复合铜箔还有三大优势：

一、更高的安全性：高分子层是不易断裂的绝缘材料，受热会发生断路效应，能大大降低电池热失控风险；

二、更高的能量密度：高分子材料更轻，就能装下各多的电池，能量密度可提升5%到10%；

三、更长的寿命：高分子材料膨胀率更低，表面更均匀，可使电池寿命延长5%；

产业链上，复合铜箔已形成完整产业链。上游为原材料和设备厂商，包括基膜、靶材、辅材，以及磁控溅射、水电镀设备、焊接等设备等。中游为铜箔制造厂商，包括宝明科技、中一科技、诺德股份等。下游则是动力、消费、储能电池厂。

尽管产业链上比较完整，布局公司很多。但是复合铜箔技术壁垒高，工艺流程比较复杂，技术路线还存在不确定性，多数公司的产品还处于试用阶段，但当下铜价的大幅上涨有望加快复合铜箔的推广。接下来为大家梳理，几家进展较快的公司。

第一家 宝明科技

公司已建成PET铜箔生产线，相关产品已送样认证。主营业务有三大块：LED背光源、液晶面板深加工，以及新建复合铜箔。目前复合铜箔收入占比还不足1%，其他两块占据大头。

LED背光源产品包括中小尺寸LED背光源及Mini LED背光源，下游直接客户为平板显示模组厂商，间接客户为终端设备厂商。最终应用于手机、平板、车载显示器、工控显示器等。客户包括京东方、深天马等。但这一块产业很成熟，且与消费电子景气度高度相关，近几年业绩不太好

复合铜箔方面公司布局比较早，且未来准备进行全力投入。自2021年初起，就展开了对复合铜箔的研发，2022年5月初开始向客户送样，。2022年7月公告投资60亿在赣州建设复合铜箔生产基地，目前一期项目已进入量产阶段，并拥有部分客户的小批量订单。2023年1月，公告将投资62亿建设马鞍山复合铜箔生产基地

不过目前产生的收入占比还很小，2022年收入只有11万，到2023年报收入也只达到16万，看上去进展较慢。但通过两年认证测试，很可能要进入测试的尾部阶段，加上当前铜价高涨，导入客户进程会加快

不过业绩方面不太理想，已经连续三年亏损，虽有收窄之势，但传统业务不太给力。

第二家 东威科技

上游设备公司，其中电镀设备用于复合铜箔生产。业务分为三大块，PCB电镀设备占比四成，新能源领域专业设备占比也接近四成。另外两成是通用五金方面的设备。

PCB方面具有龙头地位，是全球最大的 PCB电镀设备生产商，分别占据中国20%和全球14%的市场份额。共自主创新的垂直连续的电镀方法，已经成为目前国产PCB专用电镀设备中的主流

复合铜箔方面，公司推进“磁控+水电镀”一体化战略，有望成为复合集流体整线设备龙头。是全球率先实现水电镀设备规模量产的企业，具有先发优势，目前供货客户已超过20家，并已有5-6家客户量产。2023年水电镀设备，规划产能约为100-300台，在手订单已接近300台。

同时延伸布局磁控溅射设备，目前靶12磁控设备已接单并量产，24靶磁控溅射设备正处于下游测试验证阶段

业绩方面，受困于近两年PCB需求受宏观经济影响，2023年报和2024年一季报业绩出现下滑。但未来业绩弹性大，因为PCB景气度开始受AI需求带动，加上在复合铜箔设备逐步上量，业绩回升的概率较高。

第三家 双星新材

主要业务为高性能功能性高分子材料，产品为包括光学材料、新能源材料、可变信息材料、热收缩材料、聚酯功能膜五大块。

光学材料膜主要用于消费电子面板，已经达到全球市场份额的20%，是三星、TCL、海信等公司的供应商。新能源材料膜主要用于光伏背板，而热收缩材料和可变信息材料膜主要用在食品饮料、医药和日用品，如与伊利、农夫山泉等食品龙头有合作

在聚酯功能膜上也有一定的市场地位，聚酯薄膜市占率连续多年位居全球第一。但因为行业的产能投放过多，价格比较疲软。加上光伏景气回落，公司近两年业绩呈亏损状态

而在PET复合铜箔方面公司布局较早，在2020年立项复合铜箔项目，不断展开相关研究。于2022年底完成首条PET复合铜箔设备安装，产品随之送样客户反复测试验证。2023年6月，更是获得全市场首张复合铜箔订单。预计目前已形成有5000万平米的复合铜箔产能，未来二期还将进一步扩张

其他公司

除此之外，参与布局复合铜箔的公司还有不少，但皆因处于量产初期，都未产生多少实际收入，这里只做简单介绍

三孚新材：在添加剂和设备双个环节有布局复合铜箔。可以提供PET镀铜专用化学品，且可提供一步法化学镀铜专用的添加剂。设备方面，自主研制复合铜箔一步法设备，并于2023年5月出货

骄成超声：传统超声焊龙头，从事焊接设备业务多年，动力电池超声焊接设备及其配件市场占有率约为30%。复合铜箔滚焊设备于2017年通过客户验证，现为行业独家供应

阿石创：国内PVD镀膜材料行业领军企业，PET铜箔生产技术与PVD溅射镀膜技术具有同源性，公司正积极布局复合集流体领域

元琛科技：深耕高分子膜，核心技术与复合铜箔技术具有协同性。首条复合铜箔产线已达产，产品已进行送样测试

英联股份：主营快消品金属包装，2022年设立子公司开展 PET、PP、PI等复合铜箔业务。

小  结

1.因为复合铜箔技术难度高，目前除了设备类企业，厂商还没有实现批量化订单。但因为先发公司量产到认证已接近两年，加上目前铜价高涨，有望进入规模化量产。

2.业绩方面，多数公司受传统业务影响近两年业绩都不太理想。但也是因此股价都在低位，如果能实现复合铜箔能实现产业化放量，这些股价弹性很大。

3.多数公司都是在原有业务的基础，再跨界进入复合铜业务，其中东威科技、宝明科技、双星新材进展较快。（赛道投研）