控股子公司收购泰禾智能控制权，提高光储和电站开发自动化水平

　　#事件 公司发布控股子公司合肥泰禾智能控制权的公告：公司控股子公司阳光新能源（主营电站运营、电站EPC开发业务）与许大红、葛苏徽、唐麟、王金诚签署了股份转让协议：1）许等4人将持有公司的1877万股股份（占比10.24%）转让予阳光新能源；2）许大红分别在2025年1月、2026年1月解除限售后将其持有的1061、796万股股份（占比5.79%、4.34%）转让予阳光新能源；3）许大红及其一致行动人杨亚琳、葛苏徽、王金诚拟转让剩余股份的表决权。

　　本次交易完成后，阳光新能源将成为泰禾的控股股东，公司实际控制人曹仁贤先生将成为泰禾的实际控制人。本次标的股份的转让价格为人民币24元/股（当前市场价11.91元/股），本次标的股份的转让价款合计为4.51亿元。

　　#泰禾智能是一家基于AI视觉识别的成套智能化装备和服务提供商，主要产品包括农副食品、果蔬、煤炭及其他矿石类、再生资源等各类用途的智能检测分选装备；立式包装机、重袋包装机、二次包装机等智能包装装备；智能装车系统、码垛机器人等工业机器人及自动化成套装备。2023、2024H1实现营业收入5.1、2.2亿元，归母净利润1131、656万元。

　　#泰禾检测技术为公司主业提供增益效果 此次阳光新能源收购泰禾智能控制权，我们判断目的主要是利用泰禾的检测技术为光储、电站开发业务提高自动化程度及效率。其中：1）泰禾的视觉识别技术可用于PCB板检测、电芯来料一次性检测及组件热斑检测等，泰禾多年研发AI检测技术亦可运用于公司业务中；2）码垛机器人可协助电站开发中光伏板的举吊动作等。

　　#观点重申：海外需求旺盛、公司大储出货持续高增长 美国1-8月累计装机16gwh，同增61%，全年预计储能装机达35-40gwh，同比翻倍以上增长，阳光在美国市场市占率维持前二，品牌力强劲；欧洲、智利、澳大利亚大储需求起量爆发，中东市场需求高度旺盛，阳光7月已中标7.8gwh，市场未来仍有70-90gwh项目在进行中，新兴市场需求有望连年翻倍增长，阳光在中东市场份额处于第一梯队。受益需求旺盛，公司大储出货持续高增长，Q3环比持续高增，全年出货有望达25gwh+，25预计翻倍增长，26年持续保持50%+增长。 #投资建议： 我们预计公司24-26年归母净利为110/140/169亿元，同比+17%/27%/20%。我们给予公司25年20xPE，对应目标价135元，维持“买入”评级。（东吴电新 ）