海外DCI建设趋势愈发明显。在与Meta合作之前，8月1日，Lumen与康宁就下一代光纤光缆的供应达成协议，Lumen在未来两年每年保留康宁全球光纤产能的10%，用于建设人工智能数据中心互联。再之前的7月24日，Lumen宣布与微软合作，帮助微软扩容网络容量。海外巨头在AI浪潮下，对于数据中心网络的轮番加注，正在逐步验证AI给数据中心互联（DCI）带来的增量需求，一方面，AI生成的海量文字、图像与视频数据加大了流量需求，另一方面，北美较为薄弱的电力设施，也给单体数据中心的扩容造成了困扰，因此加强数据中心之间的连接，成为了巨头陆续选择的方向。

计算正在突破单个数据中心的限制。除了日益庞大的数据量外，AI训练的快速扩容也带来了全新的数据中心互联需求。过去，单个尖端训练停留在万卡级别，随着模型参数和数据量持续膨胀，海外巨头的正在快速向十万卡级别迈进。但是将十万卡集中在单个数据中心内带来的散热，基建与电力压力将是庞大的。因此，将多个数据中心通过高速DCI互联，使其成为一个整体，是在现有基建水平上推动规模进一步扩大的解决方法之一。AI爆发增长的两年间，我们见证了单个节点从单卡变成当下的八卡服务器，在明年将变成36或72卡的机柜，随着训练规模急剧扩大，我们认为，未来的AI的节点将扩展成单个数据中心，而DCI网络将成为未来AI通信的重要组成部分。

AI时代，相干下沉的黄金机遇。相干光模块，即用于长距离通信的光模块，其传输距离远且价格昂贵。最早，相干光模块主要用于电信建设中的骨干网建设，后随着电信网络建设加码，逐渐下沉到城域网，接入网等距离更短的领域。虽然相干光模块在上一轮电信建设中实现了应用领域的扩张，但电信市场具有明显的周期性和容量限制，市场空间有限。但AI建设带来的数据中心高速互联需求，和电信市场不同，尖端训练的扩容，生成数据下的流量爆发，将开辟全新的市场，使得相干光模块从电信领域“下沉”到数据通信领域，从而扩大市场空间。

投资建议：相比于海外，中国运营商在DCI网络上的超前建设使得中国相干光模块供应商在国际上处于一线水平，随着海外DCI需求起量并传导至相关光模块侧，我们认为中国相干光模块，长距离光通信供应商将成为世界DCI建设的主要力量之一。

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DCI光模块龙头：德科立、新易盛、光迅科技、中际旭创、华工科技

光纤光缆龙头：长飞光纤、亨通光电、中天科技

风险提示：DCI建设速度不及预期、相干模块竞争加剧、AI基建不及预期。【国盛通信】