1、锂电产业链股价短期走势相对较弱，但基本面如期向好。市场核心关注谈价以及排产情况，其中：1）谈价：B公司谈价进入议标阶段，其中负极价格平均涨幅在1-1.5k左右，部分快充负极产品涨幅在2-3k，考虑焦价格上涨（0.5-1k）盈利也有改善，其他如铁锂、6F、铜箔也有不同幅度涨价；C公司之前加工费稍高，此轮谈价高端产品如高压实铁锂等也有较强的涨价预期，整体看此轮年底涨价预期如期落地；2）排产：24年11-12月淡季不淡使得市场担心25Q1因为需求透支而排产下修，目前看1月各环节材料厂环比基本持平，部分厂商环比甚至提升，春节工厂基本不放假继续高负荷生产，对应到锂电产业链排产同比接近翻倍增长。整体看锂电之前交易的逻辑如期兑现，基本面如期向好！

2、涨价预期未充分交易，等待事件拐点催化。24年10月以来淡季不淡背景下，锂电涨价预期已经开始交易，但当前锂电细分龙头估值倍数在14-17倍不等，反应市场对锂电涨价幅度和持续性的担忧，后续需要更多事件落地验证强化。从时间线上看，其一是1月重点公司业绩预告，报表端验证经营盈利拐点，同时3-4月的年报一季报有望加强改善逻辑；其二是终端需求数据的持续验证，目前国内车销量数据强劲，延续性核心在于以旧换新的政策力度，同时欧洲销量、储能装机等实际数据暂无亮眼起色，后续数据端的确定改善以及产业链的排产相互佐证；其三1-2月碳酸锂价格，目前碳酸锂期货价格处于底部区间震荡，产业链库存保持正常偏低，而排产端的景气支撑补库需求，年后有望看到碳酸锂价格异动，带动锂电产业链情绪向上，有望打开25H1锂电产业链新一轮上升空间。

3、从标的上看，依旧首推【电池】宁德时代、亿纬锂能；【高压实铁锂】湖南裕能、富临精工；【快充负极】尚太科技、中科电气；以及价格弹性品种【6F】天赐材料、多氟多、天际股份；【铜箔】中一科技、德福科技、嘉元科技、诺德股份，【碳酸锂】锂矿公司（金属组覆盖）。此外海外供应链以及新技术关注边际变化，首推浙江荣泰、固态（容百、厦钨、纳科诺尔、三祥新材），硅碳（元力股份）。—长江电新