管理 股市发财命与多巴胺快乐

巴菲特 1984 年哥伦比亚大学演讲（第十五部分）阅读点评

（巴菲特：）最后，一些具有商业头脑的人或许会质疑，为什么我要撰写这篇文章。

柴孝伟评论：本篇是巴菲特演讲的最后一部分。
巴菲特说了一个疑问：有“商业头脑”的人会心生疑惑，这种格雷厄姆理念股市发财命为何要宣扬呢，自己发财不好吗，巴菲特没有商业头脑吗？

（巴菲特：）他们觉得，如果“价值型”的投资者数量增多，股票的价格与价值之间的差异将会缩小。我要告知你们的是，自从 50 年前，本杰明·格雷厄姆和戴维·多德所合著的《证券分析》出版以来，价值型投资早已不是什么秘密了。
然而，在我自己运用它的这 35 年期间，没有迹象表明人们正在转向价值投资法。

柴孝伟评论：巴菲特觉得他这种公开宣扬，也不会减少股市發财机会，因为这发财方法已经公开 50 年了，巴菲特本人已实践了 35 年，并未发现大家去采用格雷厄姆理念发财的迹象。

（巴菲特：）这或许是人类的本性吧，人们总是喜欢把简单的事情复杂化。在过去的这 30 多年，学术界的各类研究恰恰与价值型投资背道而驰。

柴孝伟评论：原因何在呢？股市发财命如此之好，大部分人也都在股市赔钱，大家怎么不学着去做呢。
巴菲特的看法是：人性。人性把股市投资发财这件事复杂化了。他说几十年来大家都在努力研究股市赚钱法，但却与“四毛买一元”这种简单的发财方式背道而驰。

我认为，巴菲特所说只是一方面原因。说“人性”很正确，但应该还有其中的“赌性”，心性中普遍存在赌性，“预测押注即为赌”，谁人没有广义地预测押注呢，谁能不赌呢，只不过赌（预测押注）的方面不同罢了，比如天气、事件发展。股市中 99%以上的人都在预测押注赌，要么赌涨跌，要么赌公司生意未来。唯有格雷厄姆理念是四毛买一元，不需要预测股价涨跌，不需要预测公司生意未来，属于不赌而获。

赌性能成瘾，这种瘾实际上是人体分泌的多巴胺在起作用，能给人带来刺激和快乐，研究表明，赌性带来的多巴胺快乐强于性爱。这是啥概念，格雷厄姆理念让人“不赌而获”，实际就相当于让人去当和尚不结婚，这难度是相当的，世间有几人不结婚如和尚呢，格雷厄姆理念上百年来少人使用的原因就合理了。

我这种“赌性多巴胺”的解释，其合理性、科学性和上瘾性，应该是优于巴菲特解释的。那么，既然赌性多巴胺快乐不可阻挡，好的应对方法呢，就像大禹治水，堵疏结合。比如三低股种田。

三低股，属于格雷厄姆不赌而获的一种类别，坚持三低股确保了我们的股市发财命。
种田呢，需要择时播种、择时收获，择时呢，就需要预测押注赌时机，多巴胺分泌带来的快乐就有了，赌性有适当释放的地方了。
三低股种田，就是在“不赌而获”的基础上、择时买卖中期持有，既有了股市发财命，又有对人赌性的适当释放。只要坚持三低股，择时赌错也能年复利20%，择时正确就能短期翻番。

而且，当人知晓自己是股市发财命时，日常是会快乐的，这也是一种多巴胺分泌带来日常快乐，可以抵御日常看股市想要预测押注的赌性多巴胺快乐。用认知股市发财命的多巴胺快乐，来抵御日常预测押注的多巴胺快乐。

当然，还有个与多巴胺快乐相对应的内啡肽快乐，这个稍后再谈。

（巴菲特：）我坚信这种趋势还会持续下去。已经有船环绕了地球一周，但相信“地球是平的”的人却会越来越多。因此，市场上仍会出现价格与价值的巨大差异，而学格雷厄姆—多德式投资的人们将会继续发财。（巴菲特演讲结束）

柴孝伟评论：不管是因为人性的复杂化，还是因为赌性多巴胺快乐上瘾，格雷厄姆理念的股市发财命永不会流行的趋势依旧会持续。四毛买一元的机会永远会在股市出现，格雷厄姆理念的股市发财命者继续发财。这是巴菲特的结论。

我认同这个结论，还要添加一些结论：不理解、不控制、不利用“多巴胺快乐”，很难长期拥有股市发财命。

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