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一、2024年10月份投资总结

       2024年以来的实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是+13.04%。

       实际组合从2011年初至2024年10月份末净值是从1元至3.5854元。年化收益率是9.67%。

        沪深300全收益指数从2011年初至2024年10月份末净值是从1元至1.6837元。年化收益率是3.84%。

二、本期持仓总结

     （一）场内组合持仓：

         场内组合持仓前30只。

        金选300、腾讯控股、贵州茅台、美国50ETF、标普500ETF、招商银行、中国平安H、纳斯达克指数100ETF、印度基金LOF、黄金ETF、中国海洋石油、五粮液、红利低波ETF、中证A50ETF基金、恒生科技指数ETF、美国消费LOF、比亚迪、招商双债LOF、易方达新综债LOF、郑煤机、国开债券ETF、宁德时代、道琼斯ETF、中药ETF、协创数据、标普医疗保健LOF、易基岁丰添利LOF、伊利股份、口子窖、永新股份。

     （二）场外基金持仓：

       场外基金组合和港美组合前6只。

       中金优选300、全球医疗、 恒生A股龙头、消费红利、标普中国A股红利、MSCI中国A50。

三、资产配置总结

        2024年第10月份末沪深300指数的市盈率（TTM）12.91倍，市净率1.31倍，股息率2.65%。

      中证A系列指数的基本情况。

      中证A50指数的市盈率（TTM）17.1倍，市净率2.16倍，股息率2.67%。

     比起沪深300指数，中证A50指数的市盈率高，市净率非常高，但是股息率基本相同。因为行业分布不同，所以有所差异，中证A50指数的盈利能力高，给予高的市盈率和市净率，但是不影响股息率的水平。

    中证A500指数的市盈率（TTM）14.17倍，市净率1.44倍，股息率2.39%。

      中证A500指数的前十重仓几乎与沪深300指数一样，也与中证800指数一样，选择行业龙头并且分散持仓，避免了中证800指数中的行业非龙头公司，市盈率和市净率比沪深300指数稍微高些，股息率稍微低些，但也差不了多少。

    中证800指数的市盈率（TTM）14.12倍，市净率1.39倍，股息率2.41%。与中证A500指数的非常接近，几乎像同一个指数。但是，精选行业龙头，长期中证A500指数的收益略胜一筹。

    新升级的中证A100指数的市盈率（TTM）14.46倍，市净率1.62倍，股息率2.62%。  用二级行业筛选的行业龙头指数，市盈率、市净率和股息率都比中证A500指数高些。

    行业龙头指数编制不同，多少有些差异。有些行业龙头指数还是比较有差异，境外编制的MSCI中国A50指数，不能有中芯国际、海康威视，但是有工业富联，与台积电相关的公司，还有新的科创板的海光信息。恒生行业A股龙头指数的前十重仓则与中证A50指数、中证A500指数的前十重仓比较像。

    如果经济有所好转，蓝筹类型指数经过三年半多的下跌，向上弹性很好。本月初趁着高点，分散到了一些全球配置上。

    在全球配置的基础上，在沪深市场上通过Smart Beta策略指数，挖掘优秀基本面因子做好组合配置。如果经济低迷，红利类型比较好，但是时间久了，基本面跟不上，红利也是不可持续的，就像树的成长停止了，果子不能支撑得非常久，所以还是需要经济复苏。配置蓝筹同时，全球配置各类资产组合。

    如果做指数基金，同类型的、近似类型的指数基金可以视为一类，可以归为一类算作总持仓，比如以上行业龙头指数，都可以算作配置的是行业龙头指数的仓位。

    2024年10月份全国制造业PMI指数回升，预示着经济企稳有望复苏，同样10月份服务业景气度回升。如果蓝筹类型上涨持续，需要经济稳步回升。2024年前三季度行业龙头公司财务数据还算可以，但是创业板、科创板、北交所的数据依然很差。如果其中有优秀的公司能够成为龙头，也会进入行业龙头指数中，比如宁德时代、比亚迪等，还有进入MSCI中国A50指数的海光信息。

    所以，长期配置以Smart Beta策略指数组合为主，至于创业板、科创板、北交所有机会时做个弹性上涨，及时出局，如果有机会捕捉一下。对于竞争激烈，产生不了利润的资产类型，再好也容易炒概念。美国纳斯达克指数好，也是巨头公司，美国除了巨头公司，小公司能够跑出来的也很少，何况还是限制供应方，限制一定的竞争，能慢慢成长出一些巨头公司。

    比如，芯片ETF、中韩芯片ETF、全球芯片ETF，前者不如后者优秀，前者也不如后者确定但弹性好，也不一定哪年芯片就成功了。但是投资不能靠猜，有些公司上涨上来了，也成长起来了，比如PCB板的一些公司，依靠全球产业链成长起来了，周期性不一定能拿住。此类型的ETF和板块上市公司，还是做一下顺势上涨弹性，及时出局。如果能够成为龙头，像工业富联变得非常稳健了。长期的做长期，顺势的做顺势，提前做决策，先胜而后战，出现了不同的行情，能够得以应对。

     公司组合、场内基金和可转债组合：

     2024年第三季度末，有些公司业绩超出预期，比如伊利股份，有些公司业绩虽然稳健，但是预期继续向下，比如贵州茅台，还有彻底连续下滑的洋河股份。

    不能集中持有任何一只公司，并且抱有超级长期的希望，否则每个季度业绩的下滑，都会认为市场已经反应了，即使还有下滑的迹象，都会认为已经预判到了。投资只能进行一些分散，可以对一组不相关的资产组合，抱有超级长期的希望。

    2024年11月份中金优选300指数和盈利估值指数调仓，到时看看有没有潜力优的公司。

    场内基金组合今年以来收益了19%，以全球配置为主，以顺势切换为辅，争取降低操作频率。

    可转债也慢慢企稳，今年以来收益了8%。可转债的轮动和微盘股的轮动，贡献收益很大，万得微盘股指数经历了年初的暴跌，却能翻倍回来创新高，都是低买高卖切换的功劳，继续跟踪关注。

        场外基金组合：

        场外基金组合用Smart Beta策略为基础，兼顾全球配置为主，年内收益10%。

        华宝证券指数因子优选投顾组合收益了10%，包括了七成的权益类型仓位，优秀策略和全球优秀指数基金的组合配置，也是一个平衡稳健的投资策略组合。

        本月无论是场外基金还是投顾，都做了高抛低吸，当时考虑如果暴涨回不来，正好做全球配置，结果下跌回来了，又舍不得全做全球配置了。

        但是，无论如何，全球配置的仓位占组合整体仓位已经增至近两成了。