事件：2024年10月29日，公司发布2024年三季度报告，2024年前三季度，公司实现营收7.8亿元，同比减少11.59%；归母净利润0.59亿元，同比增长13.19%；扣非后归母净利润0.38亿元，同比增长64.84%。

24Q3公司扣非后归母净利润大幅增长，盈利能力显著提升。2024年前三季度，公司实现营业收入7.8亿元(-11.59%)，归母净利润0.59亿元(+13.19%)，扣非后归母净利润0.38亿元(+64.84%)。单季度来看，24Q3公司实现营收3.16亿元(-3.27%)，归母净利润0.69亿元(+75.05%)，扣非后归母净利润0.61亿元(+89.8%)，毛利率40.49%(+11.68pct)，盈利能力显著提升。

深圳低空经济核心数字基建及技术单位，参与全国首个低空智能融合基础设施建设项目。公司深度参与深圳低空经济的建设，涵盖低空经济规划、政策、产业、软硬件设计及集成交付等全过程咨询。承接了《深圳经济特区低空经济产业促进条例》编制，出台全国首部低空经济条例；参与了深圳及各区多项低空经济规划、政策、标准及实施方案的撰写；开展eVTOL起降点布局、航路航线规划、测试基地规划、起降点建设标准与指引、融合飞行规则与标准研究等。公司与粤港澳大湾区数字经济研究院(IDEA)联合承接了全国首个低空智能融合基础设施建设项目(SILAS)，主要围绕深圳市低空经济发展，开发可覆盖全市范围的智能融合系统的软件平台，支撑低空全生命周期运营管理，建设配套的管服中心、数据中心及无人机测试场，接入典型的城市场景，进行软件平台验证，预计至2025年，支持深圳300 万/年架次以上的商用飞行，系统运营网络时延50ms。8月2日，SILAS先锋版正式发布，有望大幅加快深圳市低空经济发展。

深圳市低空建设规划明确，公司将深度收益。2024年10月24日，深圳市发布《深圳市综合立体交通网规划方案（2024-2035年）》，其中明确：2035年全市低空经济产业产值规模突破 2000 亿元，在2025年建成1000个以上低空飞行器起降点，具备支撑1000架以上商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的能力。2035年全面构建全覆盖、快响应的城市直升机交通服务网络，全面建成支撑“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动的基础设施体系。截至2024年6月，深圳已建成低空起降点249个，即将步入高速建设期，公司作为深圳市低空经济核心规划建设单位，将深度受益于深圳市低建建设。

盈利预测：公司是国内领先的城市交通整体解决方案商及低空领域数字基建商。有望充分受益于深圳低空经济建设浪潮以及城市交通系统数字化、自主化、智能化趋势。预计公司2024-2026年收入为16.72/20.86/25.93亿元；归母净利润为1.97/2.80/3.66亿元；PE为108/76/58X。

风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，业绩季节性波动风险等。

1. 大数据软件及智慧交通：智能化、自主化是国内智慧交通科技创新的主要路径，eVTOL等新型交通方式的应用，将带来交通运输体系全方位变革。公司的城市交通OS平台可以有效的推动城市交通系统的自组织优化，向具备自主推理能力的城市交通智能体发展，符合发展方向。预计未来3年营收增速分别为50.25%、45.33%、38.15%。

2. 工程设计与检测：公司以加强全链条、数字化、工程化业务能力为重点，推进设计+代建+全过程咨询+EPC+监检测的一体化发展，初步实现BIM/CIM在“投标-设计-施工”全过程应用。预计未来3年营收增速分别为-12.35%、5.13%、5.53%。

3. 规划咨询服务：公司形成以高端智库为引领，复杂基建决策支持+片区综治+高质量运营服务为核心、数字化规划底座为支撑的业务能力和优势。规划咨询业务需求相对平稳，预计未来3年营收增速分别为0.5%、1%、1.5%。

公司是国内领先的城市交通整体解决方案商及低空领域数字基建商。有望充分受益于深圳低空经济建设浪潮以及城市交通系统数字化、自主化、智能化趋势。我们预测公司2024-2026年收入为16.72/20.86/25.93亿元；归母净利润为1.97/2.80/3.66亿元；PE为108/76/58X。选取与公司业务相近的苏交科，中交设计，莱斯信息作为可比公司，可比公司2023-2025年平均PE估值为32/55/45。首次覆盖，给予“推荐”评级。

【方正军工/新兴产业】