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A股+海外半导体解读
魔力股 / 今天08:01 发布
讨论了九月份经济数据对市场预期的影响及可能的降息政策，认为科技股投资应关注基本面和企业盈利增长。尽管短期内市场可能波动，但科技股尤其是AI领域有望成为万亿级别市场，建议投资者关注长期表现并适时定投。回顾了过去两年美股半导体市场情况，强调了基本面改善和AI技术进步的重要性。讨论了AI产业发展，包括硬件投资需求增长和面临的技术与数据挑战，指出投资机会主要在基础建设和硬件升级。同时，关注了半导体行业的周期性与成长性，特别是在地缘政治和技术摩擦背景下中国半导体产业的机遇。讨论了主动管理型基金相较于指数型基金的优势与劣势，强调了在全球产业升级基金布局不同市场以分散风险的重要性。 问答 问：在九月份单点数据超过市场预期的情况下，降息节奏是否会受到影响？ 答：如果九月份的单点数据超出市场预期，他们可能会按照自定的降息节奏进行，预计11月份可能会继续降息。 问：降息的幅度可能是25个基点还是50个基点？ 答：目前市场对于降息幅度存在各种判断，短期可能会有波动，但结构上肯定是要继续降息的，至于具体降息多少个基点，需要根据不断变化的宏观环境进行调整。 问：对于后续科技股的投资，天气因素影响有多大？ 答：对于科技股来说，天气影响不是特别大，现在科技股需要转向基本面和企业盈利，关注未来四个季度谁能在高增长中脱颖而出。 问：未来美股是否还会延续成长风格？ 答：从长期视角看，科技股仍然是首选，因为科技可以改变人类生活，其变化弹性巨大。虽然短期内可能存在波动，但从长周期来看，科技股具有巨大的投资潜力。 问：对于半导体产业，未来一两个季度有哪些积极的变化？ 答：从短期角度看，未来一两个季度在半导体产业链上存在一些积极变化的品种，显示出一定的正面工业信息，因此对于科技股，尤其是半导体方向，保持正面态度。 问：前两年美股半导体行情驱动因素除了降息外，还有哪些？ 答：前两年美股半导体行情除了降息因素外，基本面也出现很多积极变化，尤其是AI技术的发展推动了科技股和龙头公司的增长。此外，硬件投资在基础建设阶段也带来了显著弹性，预计随着基础建设逐步完成，过渡到千行百业的渗透阶段，硬件公司仍有机会获得更大的增长空间。 问：未来支撑半导体行业增长的主要因素是什么？ 答：未来半导体行业增长的主要驱动因素是AI，尤其是AI在硬件环节的应用将继续推动市场空间的发展，投资者可以沿着半导体与AI产业的助力线索进行投资布局。 问：AI产业发展至今处于什么阶段，为什么今年下半年缺乏爆款产品出现？ 答：目前AI产业仍处于前周期阶段或基础建设阶段，大模型训练需要大量投入时间和数据。对于爆款产品的期待更多源于流量和需求爆发的传统商业模式，但AI发展更侧重于长期投入和潜移默化的进步。此外，AI在推理效率提升和生产力提高方面已有所体现，虽然短期内可能缺乏明显爆款，但长期逻辑是正确的，并有望在未来逐步实现。 问：如何看待AI产业当前的发展状况及其面临的挑战？ 答：对于AI产业是否停滞或遇到困境的问题，由于缺乏上帝视角，目前只能基于当前阶段进行判断。AI并非一蹴而就，而是需要长期投入和积累。虽然下半年缺乏爆款产品，但AI在生产力和生产效率提升方面已取得积极成果，并逐步渗透到各行各业中。因此，尽管短期难以预判具体爆发点，但AI长期逻辑毋庸置疑，投资者应从更长期维度把握投资机会。 问：在当前阶段，您主要关注的企业盈利变化和半导体龙头公司的表现如何？ 答：我们主要关注的企业盈利与半导体龙头公司的表现呈现喜忧参半的情况。