管理 周四的标题叫做：留给空头的时间不多了，跨年行情随时启动！从实际走势来看，大金融在周五上午十点半前后发力，带领指数突破了3674连接3509的下降压力线，午后基本维持高位震荡，量能重回1.8万亿。不过相较于漂亮的指数，个股的情绪其实略偏谨慎，平均股价仅仅小涨0.6%，个股上涨家数反而比周四回落，收盘仍有近1700家飘绿。之所以出现这样的情况，我认为主要是两个方面的因素：其一，重要会议即将举行，部分资金在消息没有落地之前，处于观望态势；其二，对于指数突破的有效性，有些资金仍存怀疑。平均股价本周基本保持横盘，向上比较犹豫。展望下周，有几个信号值得重点留意：第一，资金面。周五上证50和沪深300ETF明显放量，环比周四放大超过一倍，看起来，有大资金进场。另外，红利和红利低波ETF本周也开始明显放量，有机构连续流入。前者可能代表裁判员的态度，后者可能意味着险资年末提前动手。本周十年期国债收益率创出新低，有些资金已经不想等了。第二，港股。9月底那一波上涨，港股率先触底。港股作为离岸市场，一定意义上作为前瞻指标，能反映外资对于接下来的政策预期。本周恒指震荡上行，周五接近两万点，这种上升趋势的潜台词是外资对于后续的政策预期偏乐观，在重要会议之前就开始提前下注。此外，本周还有华尔街买入看涨期权的报道。第三，消息面，周末官媒已经开始提前吹风：1）我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变。2）未来的货币政策将继续加大逆周期调控力度，不断提升支持实体经济的精准性、有效性。3）干字当头！千方百计提振消费、扩大需求，稳住楼市、股市两个“风向标”。4）财政还有比较大的举债空间和赤字提升空间。按照目前部分卖方的预期，赤字率如果在3%左右，风格会重回红利高股息；如果在3.5%左右，市场会按部就班；赤字率如果在4%左右，风格会重回大盘成长，顺周期资产会重获青睐。耐心等待下周消息明朗。技术面上，大盘周五已经突破了原有的下降压力线，跨年行情其实已经在路上，接下来震荡上行是主基调，会有越来越多的个股，走出底部。板块方面，近期思路一直是坚持两条腿走路：一方面，本周主板金融地产表现活跃，几乎每天都有涨停品种出现，而高股息的代表大盘价值风格日线五连阳，有些中长线资金开始重新干活。反观大消费，除了一些小市值活跃以外，机构品种至今未见动作。主板继续重点留意金融地产，红利方向需要有耐心才可以看。另一方面，泛科技本周表现活跃的主要集中在两块，一块是机器人，另一块是AI应用。前者经过连续拉升后，后半周已经出现分歧，后者由于Open AI连续12天的大招还在释放，美股AI应用类公司周五继续大涨。其余有消息的细分是：固态锂电（传排产上修，史上最大涨价潮开启），无人驾驶（高阶智驾渗透率将在2025年爆发，预计渗透率达到15%），消费电子（多地发布消费电子补贴品类规模扩容潜力较大），低空（小鹏汇天已开始为其12月全球预订发布会进行预热），军军（巴沙尔），算力（微软在2025年可能对GB200砍单）。