前言：

一般情况下我是不写这种专栏的。因为这种对行情情绪龙头的预测，有一定不确定性，另外情绪这种东西，与价值投资者不太配套，相信最信一些老朋友奇怪我最近不怎么谈持有多年的茅台，而是老谈成飞，估计要大跌眼镜了。原因为什么？这个事晚点我写专栏再详谈。

最近许多人谈论，军工情绪头牌是谁？

有人认为军工中军已经被做材料的企业替代了。这个逻辑合不合理我不会评价，每个人都可以有自己的看法，我说一下我个人的理解。

正文：谈下中军情绪龙头双子星：成飞与沈飞

从估值面看：

成飞长期被沈飞PE给拖着，有人用沈飞当下PE来证明成飞PE高了。这逻辑是有问题的，因为成飞PE应该按成长股给估值，以前一直被错误的拖着估值<成飞为什么应该按双击估值后面谈>，而沈飞PE长期被基金经理和一些大V给的所谓低成长估值给压制着，实际上考虑到两年后沈飞业绩可能也会放量，那么给沈飞低估值就有问题。

我们应该用洪都航空的700PE，来说明头牌成飞的估值是低估的，同时也可以用发动机和西飞的80PE，来说明给沈飞50PE也是低估了。为什么呢？

资料：用后视镜看，虽然沈飞的合同负债近两年是在递减的，实际上但用望远镜看，沈飞35的订单出来后，可能会改善这种情况。

而成飞的重组收入承诺是这样递增的：

更何况成飞的真实收入比承诺更好：比如2023年，成飞的真实收入是730亿，是承诺的1.13倍。为什么实际会远大于承诺，这是因为承诺必须折扣保底。我掌握的情况毛估估下，24年成飞收入应该接近800亿，25年应该会冲击900亿，26年目标则是过千亿。所以成飞应该按双击成长给估值。可以参考下洪都航空。

结论：

沈飞参考西飞80PE应该是保底。成飞参考洪都航空700PE市梦率才是正确方向。

双子星能到多高，最终看市场情绪给多少市梦率。

再说下外贸当下唯一头牌，其实这个内容不好写，有许多字发不上去，有兴趣的朋友可以自己去了解。

亅10资料参考（巴铁X河之盾2024中的头牌：外贸J10）。

至于沈飞的J35外贸，应该考虑两个因素：

一是地区需求。这些地区需求主要是四代半替代二代三代的需求（结合空空远距蛋供应），所以在巴铁（X河之盾广告效应）1，埃2后，34567的J10外贸单后面非常可能源源不断的出来。

二是五代35外贸是否会替代J10？我认为较长时间不可能替代。因为五代容易影响平衡，M丽干扰可能非常大。地区外贸可能长期会在四代半。

但这不影响五代外贸估值加分，因为虽然只是个远景。但当六代都出来了，35，J20外贸就非常可能实现了。

外贸结论：J10是成飞当下加分项，J35包括六代出来后的J20外贸远景，是成飞和沈飞以后市梦率加分项。

从资金面看：

这次牛市，新资金动作是两个方向，

一个是避开老基金重仓的，决不抬轿。

另一个是抢筹的。这个例子我暂时不举例。

抢筹的结果就是让老基金的砸盘变成踩空。例子大家自己对号入座。

三是从未来十年以上的前景展望（市梦率的基础）：

成飞的空间货运飞船→游客商用飞船→太空七代机，技术上都是相通的。这一点给成飞的市梦率提供了非常好的营养基础。

另外一个前景布局上，是当下非常火热的是无人机概念。

外行看热闹，内行看门道，一个问题的答案已经悄然而至：成飞当下有的无人机，一是授权子公司中无的翼龙（主要是用于外贸），二是成飞（高空+隐）云影无人机，大家可以了解下，这次航展即将展出，一共有十三款。

说下前景：

J20将成为无人机的人机互动平台，从理论上说，只有飞行距离远的重型五代机才有成为空中无人机互动平台的价值<远上+远>。我们要自己判断下：成飞的J20未来是不是可能掌握了无人机平台的先发优势？同理可以想象下沈飞的35，是不是也将是人机平台？

军工类许多信息是查不了的，包括基金经理也无法去查，许多东西的靠模糊的正确，得去从有限的信息中领悟。

四是从情绪龙头所必须的基因来看：

一、必须要有头牌基因的人气。有人说，某材料公司可能是情绪龙头，我的看法是，它可以成为妖股，但绝对调动不了整个中军，绝对成不了情绪龙头，因为只有那种一呼百应的霸气，才能成情绪龙头行业头牌，为什么？举个例子：

头牌的基因优势是什么？

头牌，不是题材，它压根不是题材好吧，头脾基因是底气，是我们老百姓对成飞知根知底的底气。材料、涂料、配件什么的公司你压根不知道是什么，没听说过也不懂，而且还担心哪天这公司就被别的替代品给黄了。

二、龙头必须不断创出历史新高的霸气。

只有创出历史新高解放所有套牢盘，才有风卷残云的大气。

目前成飞，沈飞K线是什么样子的？

一个正在向上开疆拓土，打开空间。

一个已经兵临历史高点。

是不是怕高了？说个思路索引：

老股民回忆下06一07年重组头牌的中国船舶，15年重组头牌的中国中车。新股民去看下月K，就明白情绪头牌+重组头牌的洪荒之力了。

结束语：牛市有牛市的思维，当下，中军头牌成飞，沈飞，更需要我们用发散思维。（阳光的城）