崑智驾还引入了高级停车能力:支持自动泊车、自动召唤等高级停车功能,并新增了泊车辅助自定义功能。


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尊界S800采用天地人和的设计理念,采用纵横星瀚全新设计语言,配备星汉灿烂大灯、星云画卷尾灯、摘星门把手。新车采用六代机理念、8S设计标准打造,具备超级巡航、超机动性、超级信息感知、超级隐私、天地网联、人工智能辅助、主动防护系统与超可靠性。


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尊界S800分为纯电版和增程版,最大输出功率可达635kW。按照电机数量又可以分为双电机和三电机配置,三电机版本前方搭载160kW,后左与后右方各搭载237.5kW电机;纯电双电机版本则前方搭载160kW电机,后方搭载230kW电机。纯电版最高车速可达210km/h,增程版可达200km/h。增程版发动机由东安动力提供,功率为115kw。


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3.2 MPV更值得期待

江淮与华为合作打造豪华MPV计划公布,计划产能3.5万辆:2024年4月,安徽省生态环境厅公示江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车项目,计划投资40亿元,打造DE平台和X6平台。根据《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》环境影响报告书,X6平台是华为赋能的豪华新能源平台,覆盖车型为中大型MPV,车长为5200mm,轴距为3200mm,规划达产年产能为3.5万辆。


尊界MPV更值得期待:参考全新岚图梦想家作为首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型,在30-40万级MPV中实现12月单月销量破万的成绩,尊界MPV作为鸿蒙智行中首款搭载华为乾崑ADS3.0的MPV车型,未来销量更加值得期待。


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3.3 尊界系列将形成豪华车平台

尊界不止于单品爆款,而是致力于打造一条超豪华产品线。华为与江淮联合打造的超豪华轿车尊界S800即将发布,未来还计划打造MPV,再结合《江淮年产20万辆中高端智能纯电动乘用车建设项目》将专门打造豪华新能源X6平台,我们认为尊界将不止于打造单品爆款。


尊界是华为智选车模式中最高端品牌,面向超豪华市场。华为智选车是华为参与度最高的模式,深度参与研发设计与终端销售。具体3种模式:

1)零部件供应模式,提供电机、通信模组等标准化部件,定位Tier 1;

2)解决方案集成HI模式,提供智能座舱、智能驾驶等完整解决方案,定位Tier 0.5;

3)智选车模式,深度参与产品设计、研发到终端销售全过程,定位Tier 0。


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华为在智能汽车领域推出四大品牌:问界、智界、享界和尊界。问界:与赛力斯合作,主打SUV。智界:与奇瑞合作,主攻轿车。享界:与北汽合作,定位中大型纯电轿车。尊界:与江淮合作,定位百万级超高端市场,对标迈巴赫、劳斯莱斯等超豪华品牌。


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江淮全面押注华为,计划投资58.7亿元用于高端智能电动平台开发项目。2024年10月,江淮汽车发布定增预案,计划募资49亿元,用于高端智能电动平台开发,总投资额约为58.7亿元。项目将依托江淮电动汽车技术,融合华为的智能化、网联化解决方案,持续迭代动力电控、电机等关键技术,聚焦智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和云服务等领域,打造全新一代高端智能车型系列。


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3.4 华为ADS 3.0 技术强大,竞争优势明显

华为ADS3.0兼具强大的感知决策系统、全场景覆盖、全面迅速的主动安全与应急处理、舒适的用户体验与高兼容性等多方面优势

从简单的识别障碍物升级到深度的理解驾驶场景。通过架构升级为GOD大网和PDP(预测决策规控)网络,实现深度感知与类人化决策,复杂路口通过率超96%。融合激光雷达、摄像头和4D毫米波雷达等传感器,感知从2D提升至3D,探测距离提升至280米,精度提升至5cm,延时降至65ms。通过端到端GO-PDP模型整合感知、预测、规划等能力,算力达7.5E FLOPS,日均训练数据3500万公里,模型每5天迭代一次,自适应调整驾驶策略,展现卓越智驾能力。


实现全场景智驾覆盖,首发智驾领航NCA功能,贯通公开道路、园区地面到地下车位等复杂场景,并支持车位启动、路边临停、随时变更目的地及自主过闸。智能泊车功能已实现全场景商用,支持离车即走,车辆自主泊入,计划至2024年底覆盖100个商业停车场及2000个社区和办公停车场。系统无需依赖高精地图,可适应全国99%路段,自学能力强,更新迭代从半年缩短至月度,持续优化用户体验。


领航辅助驾驶(NOA),在华为ADS3.0中被称为NCA,是一种高级驾驶辅助系统,能够实现自动变道、超车、进出匝道等操作,从而显著减轻驾驶者负担。根据百分点调研数据,领航辅助驾驶和自动泊车功能在智驾功能中最受用户青睐,分别有42%和23%的用户表示关注。佐思汽研统计显示,截至2024年上半年,高速 NOA 车型销量为 32.8 万辆,渗透率为 3.4%;城市 NOA 车型销量为 73.2 万辆,渗透率为 7.6%。盖世汽车研究院分析指出,2024年前三季度,自动泊车功能的渗透率已达到20.6%,同比增长32%。


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进一步强化主动安全与应急处理能力,升级版CAS3.0在360度全向防碰撞上更进一步,ESA(紧急转向辅助)功能在AEB(自动紧急制动)不足时可自动转向避障,灵活应对同向、横穿、逆向等复杂场景。本能安全网络优先处理复杂路况,反应迅速。系统还配备起步和倒车安全防护,误挂档时提示并触发AEB制动,有效避免碰撞风险。


在用户体验上实现全面提升。起步、刹车、变道更加柔和,优化加减速规划,提供舒适驾乘感受。行程总结页面展示智驾详情,帮助用户直观了解智驾表现。复杂场景下,多轮交互博弈兼顾自身与社会通行效率,PDP网络响应速度快至200毫秒,超越人类平均反应时间,确保流畅的驾驶体验。


兼容性强,可适配问界M系列、阿维塔、智界S7等多品牌车型,满足不同用户需求。【浙商计算机】


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