事项：

　　公司发布2024年三季报。前三季度，公司实现营业收入80.16亿元，同比增长26.7%，归母净利润22.40亿元，同比增长42.8%。第三季度，公司实现单季营收32.68亿元，同比/环比分别增长128.2%/14.1%；实现归母净利润10.04亿元，同比/环比分别增长229.5%/25.1%。公司拟向全体股东每股派发现金红利1.20元（含税）。

　　平安观点：

　　营收增势喜人，盈利能力出色。1）收入端：前三季度，公司实现营业收入80.16亿元，同比增长26.7%；第三季度，公司实现单季营收32.68亿元，同比/环比分别增长128.2%/14.1%，业绩茁壮成长，主要得益于公司多年来在亚非拉等新兴市场的先发布局，以及对欧洲市场的不断投入。2）毛利率：前三季度，公司销售毛利率40.15%，与2023年同期（40.49%）水平相近，较上一报告期（半年报37.15%）增长3个百分点，我们推测主要由于收入结构有所变化，储能电池包占比上升，家电业务占比下降。公司储能电池包业务处于快速渗透阶段，增速较快；家电业务上半年增长明显，占营收比重提高，而家电业务一二季度为旺季，第三季度营收占比估计较前两季度下降。3）费用率：前三季度，公司销、管、研、财四大费用率合计8.80%，较2023年同期增加0.93pct，主要由于汇兑收益有所减少。4）净利润：前三季度，公司实现归母净利润22.40亿元，同比增长42.8%；第三季度实现归母净利润10.04亿元，同比/环比分别增长229.5%/25.1%，归母净利润环比继续向上，同比增长明显。

　　发布利润分配方案，注重股东回报。公司拟向全体股东每股派发现金红利1.20元（含税）。截至2024年10月29日，公司总股本6.45亿股，以此计算合计拟派发现金红利7.74亿元（含税），占2024年前三季度归母净利润比例为34.6%。本次利润分配不送红股，不进行资本公积转增股本。本次利润分配方案充分考虑了公司的盈利情况、资金需求情况等因

　　素，在保证公司正常经营和长远发展的前提下制定，符合公司经营现状，兼顾了股东的即期利益和长远利益，并合理履行了相关程序。本次利润分配方案积极响应了公司《2024年度“提质增效重回报”行动方案》的有关要求，坚持以投资者为本的理念，增强投资者回报水平。

　　地域、业务布局趋于多元，对单一市场的依赖性小，增长后劲足。前三季度，在南非市场同比大幅下滑的情况下，公司抓住了巴基斯坦、、德国、印度、菲律宾、等涌现的市场需求，市场覆盖面进一步扩大。公司新能源业务受益于前期以新兴市场为主的差异化布局，在新兴市场中表现突出，对个别市场的依赖程度减小，抗风险能力强。同时，公司逆变器产品带动储能电池包产品销售，储能电池包销售规模增长迅速，为公司业绩提供重要的增长动力，第三季度收入与净利润同比均有明显提升。公司深耕成长性好的区域市场和产品市场，业务布局合理，且公司低压户储、工商储产品竞争实力出色，业绩表现有望持续亮眼。选自平安证券