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银河证券:AI+算力提振营收质量 通信行业高景气度有望延续
牛皇花 / 11月27日 19:58 发布
银河证券研报指出,1)通信指数表现较好,基金超配且头部集中现象明显:年初至今通信行业涨跌幅全行业居次席,随着人工智能接棒打开成长新动能,通信行业总市值占比提升,带动通信行业成交额逐步提升。第三季度基金公司对通信持仓标的数量下降,持仓金额高增,集中度有所提升,对通信行业关注度及交易活跃度较高。2)营收及利润水平回暖,费用管控效果显著:通信行业整体业绩表现较为稳健,行业前三季度整体营收及毛利率水平有所回暖,营收及毛利水平持续提升,剔除运营商后毛利水平增速相对企稳,营收增幅2023年至今有明显提升。毛利率方面,行业毛利率稳中有增,剔除运营商后净利率增速高于毛利率增速。3)AI+运营商资本开支结构优化共振,算力及通信应用板块表现较强:前三季度分子板块看,卫星互联网板块营收增速略有回调,人工智能驱动算力板块营收大增,物联网板块触底回升,5G应用方兴未艾。当前通信行业的推动因素主要以运营商资本开支结构优化为基础,人工智能共振,细分子行业发散为主的新范式。当前基金公司主要持仓头部集中度较高,仍有较大挖掘空间,:中国移动、海格通信、中际旭创、新易盛、光迅科技等。