管理 A股走慢牛还需先给散户正名

A股波动巨大走不出慢牛，专家们说的理由是A股散户太多，散户喜欢跟风炒作小盘股绩差股，给的建议是应该大力发展机构投资者，说机构投资者是耐心资本，是价值投资者。他们认为只要有大量的散户在，A股就走不出慢牛。言下之意，似乎是说，只要A股市场还存在大量的散户，A股市场就走不出慢牛。事实真的是这样吗？

 

我认为专家们太不了解真实情况了，他们对散户误解太深。

 

我们必须为散户正名！相较于海外， A 股市场的最大优势恰恰在于存有大量的个人投资者（即散户）。散户为 A 股市场赋予了最为珍贵的流动性，乃是股市下跌之际最为关键的稳定力量，也是化解系统性风险的终极力量。怎样保护他们，才是监管层最为重要的课题。

港股估值近乎全球垫底，港股市场相较于 A 股市场，散户交易的占比偏低，当资金失衡时，机构反倒成了杀跌的主力军，只因没有散户承接，故而跌势不止。宣称机构比散户更注重估值（价值投资），更能稳定市场，纯属笑话。

散户会追涨，然而散户最不会做的便是割肉，这意味着股市下跌时，散户才是稳定市场的中坚力量，而机构止损则成为杀跌的主导力量（这与专家所言截然相反）。正因为如此，随着 A 股市场中机构占比日益增大，杀跌起来愈发凶猛，当然，这里面三把快刀起到了推波助澜的作用。

可以断言，中国股市历经三十余载，散户乃是对中国资本市场稳定发展贡献最大者。散户所亟需的是制度层面的庇护，而非对他们价值的否定，更不能对其进行污蔑。

诚然，散户也的确存在自身的问题，会吸引猎人对其围猎，割他们的“韭菜”。散户身为受害者，监管层最应当努力做的，应该是防止猎人不公平乃至违规违法地围猎他们。

 

所以，只有看到散户的巨大正面价值，监管层对散户给予实实在在的保护，比如修改制度增加机构或游资割散户韭菜的难度，比如加大投资者教育，提升投资者自我保护的能力。让猎人不容易围猎散户，A股市场才有可能走出慢牛走势。

 

现在A股市场已开始走牛，但能不能走出慢牛，就差这一个条件了，就是：监管层重视散户并从制度层面给予保护。

 

如果A股市场最终能实现慢牛，散户就不仅可以为我国资本市场发展出力，还可以通过投资股市分享资本大时代中国经济发展的红利，这才是股市人民性的具体体现。