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施洛斯为什么没兴趣研究公司生意
柴孝伟 / 2024-11-22 07:08 发布
(巴菲特:)首先,让我们来看看沃尔特·施洛斯的成绩(表 1)。沃尔特从未上过大学,但参加了格雷厄姆在纽约金融学院举办的夜校。沃尔特于 1955 年离开了格雷厄姆一纽曼公司,并在 28 年间取得了如表 1 所示的投资业绩。
柴孝伟评论:在巴菲特所举的九个例子中,将沃尔特·施洛斯列为首位。资质最为愚钝的施洛斯,是巴菲特最为信赖的人,巴菲特曾经考虑过“若自己遭遇不测,自己的资金就交由施洛斯管理”。
施洛斯,是格雷厄姆理念执行最为纯粹的人,实际上就是最能“不赌而获”的那个人,是榜样,是标杆。当时他从事基金行业已经 28 年,业绩统计数据颇为出色。
(巴菲特:)在我向他介绍了沃尔特之后,“亚当·斯密”在《超级理财》(1972 年)中,撰写了一篇有关沃尔特的报道。以下,是这篇文章中对于沃尔特的评论:
“他并没有什么特殊的消息渠道。实际上,在华尔街的圈子里,人们对他一无所知,也没有人向他传达任何想法。他只是查阅各种手册上的数据,并检索年报,这便是他的信息来源。
在向我介绍他(施洛斯)时,沃伦自己也对他做出了与我相同的评价:‘他从来不曾忘却,自己是在打理别人的钱财,这种意识使他更为强烈地厌恶亏损。’他是完全诚实守信的,对自己也有着清晰的认知。金钱于他而言是一件严肃的事情,股票亦是如此,由此衍生出他对‘安全性’原则的坚守”。
柴孝伟评论:以上是巴菲特引用一篇报道中的内容,这实际上是以更具权威性的角度来展示施洛斯。
(巴菲特:)沃尔特采用完全的分散投资策略,当前持有一百多只股票。他知晓如何去寻觅那些以低于其自身价值的价格出售的股票。
而这便是他所做的全部事务。他从不担忧当天是不是星期一,或者是不是一月份,又或者是不是大选的年份。他只是单纯地表示,“如果我能够以 40 美分的价格买入一项价值为 1 美元的生意,必然会有好事情发生”。他持有的股票数量比我多很多,并且他似乎没有兴致了解所买入的公司是从事何种生意的。也就是说,我本人对他完全没有任何影响力。这就是他的优点,他几乎完全不受任何人的影响。
柴孝伟评论:巴菲特揭示施洛斯的模式,分散投资,四毛买一元,不考虑时机,重要的是这一句“施洛斯没兴趣了解持有公司的生意”,不去了解公司生意算价值投资吗?!施洛斯的模式最接近格雷厄姆,研究公司生意属于赌未来!施洛斯追求不赌而获,对预测未来的东西都不感兴趣。
想明白施洛斯为什么对公司生意不感兴趣,就明白什么才真叫“不赌而获”。
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