从AI角度上看，AI暴露度较高的龙头公司在本季度和未来展望中表现出正面的产品进展，其新品的推出不仅打消了供应链担忧，还预计将带来新的订单，从而对业绩产生积极影响。同时，AI领域的其他环节也表现出一定程度的复苏，虽然斜率不如AI领域明显，但仍有一定的回升空间。 问：硬件公司在经历了快速成长期后，是否会逐渐像软件类方向倾斜？ 答：硬件公司在传统框架下呈现出爆发力强但久期短的特点，一般在三年内表现最为突出。然而，在AI时代日新月异的变化中，硬件龙头公司的成长周期可能比预期更长，从四年或五年开始增长。硬件公司虽然增速可能会在某个阶段放缓，但从长期角度看，它们仍将持续正增长，且市场可能还未完全反映其持续增长潜力。 问：对于当前阶段硬件公司的发展趋势，您有何看法？ 答：目前，AI相关的硬件公司正经历高速增长期，市场反应热烈，部分企业股价表现优秀。硬件公司在经历了快速成长期后，可能逐渐过渡到软件类方向，特别是在云计算、互联网厂商等平台应用型公司的发展带动下，弹性会更大。但与此同时，也需关注硬件公司自身生命周期的变化以及新应用落地情况，持续跟踪产业量的发展和判断。 问：在当前阶段，您对于硬件板块的发展前景如何看待？ 答：我们持续看好硬件板块在未来1到2年的发展。 问：科技板块行情变化较大的特点对您的投资策略有何影响？ 答：我们会密集跟踪科技板块的行业走势，如果未来有机会偏向软件或其他方向，主动化运行的产品会及时调整仓位。 问：主动型产品相较于指数跟踪型产品有何优势？ 答：主动型产品调仓更灵活，能更好地应对科技板块行情变化。 问：国内A股半导体行业的投资逻辑与美股有何不同？ 答：国内A股半导体行业具有周期性和成长性双重属性。虽然A股半导体周期性与全球同步，但成长性上比海外公司更强，这是由于地缘政治因素和科技摩擦导致国内半导体行业有更多的产业转型机会，从而使其成长性更加突出。 问：投资者如何判断A股半导体行业的行情走势？ 答：投资者可以关注半导体行业的周期性和成长性变化，以及国内半导体公司在AI等领域的业绩兑现情况。 问：A股半导体相较于美股，在AI领域的业绩兑现上如何？ 答：目前A股半导体在硬件角度上的业绩兑现尤为明显，如光模块、PCB等公司深度参与全球AI硬件供应链，业绩持续兑现中。 问：在当前全球算力芯片市场中，国内做算力芯片的公司是否有机会？ 答：是的，由于这些公司在不断迭代进化，所以从长远角度看，它们的产品也有可能抓住机会。 问：全球应用领域是否存在尚未出现P类APP的现象，这对平台型互联网公司的收入体量有何影响？ 答：目前全球还没有出现一些P类的APP，这表明平台型互联网公司在全球范围内收入体量还不算太大。 问：主动管理型产品相较于指数型产品，在美股市场获取超额收益的难点主要在哪儿？主动管理型基金相较于指数型基金有哪些优势和劣势？ 答：主动管理型产品在美股市场上获取超额收益的难点在于需要在行业波动较大的情况下做出精准判断和积极主动的投资决策。主动管理型基金的优势在于对产业链的深入理解和敏锐度，能够更早捕捉到产业趋势并积极投资；劣势则是行业波动较大时可能带来更大的风险波动，而指数型基金由于是组合投资，能分摊部分风险，并在市场整体向好时通过配置不同市场的股票实现更好的表现。 问：主动管理型基金如何利用自身优势在投资中实现超额收益？ 答：主动管理型基金通过专注于具有较强波动性和进攻性的半导体板块，结合个人边界能力和产业链经营经验，对产业趋势和编辑变化做出领先判断，并据此采取更积极主动的投资策略以期获得超额收益。股市调研
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